캐나다의 걸프만 도박: 카니 총리, 도덕적 우위를 아랍에미리트의 현금과 맞바꾸다
오타와 — 마크 카니 총리가 이번 주 아부다비를 방문해 아랍에미리트(UAE)와 외국인 투자 보호 협정(FIPA)을 체결할 때, 그 악수는 평범해 보일 것이다. 하지만 그 이면에 숨겨진 지연은 그렇지 않다. 8년 동안 교착 상태에 빠졌던 협상은 어떤 사진 행사보다 훨씬 더 많은 것을 말해준다. 마침내 이 거래를 성사시킨 것은 외교적 돌파구가 아니다. 그것은 트럼프의 관세 위협과 자체 예산 제약으로 압박받는 캐나다가 생명줄처럼 걸프 지역의 자금을 필요로 했기 때문이다.
카니 총리가 서명할 FIPA는 UAE 국부펀드에 캐나다 내 투자에 대한 조약 수준의 보호를 제공하고, 더 광범위한 무역 협정을 위한 협상을 시작할 것이다. 서류상으로는 일반적인 다각화 조치처럼 보이지만, 실제로는 캐나다 정부(오타와) 혼자서는 자금을 댈 수 없는 560억 달러 규모의 "국가 건설 프로젝트"를 약 1조 7천억 달러에 달하는 UAE 자본이 지원할 수 있을지에 대한 도박이다. LNG 수출 터미널, 핵심 광물 광산, 전력 소모가 큰 AI 데이터 센터 등이 모두 이 희망 목록에 올라 있다.
이러한 시점은 양보할 수 없는 타협점을 만들고 있다. 카니 총리가 아부다비로 향하는 이 시점에서, UAE는 병원 공격과 민족 학살 혐의를 받고 있는 수단 신속지원군(RSF)에 무기를 공급했다는 신뢰할 만한 비난에 직면해 있다. 유엔 전문가들은 UAE 항공편이 RSF 보급선에 물자를 공급했다고 의심받는 차드의 비행장과 연결되어 있음을 밝혀냈다. 국제사법재판소(ICJ)에서 수단이 UAE를 상대로 제기한 소송은 사실 관계가 입증되지 않아서가 아니라 관할권 문제로 기각되었다. 동시에 캐나다는 수천만 달러에 달하는 군사 물자를 UAE에 수출했으며, 인권 단체들은 수단 전쟁으로 전용될 위험을 피하기 위해 수출 동결을 촉구하고 있다.
아부다비에서의 회의는 캐나다 언론이 UAE 보안 당국에 의해 배제된 채 비공개로 진행될 것이다. 이러한 방식은 캐나다 정부가 시선(여론)을 의식하지만, 여전히 투명성보다 거래 성사에 우선순위를 두고 있음을 보여준다. 한 고위 관료는 수단 문제에 대해 "솔직한 대화"를 약속했지만, 무기 판매나 투자 조건에 대한 구체적인 약속은 없었다. 이것은 별다른 가식 없는 현실정치다. "원칙 있는 중견국"으로서의 캐나다의 자아상은 권위주의 파트너와의 강경하고 거래적인 관계를 위해 조용히 한쪽으로 치워지고 있다.
캐나다 정부가 다각화에 갇혀 있다고 느끼는 이유
캐나다의 미국 의존도는 편안한 습관에서 전략적 취약성으로 바뀌었다. 캐나다 수출의 약 4분의 3이 여전히 남쪽(미국)으로 향하고 있다. 관세와 경제적 압박을 기반으로 하는 트럼프 2기 행정부 하에서는 이러한 집중이 무모해 보일 수 있다. 첫 트럼프 행정부의 가혹했던 캐나다-미국-멕시코 협정(CUSMA) 재협상은 우호적인 이웃 국가가 얼마나 빨리 무역을 무기화할 수 있는지 캐나다인들에게 상기시켜 주었다. 이제 자동차, 철강, 심지어 유제품에 이르기까지 새로운 위협이 드리워져 있다.
카니 총리는 2025년 3월 "경제 회복력"을 약속하며 취임했지만, 점점 더 적대적인 단일 시장에 위험하게 묶인 수출 구조를 물려받았다. UAE는 다른 종류의 안정성을 제공하는 것으로 보인다. 양국 간 무역은 증가했으며, 캐나다에 대한 UAE의 투자는 이미 UAE에 대한 캐나다의 투자를 압도하고 있다. 시야를 더 넓은 걸프 지역으로 확장하면 그림은 더욱 명확해진다. 이 지역의 국부펀드는 수조 달러를 통제하며 에너지 전환, 인프라, 인공지능 분야에서 장기적인 투자를 모색하고 있다.
캐나다의 풍부한 자원은 그러한 요구와 거의 완벽하게 일치한다. LNG, 핵심 광물, 대규모 수력 발전은 캐나다를 걸프 자본의 자연스러운 투자 대상으로 만든다. 이러한 자산은 원유 의존도에서 벗어나 청정에너지 및 디지털 인프라로 다각화하려는 아부다비의 추진력과도 부합한다. 전략 슬라이드에서는 모든 것이 맞아떨어지는 것처럼 보인다.
그러나 이러한 형태의 "다각화"는 캐나다의 역할을 변화시키기보다는 과거의 역할을 공고히 할 위험이 있다. 크시 리심스(Ksi Lisims)와 같은 수십억 달러 규모의 LNG 프로젝트, 새로운 광산 개발, 확장된 송전선 등 주요 프로젝트들은 여전히 캐나다를 아시아 수요를 충족시키는 자원 공급자로서의 역할에 머물게 한다. 10월에 UAE와 체결한 AI 및 데이터 센터에 관한 양해각서는 보다 야심 찬 첨단 기술 미래를 암시한다. 하지만 그곳에서도 근본적인 거래는 명확하다. 캐나다는 토지, 허가, 자원(분자)을 제공하고, 걸프 국가는 자본과 장기적인 구매를 제공한다.
걸프 자금이 어디로 흐를 가능성이 높은가
대규모 투자자들에게 이 FIPA는 관세 문제보다는 자본 흐름과 더 관련이 있다. 이 협정은 향후 10년 동안 캐나다의 광범위한 자산 가치를 점진적으로 재평가할 수 있다. 일부 유력한 수혜 기업들은 이미 시장에 존재하지만, 아직 완전히 가치 평가가 이루어지지 않았다.
LNG 및 미드스트림 인프라가 가장 먼저 혜택을 볼 것이다. LNG 캐나다 및 크시 리심스(Ksi Lisims) 프로젝트와 관련된 기업들은 UAE 펀드와의 공동 투자에 적합한 후보들이다. 이 펀드들은 소수 지분을 취득하고, 이를 사모 합작 투자와 결합하며, 물량을 안정화하는 장기 계약을 확보하는 경향이 있다. 현재 많은 캐나다 가스 및 파이프라인 관련 기업들은 그러한 시나리오가 아직 멀리 있다고 여기는 듯 거래되고 있다. 걸프 지역의 지원을 받는 구매 계약(offtake deal)이 체결되면, 차입 비용이 감소하고 주식 가치가 상승할 수 있다.
핵심 광물 또한 큰 관심을 끌 것으로 예상된다. UAE 펀드들은 글로벌 배터리 공급망에 투입되는 니켈, 흑연, 구리, 리튬과 같은 금속으로 투자를 전환하고 있다. 이들은 일반적으로 투기적인 탐사보다는 원주민 동의를 얻고 명확한 구매자가 있는 즉시 착수 가능한 프로젝트를 선호한다. 이러한 경향은 건설 단계에 가까운 중견 생산자 및 개발자들에게 유리하다. 변동성이 큰 전기차 시장에서 걸프 지역의 쇼핑 목록에 포함되는 것은 가격 변동의 타격을 완화하는 가치 평가 하한선을 설정할 수 있다.
AI 인프라는 더 투기적이지만 점점 더 그럴듯해지고 있다. UAE의 MGX 펀드와 블랙록(BlackRock)과 같은 파트너들은 전 세계 데이터 및 컴퓨팅 프로젝트에 막대한 자금을 투자하고 있다. 캐나다의 저탄소 전력, 서늘한 기후, 비교적 안정적인 정치는 하이퍼스케일 데이터 센터에 매력적인 목적지가 된다. UAE가 지원하는 한 주요 캠퍼스는 고전력 부지를 통제하는 산업 및 데이터 센터 부동산 신탁의 가치를 실질적으로 재평가할 수 있다.
이 모든 것 위에 수단 문제가 그림자를 드리우고 있다. FIPA 자체는 어려움 속에서도 유지될 가능성이 높지만, 만약 잔학 행위가 계속 헤드라인을 장식한다면 더 광범위한 무역 협정은 의회에서 난항을 겪을 것이다. ESG(환경·사회·지배구조)에 중점을 둔 투자자들은 의혹을 받고 있는 국방 또는 물류 네트워크와 관련된 UAE 기업과의 거래를 피하는 등 자체적인 제한을 추가할 수 있다. 포트폴리오 관리자들에게 수단-UAE 간의 긴장은 발생 가능성은 낮지만, 그렇지 않았다면 상업적이었을 거래에 갑자기 영향을 미칠 수 있는 심각한 정치적, 제재 위험의 원천이다.
이러한 드라마 이면에는 더 깊은 변화가 진행 중이다. 캐나다는 자원 기반과 인프라 수요 덕분에 "G7+걸프" 자본축에 정확히 자리매김하며 형성되고 있다. 기회는 엄청나다. 윤리적 타협점 또한 그러하다. 이 걸프만 도박이 나중에 현명한 결정으로 보일지는 프로젝트 수익 이상의 것에 달려 있을 것이다. 그것은 캐나다가 얼마나 많은 도덕적 권위를 기꺼이 포기할 의향이 있는지, 그리고 그 대가로 실제로 무엇을 얻는지에 달려 있을 것이다.
투자 조언이 아닙니다.