아시아 정상들의 NATO 정상회의 불참, 글로벌 동맹의 지각변동 예고
전례 없는 불참, 중동 위기가 미-동맹 관계를 시험하며 더 깊은 균열 드러내
이재명 대한민국 대통령과 이시바 시게루 일본 총리가 이번 주 헤이그에서 열린 NATO(북대서양조약기구) 정상회의에 눈에 띄게 불참했습니다. 두 나라가 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 NATO 정상회의에 참석하기 시작한 이래 첫 동반 불참입니다.
동맹의 최고 회의에서 비어있는 의자는 단순한 일정 충돌 그 이상을 의미합니다. 이는 NATO가 공들여 구축한 "인도-태평양 접안항"에 첫 번째 눈에 보이는 균열을 나타내며, 불안정한 지정학적 시점에서 동북아시아 외교 정책 우선순위에 대한 심층적인 재평가를 시사합니다.
완벽한 폭풍: 중동 혼란과 국내 현안의 만남
두 정상의 불참을 촉발한 직접적인 계기는 6월 22일 미국의 이란 핵시설 공습 이후 고조된 중동 긴장입니다. 이 공습은 보복 조치와 역내 불안정으로 이어졌습니다. 석유의 72%를 중동에서 수입하는 한국과 에너지 의존도가 높은 일본의 경우, 이 위기는 국내 지도부의 존재를 필수적으로 만들었습니다.
한국 대통령실 대변인은 "시급한 국내 문제와 중동의 불안정 심화가 맞물려 참석이 사실상 불가능했습니다"라고 밝혔습니다. 일본 또한 제2차 세계대전 종전 80주년 기념 행사, 특히 오키나와 전투 기념일과 함께 에너지 안보 점검의 필요성을 언급했습니다.
그러나 이러한 공식적인 설명 이면에는 더 복잡한 계산이 깔려 있습니다. 양국 정상은 도널드 트럼프 미국 대통령과의 양자 회담과 인도-태평양 4개국(일본, 한국, 호주, 뉴질랜드) 회동을 예상했지만, 이 두 가지 모두 정상회의 의제에서 사라졌습니다.
트럼프의 방위비 요구, 동맹 구조에 부담
시장 분석가들은 또 다른 중요한 요인을 지적합니다. 트럼프 대통령이 동맹국들에게 GDP 대비 국방비 지출을 5%로 증액하라는 충격적인 요구를 한 것입니다. 이는 NATO의 기존 2% 기준치를 훨씬 초과하며, 외교가에서 이전에 거론되던 3.5% 수치마저 뛰어넘는 것입니다.
아시아 국방 분야 고위 분석가는 "이 전례 없는 재정적 압박은 불가능한 예산 제약을 야기합니다"라며, "미국의 철강, 알루미늄, 자동차에 대한 관세 위협과 맞물려 도쿄와 서울에서 동맹의 가치 제안에 대한 근본적인 재고를 강요하고 있습니다"라고 설명합니다.
'실용 외교' 접근 방식을 통해 미국 동맹 의무와 중국, 러시아와의 관계 유지를 균형 잡으려는 이재명 대통령에게 이번 정상회의는 최소한의 보상으로 정치적 위험을 안겨주었습니다. 한편, 이시바 총리는 무역 긴장과 국내 경제적 압박에 직면해 미국의 요구에 굴복하는 것이 정치적으로 받아들이기 어려운 상황입니다.
새로운 지정학적 현실에 맞춰 재조정되는 시장
금융 시장은 이러한 외교적 전개에 상당한 변동성으로 반응했습니다. 닛케이 225 지수는 6월 20일 이후 2.4% 하락했으며, 한국 코스피 지수는 3.1% 하락했습니다. 환율 시장은 훨씬 더 많은 것을 보여주는데, 일본 엔화가 달러 대비 2.1% 강세를 보이며 안전자산 지위를 반영했고, 한국 원화는 0.9% 소폭 강세에 그쳤습니다.
국제 유가는 최근 고점에서 후퇴하여 브렌트유는 호르무즈 해협이 계속 개방될 것이라는 기대감에 배럴당 67.99달러로 11% 하락했습니다. 그러나 거래 패턴은 투자자들이 여전히 경계하고 있음을 시사합니다. 3개월 25델타 스큐는 4% 이상 유지되어, 이는 트레이더들이 여전히 상승 가격 보호를 위해 프리미엄을 지불하고 있음을 나타냅니다.
베테랑 글로벌 매크로 전략가는 "양국의 동반 불참은 유로-대서양과 인도-태평양 안보를 연계하는 미국의 방식이 '당연한 것이 아닌 협상 가능한 것'이라는 분명한 신호를 보냅니다"라며, "시장은 이제 워싱턴이 무역과 병력 배치에 있어 보다 거래적인 접근 방식을 채택할 가능성을 재평가할 것입니다"라고 설명합니다.
재편성 흐름에 올라타기: 변화하는 투자 기회
투자자들에게 이 외교적 변곡점은 몇 가지 주요 테마를 중심으로 18~24개월간의 재편성 거래 기회를 엽니다.
방산 부문 분석가들은 일본 및 한국 방산 기업들의 수주 장부에서 15~20%의 연평균 성장률을 예상합니다. 미쓰비시 중공업, 가와사키 중공업, 한화시스템, 한국항공우주산업(KAI)과 같은 기업들은 도쿄와 서울이 트럼프의 국방비 지출 목표에 근접할 경우 상당한 이득을 볼 것입니다.
싱가포르 소재 주식 전략가는 "이러한 자체 방위 이니셔티브의 1차 수혜주들은 2026년 예상 주가수익비율(P/E)이 14배 미만으로 거래되고 있으며, 이는 역내 자본재 기업들의 중앙값인 18배와 비교됩니다"라며, "방산 슈퍼사이클은 현재 가치 평가에 거의 반영되지 않았습니다"라고 말합니다.
에너지 안보 우려는 LNG 운송(상선 미쓰이, 일본우선)과 호주 LNG 생산 기업(우드사이드, 인펙스)에서 기회를 창출하고 있습니다. 이란 공습 이후 유가 하락에도 불구하고 선물 기간 용선료는 약 12% 상승했습니다. 두 해운 회사 모두 브렌트유 70달러 가정치에서도 매력적인 7%의 잉여현금흐름 수익률을 제공합니다.
전략적 차이, 포트폴리오 포지셔닝의 필요성 창출
환율 전략가들은 달러와 한국 원화 모두에 대해 일본 엔화의 지속적인 강세에 대비한 포지셔닝을 권고합니다. 홍콩 소재 외환 트레이더는 "엔화는 안전자산 흐름과 금리 차이 모두로부터 이득을 얻는 반면, 원화는 유가 변동성과 잠재적인 미국의 무역 조치에 취약한 상태를 유지합니다"라고 제안합니다.
매력적인 옵션 전략은 3개월 만기 USD/JPY 130/125 풋 스프레드를 매수하고, 1,450에 USD/KRW 콜을 매도하여 프리미엄을 조달하는 것입니다. 이는 사실상 역내 긴장 속에서 엔화 강세와 원화 취약성에 베팅하는 것입니다.
채권 분석가들은 한국은행이 유가 급등과 잠재적인 미국 관세가 성장을 위협할 경우 완화 사이클로 내몰릴 수 있다고 예상하며, 3년 만기 한국 금리 스왑 4.25% 수취에서 가치를 봅니다. 한편, 일본 국채 선물은 위험 회피 시나리오에서 잠재적인 상승 여력을 제공합니다.
인도-태평양 지정학의 변곡점
조율된 불참은 동북아시아 전략적 사고의 중대한 변곡점을 나타냅니다. 저명한 안보 전문가 크리스토퍼 존스턴은 이번 불참이 "유로-대서양과 인도-태평양 안보 간의 연결고리를 상징적으로 끊는 것"이며, 미국의 압박 전술에 대한 커지는 불만을 반영한다고 관찰합니다.
NATO에게 이러한 전개는 아시아로의 야심 찬 확장 노력을 약화시키고, 경쟁하는 위기 속에서 관여를 유지하는 데 한계를 드러냅니다. 실질적인 성과물 없이는 향후 정상회의 초대가 덜 중요하게 여겨질 수 있습니다.
대한민국 야당은 이재명 대통령의 결정을 비판했으며, 국민의힘은 "이번 불참은 동맹국보다 중국, 러시아, 북한에 우선순위를 둔다는 신호가 될 수 있다"고 경고했습니다. 한편 일본 언론은 이시바 총리의 불참에 영향을 미친 것으로 보이는 외교적 냉대에 초점을 맞췄습니다.
정상회의를 넘어: 앞으로 나아갈 길
앞으로 투자자들은 몇 가지 주요 촉매를 면밀히 주시해야 합니다: 6월 27일 한국은행 긴급 통화정책위원회 회의 가능성, 7월 1일 미국 무역대표부(USTR)의 자동차 및 전기차 관세 검토, 그리고 7월 15일 이시바 총리의 국회 증언으로 도쿄의 국방비 지출 목표에 대한 입장이 드러날 수 있습니다.
구조적 함의는 현재 시장 변동성을 훨씬 넘어섭니다. 인도-태평양 국방 자율성은 꼬리 위험(tail-risk) 테마에서 기본 시나리오로 전환되었으며, 이는 하드파워 자산으로의 지속적인 자본 재배분이 정치적 주기를 넘어설 것임을 시사합니다. 에너지 경로 이중화는 개념적 논의에서 실제 자본 지출로 이동 중이며, 동맹 간 파편화는 다국적 기업에게 규제 프리미엄을 증가시킵니다.
포트폴리오 매니저들에게 전략적 필수 사항은 명확합니다. 북아시아 방산 및 에너지 물류 비중을 확대하고, 관세 노출 경기민감주 비중을 축소하며, 한국 원화보다 일본 엔화를 선호해야 합니다. 또한 브렌트유 변동성 스큐와 LNG 운송 주식을 중동의 새로운 혼란에 대한 저렴한 헤지로 활용해야 합니다.
한 베테랑 아시아 전략가는 다음과 같이 결론 내립니다. "시장은 헤드라인에 반응했지만, 일본과 한국이 귀국하여 예산을 편성하기 시작할 때 시작될 정책적 고통은 아직 가격에 반영되지 않았습니다. 8월 예산 프레임워크가 나오기 전에 취해진 포지션은 다년간의 재평가 초기 단계를 포착할 것입니다."
투자 논점
| 범주 | 핵심 요점 |
|---|---|
| 행사 중요성 | 일본 총리 및 한국 대통령의 NATO 회의 불참, 인도-태평양 안보 연계에 균열 시사. |
| 배경 | - 불안정한 이란-이스라엘 휴전. - 트럼프, 동맹국에 GDP 5%까지 국방비 증액 요구. - 변동성 높은 에너지 시장 (브렌트유 70달러 미만). |
| 시장 테마 | 방산 투자 슈퍼사이클: 트럼프 요구 미반영; 일본/한국 방산 기업 연평균 성장률 15-20%. 에너지 안보: 휴전 유지 안 될 시 브렌트유 80-85달러 편향. 외환 시장 괴리: 엔화 강세(안전자산), 원화 약세(유가/정치). 신용 스프레드 분산: 아시아 고수익 채권 스프레드 확대; 한국 특수채 취약. |
| 지정학적 신호 | 일본과 한국, 미국 주도 안보 연계가 '협상 가능'하며 '보장된 것 아님'을 시사. |
| 거시 시장 동향 | - 브렌트유: 67.99달러 (-11%). - 닛케이: -2.4%, 코스피: -3.1%. - 엔화: 131.4 (-2.1%), 원화: 1,398 (-0.9%). |
| 시나리오 (확률) | 기본 (55%): 휴전 유지; G20 전 트럼프와 정상회담. 스트레스 (30%): 휴전 파기; 호르무즈 해협 혼란. 꼬리 위험 (15%): 걸프전 확전; 중국 해군 개입. |
| 투자 전략 | 주식: 방산(미쓰비시 중공업, 한화), LNG 운송(일본우선, 상선 미쓰이) 비중 확대. 환율/금리: 달러/원화 대비 엔화 매수; 한국 금리 스왑 수취. 상품: 브렌트유 콜옵션 매수; 구리 대비 철강 철근으로 헤지. |
| 촉매 | - 한은 회의 (6월 27일). - 미국 무역대표부 관세 검토 (7월 1일). - 잭슨홀 미팅 (8월 22일). |
| 장기적 시사점 | - 인도-태평양 국방 자율성 증대. - 에너지 이중화, LNG/배터리 투자 견인. - 동맹 간 파편화, 규제 위험 증대. |
| 포트폴리오 전략 | 방산/에너지 물류 비중 확대; 관세 노출 경기민감주 비중 축소. 원화보다 엔화 선호. 브렌트유/LNG 헤지 활용. |
투자 권유 아님