미국-중국 무역 협상 돌파: 전략적 긴장 속 90일간의 유예
월요일 백악관은 미국과 중국 간 무역 협상에서 중요한 돌파구가 마련되었다고 발표했습니다. 5월 12일에 발표된 공동 성명은 지난달 거의 금지 수준까지 치솟았던 관세를 대폭 인하하는 내용을 담고 있습니다. 이 합의는 트럼프 대통령이 1월에 다시 취임한 이후 무역 긴장이 가장 크게 완화된 것을 의미합니다.
이번 합의에 따라 양측이 4월 초 부과했던 보복 관세 중 24%포인트가 중단됩니다. 이에 따라 미국이 중국 상품에 부과하는 관세는 145%에서 약 30%로, 중국이 미국 제품에 부과하는 관세는 125%에서 약 10%로 낮아집니다. 재무장관 스콧 베슨트는 이 조치를 "실질적인 대화를 위한 숨통을 트는 것"이라고 말하며, 합의는 초기 90일 동안 유지될 예정입니다.
표: 2025년 4월 무역 긴장 고조 전, 중, 후 미국-중국 평균 관세 수준 (퍼센트)
| 기간 | 미국이 중국 상품에 부과하는 관세 | 중국이 미국 상품에 부과하는 관세 | 주요 사건 |
|---|---|---|---|
| 2025년 4월 이전 | 20.8% | 21% | 2024년 9월 및 2025년 1월 소폭 인상 외 비교적 안정적인 관세 유지 |
| 2025년 4월 긴장 고조 중 | 145% | 125% | 여러 차례의 급격한 인상: 4월 2일 (미국 34% '상응 관세' 부과), 4월 4일 (중국 맞대응), 이후 4월 5일, 9일, 10일 추가 인상 |
| 2025년 5월 합의 후 | 30% | 10% | 5월 12일 합의로 90일 냉각 기간 설정; 미국은 20% '펜타닐 관세' 유지; 중국 비관세 장벽 철폐 합의 |
트럼프 대통령은 일요일 마러라고에서 한 연설에서 "이번 거래는 미국 기업들에게 안심을 주면서도 중국에 대한 압박을 유지한다"고 말했습니다. "우리는 대화하고 있지만, 아주 면밀히 지켜보고 있습니다. 아주 면밀히."
그러나 이번 합의의 잠정적인 성격은 워싱턴과 베이징 간 근본적인 긴장이 아직 해결되지 않았음을 시사합니다. 합의 소식에 금융 시장은 S&P 500 선물 지수가 2.77% 급등하고 상하이 종합 지수가 4.7% 오르는 등 환영했지만, 제한된 기간으로 인해 분석가들은 이번 합의를 포괄적인 해결책이 아닌 전략적 휴전으로 평가하고 있습니다. 무역 합의 발표 직후 S&P 500 및 상하이 종합 지수의 즉각적인 상승률을 보여주는 표.
| 지수 | 반응 날짜 | 즉각적인 상승률 (%) |
|---|---|---|
| S&P 500 (선물) | 2025년 5월 12일 | ~2.77% |
| Nasdaq 100 (선물) | 2025년 5월 12일 | ~3.8% |
| 상하이 종합 | 2025년 5월 12일 | 긍정적 상승 (아시아 시장 동반 상승)* |
| Dow Jones (선물) | 2025년 5월 12일 | ~2.2% |
선도적인 경제 연구소의 선임 연구원 레이첼은 "양측 모두 원치 않는 벼랑 끝으로 향하고 있음을 인식했다"고 말했습니다. "하지만 착각하지 마세요. 이것은 평화 조약이 아니라 휴전입니다."
놀라운 속도와 규모의 합의
많은 관찰자들을 놀라게 한 것은 예상보다 폭넓은 관세 인하 범위였습니다. 분석가들은 약 50% 수준의 인하를 예상했지만, 실제 인하 규모는 대부분의 예측을 뛰어넘었습니다.
선도적인 투자 은행의 아시아 담당 수석 전략가 윌리엄은 "정부는 최대 압박에서 눈에 띄는 속도로 상당한 타협으로 돌아섰다"며 "이는 우리가 완전히 인지하지 못했던 긴박함을 시사한다"고 말했습니다.
이러한 긴박함은 관세 전쟁이 양측 모두에게 심각한 경제적 피해를 입히기 시작했다는 증거가 쌓였기 때문일 가능성이 높습니다. 미국 제조업체들은 공급망에 심각한 차질이 발생하여 주요 부품 부족이 생산 라인을 위협한다고 보고했습니다. 한편, 중국 동부 해안의 수출 지향 기업들은 초기 팬데믹 이후 볼 수 없었던 수준으로 주문 취소에 직면하고 있었습니다.
협상을 이끈 중국의 허리펑 부총리는 이번 합의가 베이징의 접근 방식이 유효했음을 입증한다고 말했습니다. 그는 신화통신을 통해 발표한 성명에서 "이번 합의는 상호 존중과 동등한 협의가 우리 경제 관계에서 가장 복잡한 문제도 어떻게 해결할 수 있는지를 보여준다"고 말했습니다.
신중한 제한이 있는 합의
이번 합의의 구조는 포함된 내용만큼 생략된 내용을 통해 많은 것을 드러냅니다. 전기차, 철강, 알루미늄에 대한 특별 관세는 그대로 유지되었습니다. 4월 이전 관세, 특히 2025년 2월과 3월에 부과된 논란의 여지가 있는 '펜타닐 관세'도 마찬가지입니다.
트럼프 대통령이 2월과 3월에 도입한 중국산 펜타닐 관련 수입품에 대한 20% 관세는 유지될 것입니다. 베슨트 재무장관이 언급했듯이, "펜타닐 문제 해결에 대한 베이징의 '뛰어난 협력'이 있을 경우 펜타닐 관세의 일부가 해제될 수 있다"고 밝혔습니다.
합의는 10%의 글로벌 기본 관세와 철강, 알루미늄, 자동차에 대한 25%의 부문별 관세를 유지합니다. 여러 소식통에 따르면 이는 전기차, 철강, 알루미늄을 포함한 이들 중국 상품이 제네바 합의 범위 외의 별도 관세 적용을 계속 받는다는 의미입니다.
공동 성명은 새로운 검증 메커니즘을 만드는 대신, 양측이 경제 및 무역 관계에 대한 지속적인 협의를 위한 메커니즘을 구축할 것이라고 명시했습니다. 이 메커니즘은 중국 허리펑 부총리와 미국 재무장관 스콧 베슨트, 미국 무역대표부 대표 제임슨 그리어 등이 대표로 이끌게 됩니다.
90일의 기간은 추가적인 진전이 가능한지 시험하기 위해 마련된 것으로 보입니다. 이 기간을 연장할 가능성도 있지만, 관계자들이 밝혔듯이 이는 양측의 "선의의 노력, 참여 및 건설적인 대화"를 요구할 것입니다.
공급망 계산
협상 과정을 형성한 중요한 요인 중 하나는 제조업 공급망의 깊은 상호 의존성이었습니다. 옥스포드 이코노믹스에 따르면, 2023년 미국이 중국에서 수입한 물품의 47%는 미국 공장에서 최종 상품을 생산하는 데 사용되는 '제조 투입재'였습니다.
표: 2024년 미국이 중국에서 수입한 물품 구성 및 제조 투입재 비중
| 분류 | 2024년 중국 수입액 (10억 달러) |
|---|---|
| 전기 및 전자 장비 | 127.06 |
| 기계, 원자로, 보일러 | 85.13 |
| 장난감, 게임, 스포츠 용품 | 32.04 |
| 플라스틱 | 21.53 |
| 가구, 조명 기구, 조립식 건물 | 20.94 |
| 차량 (철도 및 궤도차 제외) | 17.99 |
| 철 또는 강철 제품 | 13.17 |
| 광학, 사진, 기술, 의료 기기 | 12.34 |
이러한 의존성은 중국에게 예상치 못한 협상력을 제공했습니다. 한 선임 중국 경제학자 루이스는 "베이징은 미국 제조업체들이 대체 공급업체를 찾는 것보다 중국이 대체 구매자를 훨씬 쉽게 찾을 수 있다는 것을 이해했다"고 말했습니다.
선전에서는 이러한 현실이 미국 산업 설비용 특수 전자 커넥터를 제조하는 선도적인 생산 업체에서 명확히 드러났습니다. 운영 이사 장은 "우리 미국 고객들은 관세가 내려갈 때까지 선적을 보류해달라고 매일 전화하며 거의 애원했다"고 말했습니다. "그들은 필요한 시간 내에 다른 곳에서 이 부품들을 조달할 수 없었습니다."
합의 시점 또한 연휴 재고 확보를 준비하는 미국 소매업체들에게 행운이었습니다. 뉴욕의 소매점 주인 캐서린은 "한 달 더 관세가 유지되었다면 가전제품, 의류, 가정용품 전반에서 상당한 가격 인상을 보았을 것"이라고 말했습니다.
시장은 열광과 신중함으로 반응
중국 역외 위안화는 USD 당 7.224 CNH로 강세를 보이며 약 6개월 만에 최고 수준을 기록했고, COMEX 구리 선물은 파운드 당 약 4.65달러에 거래되며 연초 대비 15.09% 상승했습니다. 안전 자산 수요 감소로 현물 금값은 1.4% 하락하여 온스 당 3,277.84달러를 기록했으며, 산화 프라세오디뮴-네오디뮴 가격은 평균 톤 당 443,071 중국 위안을 기록하며 1월 1일 이후 6.04% 상승했습니다.
역외 중국 위안화 (USD/CNH)
중국 역외 위안화는 5월 12일 약 0.2% 상승하며 USD 당 7.224 CNH에 도달했는데, 이는 투자자들이 미국-중국 무역 긴장 완화를 환영하면서 2024년 11월 말 이후 가장 강한 수준입니다. 전날에는 심리적으로 중요한 7.20선을 넘어섰으며, 그리니치 표준시 기준 09:00에 7.2160에 거래되었습니다. 이는 중국 경제 회복력에 대한 명확한 신뢰 투표를 의미합니다.
구리 (COMEX)
월간 COMEX 구리 선물은 2025년 5월 12일 파운드 당 약 4.65달러에 거래되었으며, 미국-중국 관세 완화로 인한 잠재적인 수요 증가를 예상하며 4.48~4.74달러 범위 내에서 거래되었습니다. 연초 대비 구리는 15.09% 상승했는데, 이는 중국 소비 회복에 대한 기대감으로 촉발된 견고한 산업 심리를 반영합니다.
금
현물 금값은 5월 12일 1.4% 하락하여 온스 당 3,277.84달러를 기록했는데, 미국-중국 무역 전망 개선으로 안전 자산에 대한 투자자 선호도가 감소했기 때문입니다. 미국 금 선물도 이와 유사한 하락세를 보이며, 거래자들이 주식 및 기타 위험 자산으로 이동함에 따라 거의 2% 하락했습니다.
희토류
중국 현물 산화 프라세오디뮴-네오디뮴 가격은 2025년 4월 평균 톤 당 443,071 중국 위안을 기록했는데, 이는 엄격한 수출 통제와 강한 다운스트림 수요에 힘입은 것입니다. 2025년 초부터 가격은 6.04% 또는 톤 당 30,000 중국 위안 상승했는데, 이는 전기차에서 항공우주까지 제조업체들이 부족한 재료 확보를 위해 경쟁하기 때문입니다.
합의 이면의 전략적 계산
이번 합의는 양측의 복잡한 전략적 계산을 반영합니다. 트럼프 행정부의 경우, 경제적 압박 증가는 파키스탄-인도 국경 분쟁과 같이 중국 관계에서 외교 자원을 소모시키는 글로벌 불안정성에 대한 우려 증가와 일치했습니다.
한 싱크탱크의 선임 자문위원 엘리자베스는 "워싱턴에서는 너무 많은 전선에서 동시에 싸우는 것이 지속 불가능하다는 인식이 있다"며 "이는 무역 문제 해결의 틀을 유지하면서 즉각적인 안보 문제에 집중할 공간을 만든다"고 말했습니다.
중국의 계산도 마찬가지로 다면적인 것으로 보입니다. 최근 러시아 및 아세안 국가들과의 외교적 접촉은 베이징의 입지를 강화했으며, 국내 경제 문제, 특히 부동산 부문은 외부 환경을 안정화해야 할 동기를 부여했습니다.
정부학 교수 민신은 "베이징은 더 긴 게임을 하고 있다"고 관찰했습니다. "90일의 기간은 국내 관객에게 회복력을 보여주는 동시에 미국 시장에 대한 의존도를 줄이는 '쌍순환' 전략을 계속 이행할 수 있게 해준다."
알고 계셨나요? 중국의 '쌍순환 전략'은 내수 및 혁신 강화(내부 순환)를 우선순위에 두고 글로벌 시장과 전략적으로 협력하는(외부 순환) 주요 경제 전환입니다. 2020년에 시작된 이 전략은 글로벌 불확실성과 지정학적 긴장 속에서 외국 기술 및 수출 의존도를 줄이고, 경제 회복력을 강화하며, 장기적인 자급자족을 육성하는 것을 목표로 합니다.
한 고위 중국 경제 관리는 베이징의 접근 방식을 '전략적 인내'라고 설명했습니다. 이 관리는 "우리는 미국 정치 주기가 특정 압력을 생성한다는 것을 인식하고 있다"며 "우리의 초점은 단기적인 양보보다는 장기적인 경제 회복력에 머물러 있다"고 말했습니다.
의회의 반발 등장
모든 이해 관계자가 합의를 환영한 것은 아닙니다. 아칸소주 상원의원 톰 코튼은 이번 합의를 "베이징에 대한 성급한 양보"라고 비난하며, 행정부의 협상과 관계없이 의회 공화당이 중국 무역에 대한 강경한 접근 방식을 입법화하려 할 수도 있음을 시사했습니다.
행정부는 무역 정상화를 요구하는 기업계의 요구와 중국에 대한 초당적인 강경론 증가 사이에서 균형을 맞춰야 하는 좁은 길에 직면해 있습니다. 한 경제학 연구원 데렉은 "그들은 3개월의 시간을 벌었지만, 근본적인 정치적 딜레마는 해결되지 않았다"고 말했습니다.
앞으로의 길: 중요한 이정표
합의는 이행 및 평가를 위한 명확한 시간표를 설정합니다. 5월 14일, 양국은 공식적으로 관세 구조를 수정하며, 세관 당국은 수입업체 및 수출업체에게 상세한 지침을 발행할 것입니다.
첫 양자 기술 실무 그룹 회의는 5월 20일 워싱턴 DC에서 개최될 예정이며, 초기 이행 평가 결과는 6월 중순에 발표될 것으로 예상됩니다. 가장 중요한 이정표는 8월 초이며, 양측이 90일 합의를 연장, 수정 또는 종료할지 결정해야 합니다.
한 선도 연구소의 선임 연구원 매리는 "8월의 결정 시점이 이미 계획 수립에 그림자를 드리우고 있다"며 "기업들은 일시적인 유예일 수 있는 것에 기반하여 장기적인 약속을 하기를 꺼리고 있다"고 말했습니다.
실제로 많은 제조업체들은 이전 무역 긴장 시기에 시작했던 다변화 전략을 계속 추진할 것이라고 밝혔습니다. 광둥성에 본사를 둔 한 계약 제조업체의 리처드 사장은 "베트남 시설 건설은 regardless of (그것과 상관없이) 진행하고 있다"며 "하나의 합의가 관계의 근본적인 불확실성을 지우지는 못한다"고 말했습니다.
관세 너머: 미완의 과제
합의는 수많은 논란의 여지가 있는 문제들을 다루지 않고 있습니다. 4월에 시행된 중국의 희토류 수출 통제는 행정 절차가 비공식적으로 신속 처리되었다는 소식통의 언급에도 불구하고 대부분 그대로 유지됩니다.
지적 재산권 보호, 강제 기술 이전, 미국 금융 서비스 기업의 시장 접근 등 오랫동안 미국이 우려해 온 문제들은 새로 설립된 대화 메커니즘에서 논의를 기다리고 있습니다.
가장 중요한 것은, 합의가 10년 이상 양국 간 긴장을 유발한 산업 정책 및 경제 시스템에 대한 근본적인 불일치를 해결하는 데 아무런 기여를 하지 못한다는 점입니다.
베이징 주재 전 재무부 대표 데이비드는 "이번 거래는 원인이 아니라 증상을 다룬다"며 "디커플링 압력을 유발한 구조적인 문제들이 사라진 것이 아니라 잠시 제쳐두었을 뿐"이라고 말했습니다.
WTO 시사점 및 글로벌 무역 거버넌스
이번 합의의 양자적 성격은 다자간 무역 거버넌스 메커니즘을 우회하는 추세를 이어갑니다. 응고지 오콘조-이웰라 WTO 사무총장은 공개적으로 진전을 칭찬했지만, WTO는 세계에서 가장 중요한 무역 관계 해결에서 여전히 뒷전으로 밀려나 있습니다.
미국의 심판 임명 반대로 인해 트럼프 대통령의 대중국 관세에 대한 이전 WTO 판결은 WTO의 비활성 항소 기구에 계류 중입니다. 피터슨 국제경제연구소 선임 연구원이자 WTO 분쟁 해결 전문가인 채드 보운은 "이러한 양자적 접근 방식은 규칙 기반 무역 시스템을 더욱 약화시킨다"고 말했습니다.
WTO 항소 기구는 주로 미국이 판사 신규 임명을 반대하면서 비활성 상태가 되었습니다. 이러한 지속적인 반대는 WTO의 최고 분쟁 해결 기구를 마비시키고 있으며, 국제 무역 분쟁 해결 메커니즘에 위기를 초래하고 있습니다.
유럽 및 기타 교역 파트너들은 이번 합의의 의미에 대해 조심스러운 낙관론을 표명했습니다. 유럽 위원회 집행 부위원장 발디스 돔브로프스키스는 "미국과 중국 간의 긴장을 완화하는 모든 것은 세계 경제에 도움이 된다"며 "그러나 우리는 공동의 과제에 대한 다자간 해결책을 계속 지지한다"고 말했습니다.
투자 시사점: '거래 가능한 기간'
투자자들에게 이번 합의는 투자 은행 전략가 조나단이 '경기 순환 포지셔닝을 위한 거래 가능한 기간'이라고 부르는 것을 만듭니다. 그의 팀은 투입재 집약적인 미국 제조업체와 아시아 경기 순환주에 대한 노출을 늘리는 동시에, 금 채굴업체와 희토류 생산 업체에 대한 포지션을 통해 헤지를 유지할 것을 권장합니다.
조나단은 고객에게 보낸 메모에서 "제네바 합의는 무역 봉쇄 시나리오라는 극단적인 하방 위험을 제거한다"면서도 "하지만 90일이라는 기간은 8월 이후의 상당한 불확실성을 남긴다"고 썼습니다.
통화 전략가들은 단기적으로 위안화의 강세가 지속될 것으로 예상하며, 6월 말까지 달러 대비 6.70에 도달할 가능성을 점치면서, 인플레이션 우려 감소에 따라 미국 국채 수익률 곡선이 완만하게 가팔라질 것으로 예상했습니다.
전략적 휴전, 해결책 아님
일요일 저녁 제네바를 떠난 대표단들 사이에서 지배적인 분위기는 외교적 승리라기보다는 조심스러운 안도감이었습니다. 회담을 지켜본 한 유럽 외교관은 "우리는 벼랑 끝에서 물러섰다"며 "그러나 이 경제 모델들 간의 근본적인 경쟁은 계속된다"고 말했습니다.
이번 합의는 베슨트 재무장관이 "극심한 관세 인상이 양국 경제에 지속 불가능하다는 상호 인식"이라고 표현한 것을 나타냅니다. 그의 말에 따르면: "양측 대표단 모두 디커플링을 원치 않는다는 데 의견을 같이했습니다. 이러한 매우 높은 관세 부과는 금수 조치와 유사하며, 어느 당사자도 원치 않습니다."
그러나 제한된 기간과 엄격한 검증 메커니즘은 워싱턴과 베이징 모두 이것을 전략적 전환보다는 전술적 조정으로 본다는 것을 시사합니다. 미국은 중국에 대한 압박을 유지하면서 경제적 '승리'를 보여줄 숨통을 얻습니다. 베이징은 장기적인 적응 전략을 계속 준비하면서 회복력을 보여줍니다.
한 고위 중국 협상가가 커피 브레이크 동안 솔직하게 말했듯이: "우리는 여기서 문제를 해결하는 것이 아닙니다. 우리는 문제가 해결될 수 있는지 알아보기 위해 시간을 벌고 있습니다."
강대국 경쟁의 교차점에 놓인 기업들에게 그 시간은 소중하지만, 장기 계획을 세우기에는 충분하지 않습니다. 근본적인 문제는 이 임시 합의가 미국-중국 긴장을 유발하는 구조적 문제를 해결하기 위한 실질적인 논의로 이어질 것인지, 아니면 단순히 세기의 결정적인 경제 관계가 되어버린 것의 일시적인 휴전일 뿐인지입니다.
사이드바: 제네바 합의의 승자와 패자
승자:
미국 소비재 제조업체 중국에서 수입하는 물품의 47%가 제조 투입재인 만큼, 관세 완화는 연휴 재고 확보를 앞두고 비용 부담을 줄입니다. 월풀, 해즈브로와 같은 기업들은 즉각적인 마진 개선을 기대합니다.
중국 수출 지향 중소기업 중국 동부 해안 공장들은 몇 주간의 취소 사태 이후 다시 주문 흐름을 되찾았으며, 위안화 강세는 투입 비용의 수입 물가 상승을 완화합니다.
글로벌 수출 허브 베트남, 멕시코, 말레이시아 등 '무역 전환' 관세에 직면할 가능성이 있었던 국가들은 그러한 위험이 크게 줄어들었습니다.
WTO 및 다자간 기관 양자적 접근으로 수년간 소외되었던 제네바 기반 무역 거버넌스는 합의 장소로 선택되면서 약간의 정당성을 얻었습니다.
압박받는 측:
의회 내 대중 강경파 이번 합의는 영구적인 디커플링을 강제하려는 입법 노력을 제한하지만, 많은 의원들이 90일 이후 합의 연장에 반대할 것임을 이미 시사하고 있습니다.
전략 광물 공급망 중국의 수출 통제가 기술적으로 여전히 유지되면서, 미국 전기차 제조업체 및 방위 산업체들은 핵심 광물 공급에 대한 불확실성에 계속 직면하고 있습니다.
꼬리 위험 헤지펀드 극심한 시장 변동성을 예상하고 포지션을 취했던 펀드들은 그러한 베팅의 가치가 급격히 하락했지만, 많은 분석가들은 8월 검토 기한 전에 재포지셔닝이 이루어질 것으로 예상합니다.
소규모 미국 철강 생산 업체 특별 관세 보호는 그대로 유지되지만, 전반적인 경제 낙관론은 그들이 '탈세계화의 승자'로서 누렸던 프리미엄을 감소시킵니다.
팩트 박스: 90일 기간 내 주요 날짜
2025년 5월 14일: 관세 수정 공식 시행 2025년 5월 20일: 첫 양자 기술 실무 그룹 회의 (워싱턴 DC) 2025년 6월 15일: 초기 이행 평가 결과 발표 예상 2025년 8월 12일: 합의 연장, 수정 또는 종료 결정 시점