비트코인, 11만 6천 달러 아래로 하락…암호화폐 주식 전반 급락

금요일 비트코인 가격이 115,195.94달러로 거의 3% 하락했다. 이는 미미해 보이는 움직임일 수 있지만, 암호화폐 시장 전체에 파장을 일으키며 현물 ETF, 레버리지 기업, 대규모 채굴업체 등 신규 참여자들 간의 상호 연결성이 얼마나 커졌는지를 보여주었다.

이 부문의 핵심 기업들은 이번 충격을 고스란히 느꼈다. 코인베이스 글로벌은 1.28% 하락했고, 마이크로스트래티지 클래스 A 주식은 2.12% 떨어졌다. 채굴업체들은 가장 큰 타격을 입어 MARA 홀딩스는 3.04%, 라이엇 플랫폼스는 2.83%, 헛8 코퍼레이션은 3.83% 하락했다. 거래 화면의 붉은 숫자 뒤에는 월스트리트가 비트코인 ETF를 환영한 이후 형성된 유동성, 레버리지, 그리고 진화하는 시장 구조에 대한 더 깊은 이야기가 숨어있다.

핵심 정보

구분	세부 내용
비트코인 가격 (2025년 7월 25일)	115,195.94달러 (24시간 동안 -2.88%)
주요 하락 원인	1. 고래 매도: 갤럭시 디지털이 1만 BTC(11억 8천만 달러)를 매도하여 청산(1억 5,200만 달러 롱 포지션) 발생. 2. 거시 경제 악재: 위험 회피 심리, 무역 긴장, 매파적 중앙은행. 3. 기술적 약세: RSI 약세 다이버전스, CME 선물 11만 4천~11만 5천 달러 "갭". 4. ETF/온체인 데이터: 1억 3,100만 달러 BTC ETF 유출, 3억 7천만 달러 USDT 거래소 인출. 5. 기타: 채굴자 차익 실현 (3천 BTC 이동), 규제 불확실성 (EU 스테이블코인 규제).
암호화폐 주식 하락	- COIN: -1.28% (거래량/심리 민감) - MSTR: -2.12% (비트코인 레버리지 대차대조표) - MARA: -3.04% (채굴 마진 압박) - RIOT: -2.83% (MARA와 유사) - HUT: -3.83% (비트코인 운영 레버리지 최고 수준)
긍정적 요인	- 건전한 조정 (레버리지 해소). - 비트코인 시총 점유율 상승 (알트코인에서 안전 자산으로의 순환). - 기관 투자자 회복력 (ETF AUM 900억 달러 이상, 마이크로스트래티지 매수). - 반감기 이후 공급 압박 (일일 225 BTC 발행).
부정적 요인	- 변동성 확대 (레버리지, 기술적 지지선 붕괴). - 대차대조표 리스크 (예: MSTR의 부채 약정). - 거시경제적 부담 (연준의 매파적 태도, 강달러). - 채굴업자 스트레스 (해시 가격 18% 하락, 에너지 비용 상승). - ETF 재귀성 위험 (대규모 환매가 시장 불안정화 가능).
핵심 분석	- MSTR: "레버리지 자산에 대한 레버리지 베팅" – 비트코인 10% 움직임에 주식 30% 하락. - 채굴업체: "탄력적 레버리지" – 주식이 비트코인 변동성 증폭. - ETF 지배력: ETF 확대에 따라 유동성 절벽 증가. - 고래: "시장을 움직이는 주체" – 10억 달러 이상 매도 시 패닉 촉발.

하락을 촉발한 원인

트레이더들은 이번 하락의 원인을 몇 가지 익숙한 요인들로 꼽았다. 거대한 "고래" 투자자들의 대규모 매도가 레버리지 청산을 촉발했고, 단기 지지선이 기술적으로 붕괴되었으며, 실질 금리 상승으로 위험 선호도가 재편되는 등 광범위한 시장 압력이 작용했다. 7월 26일 123억 달러 규모의 비트코인 옵션 만기가 예정되어 있었고, "최대 손실" 가격이 11만 2천 달러 부근에 머물면서 시장은 마치 자석처럼 더 낮은 곳으로 끌려가는 듯했다.

가격 변동을 완충하거나 증폭시킬 수 있는 ETF 자금 흐름은 불안정한 조짐을 보였다. 이번 주 초 꾸준한 순유입을 보인 후, 유출이 잠시 급증했다가 다시 안정세를 찾았는데, 이는 기관 투자자들이 11만 5천 달러 아래 가격에서는 여전히 관심을 가지고 있지만 무작정 매수하지는 않는다는 것을 시사한다. 온체인 데이터 또한 장기 보유자들이 이익을 실현하고 있음을 보여주었는데, 이들은 일반적으로 변동성을 견뎌내지만 때로는 강세장에서 매도하여 랠리를 완화시키기도 한다.

채굴업체의 압박

비트코인의 냉혹한 계산법에 갇힌 채굴업체들은 이번 하락의 직격탄을 맞았다. 비트코인 가격이 1,000달러 하락할 때마다 채굴 마진은 더욱 조여든다. 특히 최근 반감기로 일일 보상이 줄어들고 에너지 비용이 상승하면서 압박은 더욱 심화되었다. 헛8(Hut 8)의 3.83% 급락이 가장 컸는데, 이는 채굴업체가 비트코인의 변동성을 증폭시키며 비트코인의 하방 위험과 더불어 자체적인 운영 및 규제 문제를 떠안고 있음을 명확히 보여주는 사례다.

금요일 시장에서는 채굴업체들이 재정을 안정시키기 위해 비트코인 보유분을 매도하거나, 자본을 조달하거나, 고성능 컴퓨팅 및 AI 호스팅으로 다각화를 강화해야 할 수도 있다는 이야기가 돌았다. 이는 비트코인이 곧 12만 달러를 향해 반등하지 않는 한 이미 업계 전반에서 추진력을 얻고 있는 변화다.

마이크로스트래티지의 고위험 베팅

소프트웨어 기업에서 비트코인 거물로 변모한 마이크로스트래티지는 시장의 가장 격렬한 변동성을 그대로 보여준다. 비트코인에 크게 의존하는 대차대조표와 추가 비트코인 매수를 위해 발행된 신규 우선주로 인해, 비트코인 가격이 1,000달러 변동할 때마다 회사의 순자산 가치는 수억 달러씩 변동할 수 있다. 가격이 오를 때는 스릴 넘치는 경험이지만, 그렇지 않을 때는 잔혹한 경험이 된다. 비판론자들은 이를 이미 변동성이 큰 자산에 대한 무모한 도박이라고 부르고, 지지자들은 암호화폐 직접 노출을 꺼리는 기관을 위한 과감한 전략이라고 본다. 양측 모두 일리가 있지만, 오늘과 같은 날에는 양쪽 모두가 승자가 될 수는 없다.

코인베이스의 위기 극복

코인베이스의 상대적으로 작은 1.28% 하락은 변화하는 역할을 반영한다. 여전히 암호화폐의 등락에 영향을 받지만, 수탁, 파생상품, 기관 서비스를 통해 순수 암호화폐 투자 기업에는 없는 완충 역할을 제공한다. 하지만 장기적인 침체로 거래량이 감소한다면, 투자자들이 코인베이스의 성장에 부여하는 프리미엄은 빠르게 약화될 수 있다.

ETF 시대의 시험대

금요일의 하락은 ETF 주도 시장에 대한 실제적인 시험대 역할을 했다. 현물 비트코인 펀드는 거래를 용이하게 하고 유동성을 심화시켰지만, 새로운 위험을 도입하기도 했다. 즉, 대규모 환매가 발행자로 하여금 안전망 없는 시장에 비트코인을 매도하도록 강요할 수 있다는 것이다. 이러한 역동성은 양날의 칼과 같다. 꾸준한 순유입은 급격한 랠리를 부추길 수 있고, 마찬가지로 유출은 하락을 심화시킬 수 있다.

기술 트레이더들은 11만 4천 달러에서 11만 5천 달러 사이의 CME "갭"이 가격을 더 낮게 끌어당기는 것처럼 보인다고 주시했으며, RSI의 약세 신호는 6~7월 랠리가 힘을 잃고 있음을 암시했다. 파생상품 시장에서는 단기 변동성이 장기 변동성 수준을 넘어 급증했는데, 이는 즉각적인 스트레스를 나타내는 명확한 신호이자 극단적인 움직임에 베팅하려는 트레이더들에게는 기회를 제공하기도 한다.

다음은 무엇인가

시장의 경로는 세 가지 힘에 달려 있다. 광범위한 경제 정책, ETF 자금 흐름, 그리고 레버리지다. 중앙은행들이 금리에 대한 "고금리 장기화" 기조를 고수한다면, 상승하는 금리는 비트코인과 같은 무수익 자산에 압력을 가할 수 있다. 하루 5억 달러를 초과하는 지속적인 ETF 유출은 기관 수요 약화를 시사할 것이다. 그리고 토요일 만기 예정인 123억 달러 규모의 옵션과 함께, 시장은 다음 주에 레버리지를 줄이며 재설정되어 상승 또는 하락의 보다 명확한 움직임을 위한 발판을 마련할 수 있다.

현재로서는 11만 4천11만 5천 달러가 지지선이다. 이 선 아래로 결정적인 하락이 발생하면 가격은 10만 8천11만 달러로 떨어질 수 있다. 안정적으로 유지된다면 10만 5천~12만 5천 달러의 울퉁불퉁한 여름 박스권이 될 수 있으며, 옵션 만기로 인한 급격한 변동성이 동반될 것이다.

더 큰 그림

본질적으로 금요일의 하락은 위기가 아니다. 이는 강세장이 어떻게 작동하는지에 대한 일깨움이다. 강세장은 약한 손을 털어내고, 인내심을 시험하며, 신규 진입자들에게 비트코인의 변동성이 시장 참여 비용이라는 것을 가르쳐준다. 이번 사이클의 새로운 참여자들, 즉 연기금, 국부 펀드, 기업 재무 담당자들은 과거 폭락장에서 소매 투자자들이 겪었던 것보다 더 잘 이 혼란을 헤쳐나갈 수도 있다. 그럼에도 불구하고, 그들은 시대를 초월하는 교훈을 배우고 있다. 세계에서 가장 유명한 디지털 자산이 몇 퍼센트만 변동해도, 그 위에 구축된 모든 것이 10배의 충격을 느낀다는 것이다.

투자 관점

구분	세부 내용
거시 경제 동인	10년 만기 미국채 금리 4.40%, DXY 97.8 – 실질 금리 상승은 무수익 자산(BTC, 금)에 압력.
자금 흐름	3일간의 유출세 이후 현물 ETF 순유입 재개(2억 2,600만 달러 증가); 11만 5천 달러 미만에서 수요 지속.
파생상품	123억 달러 규모 BTC 옵션 만기 (최대 손실: 11만 2천 달러); 딜러 헤징이 현물 가격 하락 유도.
온체인 데이터	장기 보유자들이 12만 달러 이상에서 차익 실현; 공급이 랠리를 제한.
규제	EU MiCA 스테이블코인 지원 제안은 유로화 기반 유동성 위험 초래.
기술적 분석	- RSI 약세 다이버전스 (4시간 차트); 20일 볼린저 밴드 하단 이탈 마감. - CME 갭 11만 4천~11만 4천 7백 달러 (80% 확률로 채워질 가능성). - 변동성 백워데이션: 1주 내재 변동성 64% vs. 3개월 53%.
주식 시장 파급 효과	COIN (-1.5%): 390.8달러, 수탁 서비스 해자. MSTR (-2.3%): 60만 8천 BTC 보유; BTC 움직임에 레버