중국-러시아 '강철 친구' 정상회담, 글로벌 금융 질서 재편
시 주석, 서방 압력에 맞서는 푸틴에 변함없는 지지 약속
모스크바 — 크렘린의 가장 화려한 홀에 있는 금빛 천장 아래, 시진핑 중국 국가주석과 블라디미르 푸틴 러시아 대통령은 방의 양쪽에서 레드카펫을 따라 서로에게 걸어와 '친애하는 친구'라 부르며 인사를 나눈 후, 그들이 이제 '강철 친구' 동맹이라 부르는 관계를 심화시키는 역사적인 합의에 서명했습니다.
러시아 승전 80주년 기념 행사를 앞두고 화려한 분위기 속에서 열린 5월 8일 정상회담은 양국 강대국의 전략적 파트너십이 크게 강화되었음을 보여주었습니다. 시 주석은 '일방주의와 패권적 행태'에 맞서는 중국의 확고한 지지를 약속했는데, 이는 서방 국가들, 특히 미국을 겨냥한 발언으로 해석됩니다.
시 주석은 행사 중 "중국과 러시아의 관계는 더욱 차분하고 자신감 있으며, 안정적이고 회복력이 뛰어나다"고 선언하며, 2022년에 설정된 '한계 없는(no limits)' 관계에서 파트너십이 한 단계 격상되었음을 시사했습니다.
투자자와 지정학 분석가들에게 이번 회담은 단순한 외교적 이벤트 그 이상입니다. 이는 세 가지 주요 투자 가능 흐름을 확고히 했습니다. 첫째, 중국-러시아 에너지 파트너십 강화로 글로벌 원유 및 액화천연가스(LNG) 가격에 지지대가 형성됩니다. 둘째, 위안화 기반 금융 결제로의 전환이 가속화되면서 달러 지배력에 점진적으로 도전합니다. 셋째, 확대된 브릭스 플러스 경제권과 미국-EU 안보 및 기술 동맹 간의 분열이 심화됩니다.
러시아의 우크라이나 전쟁이 4년째로 접어들고 트럼프 전 미국 대통령이 러시아와 우크라이나 양측에 평화 협상 압력을 높이는 상황에서 열린 이번 정상회담은 국제사회의 고립 시도에 대한 명확한 저항과 파트너십 메시지를 전달합니다.
서방 제재 속 전략적 파트너십 심화
크렘린에서 시 주석 옆에 선 푸틴 대통령은 양국이 관계를 발전시키는 것은 "누구를 겨냥한 것이 아니라 양국 국민의 이익을 위한 것"이라고 강조했습니다. 경제 분석가들이 '반(反)제재 연합' 형성으로 묘사하는 상황을 외교적 언어로 완곡하게 표현한 것입니다.
한 고위 유럽 정보 분석가는 "우리가 목격하고 있는 것은 수년간 구축되어 온 경제 동맹의 공식화"라며, "중국은 사실상 서방 제재에 맞서는 러시아의 경제적 생명줄이 되었다"고 말했습니다.
이 생명줄은 2022년 이후 더욱 중요해졌습니다. 중국은 러시아의 최대 교역 상대국이자 러시아산 원유 및 가스의 주요 수입국으로 부상했으며, 이는 러시아가 서방의 금융 제재를 헤쳐나가는 데 중요한 수입원을 제공하고 있습니다. 당초 제재 압력으로 붕괴될 것으로 예상됐던 러시아 경제는 이러한 동방 파트너십을 통해 상당히 안정화되었습니다.
금융 데이터는 이러한 변화의 규모를 보여줍니다. 러시아의 국제 무역에서 위안화 사용 비중은 약 30%로 급증했으며, 2025년 1분기 양국 간 무역 결제에서는 위안화-루블 결제가 약 70%를 차지하며 지배적이었습니다. 양국 정상은 양자 거래에서 자국 통화 비중을 더욱 늘리기로 명시적으로 약속했습니다.
파트너십은 단순한 통화 스왑을 넘어섭니다. 정상회담에서는 결제 시스템의 심층 통합, 러시아 인프라 프로젝트에 대한 중국 투자 가속화, 통신에서 위성 항법에 이르는 분야에서 기술 협력 확대에 대한 논의가 이루어졌습니다.
에너지 동맹, 글로벌 시장 재편
파트너십의 에너지 부문은 글로벌 시장에 가장 큰 영향을 미칠 수 있는 부분입니다. 중국은 이미 해상으로 수출되는 러시아산 원유의 45~50%를 흡수하고 있으며, 장기 구매 계약은 에너지 거래자들이 글로벌 원유 가격의 '사실상의 하방 지지선'이라고 묘사하는 상황을 만들고 있습니다.
한 주요 아시아 투자은행의 상품 전략가는 "중국-러시아 에너지 축은 브렌트유 배럴당 80달러 선 주변에 구조적인 지지선을 형성하고 있다"며, "OPEC+가 증산 속도를 높이더라도, 양자 관계는 상당한 가격 하락을 막고 있다"고 설명했습니다.
양국 간 천연가스 흐름 역시 변화를 가져오고 있습니다. 파이프라인 가스 물량은 2030년까지 중국으로 연간 380억 입방미터에 달할 것으로 예상되며, 이는 기존에 서방으로 향하던 공급 물량을 동쪽으로 돌리고 있습니다. 이러한 동진 전략으로 인해 유럽은 더 비싼 미국산 LNG에 대한 의존도를 높여야 했고, 대서양-태평양 간 가격 차이를 확대시키며 아시아 화물의 현물 가격을 높은 수준으로 유지하고 있습니다.
정상회담은 중국 중앙은행이 금 수입 쿼터를 해제한 시점과 맞물렸습니다. 분석가들은 이를 금값이 온스당 3,500달러에 근접하는 상황에서 제재 위험을 헤지하면서 동시에 위안화 강세를 관리하려는 중국의 고전적인 전략으로 해석합니다.
우크라이나 전쟁 지속 속 지정학적 긴장 고조
이번 회담은 특히 민감한 외교적 시점에 이루어졌습니다. 불과 몇 주 전, 러시아군과 함께 싸우던 중국인 두 명이 우크라이나에서 포로로 잡히면서, 중국이 공식적으로는 중립 입장을 취하고 있음에도 불구하고 분쟁에 관여하고 있다는 불편한 질문이 제기되었습니다.
한편, 미국은 모스크바와의 관계를 재설정하기 위한 '물밑 작업'에 나선 것으로 외교 소식통들은 전하는 가운데, 동시에 중국과의 관세 분쟁에 직면해 있습니다. 세계 최대 경제국들 간의 긴장이 계속 고조되는 상황에서 미국 관리들은 스위스에서 중국 대표들과 무역 협상을 시작할 준비를 하고 있습니다.
나치 독일 패전 80주년을 기념하는 러시아 승전 기념일 열병식에 시 주석이 특별 손님으로 참석한 것은 상징적으로 명확한 의미를 지닙니다. 양국 정상은 푸틴 대통령이 우크라이나 군사 작전을 규정할 때 일관되게 사용해 온 '신나치주의'에 대한 상호 반대를 강조했습니다.
유라시아 문제 전문가였던 전 미국 국무부 관리는 "러시아에게 상징적으로 중요한 순간에 시 주석이 참석한 것은 중국의 결속에 대한 강력한 메시지를 보낸 것"이라며, "이는 국제사회의 비판에도 불구하고 러시아가 세계 무대에서 고립되지 않았음을 보여준다"고 언급했습니다.
시장 영향 및 투자 환경
금융 시장에서 정상회담의 결과는 여러 자산군에 걸쳐 명확한 승자와 패자를 만들어냅니다. 수혜 가능성이 높은 분야로는 LNG 해운사, 호주 및 미국 가스 생산 기업, 나토 관련 방산 기업, 금 채굴 기업 등이 있습니다.
방산 분야 분석가들은 2022년 이후 상당한 가격 상승에도 불구하고 많은 유럽 방산 계약업체들이 여전히 주가수익비율(PER) 17배 이하에 거래되고 있으며, 이는 나토 국가들의 군사비 지출 증가에 따라 추가 상승 여력이 있음을 시사한다고 지적합니다.
반면, 유럽 화학 및 철강 생산 기업들은 지속적인 에너지 비용 부담으로 어려움이 커지고 있으며, 중국과 미국 양대 시장에 상당한 노출이 있는 다국적 기업들은 지정학적 긴장이 고조되면서 규제 및 컴플라이언스 위험이 높아지고 있습니다.
채권 시장 역시 변화하는 환경을 반영합니다. 러시아 국채는 서방 기관 투자자들에게는 제재로 인해 투자할 수 없지만, 중국 기업들의 재무제표에 나타나기 시작했다는 보도가 있으며, 제재가 현 상태를 유지한다는 전제 하에 일부 전문가들은 이를 '은밀한 캐리 트레이드'라고 부르며 두 자릿수 수익률을 제공하고 있습니다.
유럽의 고수익 유틸리티 기업들은 브뤼셀이 17차 제재 패키지를 준비함에 따라 스프레드 확대 가능성에 직면해 있습니다. 이 패키지는 궁극적으로 러시아 에너지 수출을 돕는 LNG 운반선 '그림자 선단'을 겨냥할 수도 있습니다.
탈달러화: 혁명이 아닌 진화
장기적인 금융 질서에 가장 중요한 영향은 탈달러화에 대한 정상회담의 명시적인 초점일 것입니다. 그러나 외환 전문가들은 즉각적인 영향을 과대평가하는 것에 대해 신중론을 펼칩니다.
한 글로벌 투자 회사의 수석 외환 전략가는 "우리가 보고 있는 것은 혁명이 아닌 진화로서의 탈달러화"라며, "정치적 수사에도 불구하고 유동성 제약, 자본 통제, 러시아 금융 기관에 대한 제재 등 현실적인 제약이 이러한 전환이 얼마나 빠르게 일어날 수 있는지를 제한하고 있다"고 설명했습니다.
그럼에도 불구하고 이러한 추세는 중요한 시사점을 가집니다. 분석가들은 아시아 통화 바스켓에서 위안화에 대한 완만한 지지를 예상하며, 긴장이 더욱 고조될 경우 유로화가 '충격 흡수재' 역할을 할 수 있다고 봅니다. 미국이 주요 중국 금융 기관에 대한 2차 제재를 부과하지 않는 한, 달러의 글로벌 위상은 현재로서는 상대적으로 보호되고 있는 것으로 보입니다. 지정학적 위험 컨설턴트에 따르면 후자의 시나리오 확률은 약 30%입니다.
향후 전망: 시나리오 및 포지셔닝
투자자들이 정상회담의 시사점을 소화하면서 몇 가지 잠재적 시나리오를 고려할 필요가 있습니다. 2025년 하반기에 트럼프가 중재한 우크라이나 휴전이 이루어진다면 방산주에서 유럽 경기 순환주로의 순환 매매가 촉발될 가능성이 높습니다. 대안적으로, 중소형 중국 은행에 대한 제한적인 2차 제재는 금값 상승과 위안화 약세를 유발할 수 있습니다.
더 극적인 가능성으로는 2026년에 브릭스 국가들이 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 시범 통로를 개설하거나, 유럽연합(EU)이 중국을 경유하는 러시아산 상품에 대해 탄소 국경세를 확대 적용하는 것이 있습니다. 각 시나리오는 뚜렷한 투자 영향을 수반합니다.
12~18개월 전망에서 포트폴리오 매니저들은 LNG 운반선 임대 기업, 호주 가스 로열티 신탁, 글로벌 금 로열티 기업, 나토 동맹 방산 계약업체의 비중을 확대하는 등 이러한 지정학적 변화에 대비한 포지셔닝을 강화하고 있습니다. 많은 이들이 중국 투자등급 회사채와 할인된 러시아산 원유를 매입하는 인도 정유사에 대해 약간의 긍정적인 시각을 유지하고 있습니다.
일반적으로 비중 축소 포지션은 고품질 러시아산 원자재에 의존하는 유럽 중공업과 달러 유동성 제약에 노출된 프론티어 국가 국채를 포함합니다. 단, 위안화 스왑 라인이 크게 확대될 경우는 예외입니다.
한 국부펀드 매니저는 이렇게 요약했습니다. "시진핑-푸틴 정상회담이 하룻밤 사이에 글로벌 질서를 혁명적으로 바꾸지는 않습니다. 그러나 이는 무역, 금융, 안보 분야에서 다극화로 나아가는 기존 추세를 가속화합니다. 현명한 투자자들은 내일의 헤드라인이 아니라 이미 진행 중인 구조적 변화에 대비한 포지셔닝을 하고 있습니다."
앞으로 몇 달 동안 시장 참여자들은 몇 가지 주요 지표를 면밀히 주시할 것입니다. 러시아 외환 거래에서 위안화 비중 변화, EU의 17차 제재 패키지 초안에 담길 2차 제재 관련 내용, OPEC+의 가속화된 생산량 할당량 준수 여부, 중국 중앙은행의 금 보유량 축적 등이 그것입니다.
현재까지 '강철 친구'들은 전략적 결속을 명확히 했습니다. 금융 및 지정학적 파장은 앞으로 수년간 이어질 것입니다.