EU의 관세 딜레마: 트럼프 행정부의 10% 무역 조건 수용이라는 계산된 위험
브뤼셀의 조용한 전환: 새로운 무역 현실의 암묵적 수용
브뤼셀 — 유럽연합(EU) 협상단은 한때 상상조차 불가능했던 것, 즉 미국 수출품 전반에 대한 10% 단일 관세를 조용히 수용할 준비를 하고 있다고 회담에 정통한 여러 소식통이 전했다. 이 전략적 타협은 EU 당국자들이 공개적으로는 부인하고 있지만, EU가 오랜 기간 지켜온 다자간 무역 원칙 방어 기조에서 크게 벗어나는 것이며, 대서양 횡단 경제 관계의 냉혹한 새로운 현실을 시사한다.
협상 중인 사안에 대해 언급할 권한이 없어 익명을 요구한 한 유럽 고위 무역 관계자는 "10% 관세율은 내부적으로 매우 논쟁적이지만, 체념하는 분위기가 역력하다"며 "우리는 계속해서 재고를 촉구하고 있지만, 워싱턴은 이제 이 관세로 재정적 이득을 얻고 있어 번복이 정치적으로 어렵다"고 말했다.
이러한 잠재적 백기 투항은 트럼프 행정부가 이미 EU 수입품에 대해 10% 전면 관세를 부과했으며, 7월 9일까지 합의에 도달하지 못할 경우 핵심 부문에 대한 관세를 50%로 인상하겠다고 위협하고 있는 가운데 나왔다. 지난 1월 이후 740억 유로의 관세가 징수되었고, 캐나다에서 열릴 G7 정상회담이 임박한 가운데 브뤼셀은 점점 더 불안정해지는 무역 관계를 안정화해야 한다는 전례 없는 압력에 직면해 있다.
2025년 6월 19일 현재 도널드 트럼프 대통령의 지지율은 상승하지 않고 있으며, 실제 대부분의 주요 여론조사에서는 그의 지지율이 정체되거나 소폭 하락하여 순 지지율이 마이너스 영역에 머물고 있는 것으로 나타났다. 일부 특이한 여론조사가 더 높은 수치를 제시하고 있음에도 불구하고, 대다수의 신뢰할 수 있는 조사는 특히 이민 및 경제와 같은 주요 문제에 대해 현재 그의 국정 수행에 대해 찬성하는 미국인보다 반대하는 미국인이 더 많음을 보여준다.
380억 유로의 문제: 부문별 취약성과 계산된 위험
EU가 10%의 기본 관세율을 고려하려는 움직임은 이 세율을 지금 수용함으로써 훨씬 더 징벌적인 표적 조치로부터 핵심 산업을 보호할 수 있다는 전략적 계산을 담고 있다. EU의 자동차 부문은 미국 시장 수출량의 13%를 차지하지만 가치로는 24%에 달하며, 10% 관세와 50% 관세 위협의 차이는 존립 자체를 위협하는 수준이다.
익명을 요구한 한 독일 자동차 산업 임원은 "고급 자동차 제조업체는 10%를 흡수할 수 있겠지만, 대량 생산 업체는 잠재적 파멸에 직면할 수 있다"고 지적했다. 시장 분석에 따르면 메르세데스 같은 프리미엄 브랜드는 증가한 비용의 50~60%를 소비자에게 전가할 수 있지만, 대량 생산 제조업체는 이러한 가격 결정력이 부족하다.
미국 수출액이 1,200억 유로에 달하는 제약 부문은 더 복잡한 문제에 직면해 있다. 대부분의 제품이 고마진에 가격 비탄력적이지만, 업계 전문가들은 실질적인 위험은 명목 관세가 아니라 그 뒤를 따를 수 있는 잠재적 규제적 상호 보복에 있다고 경고한다.
더 넓은 유럽 경제에 있어, 그 이해관계는 막대하다. 경제 모델은 관세가 확대될 경우 EU GDP가 0.2~0.8% 위축될 것으로 예측하며, 2023년 무역량을 기준으로 볼 때 10%의 최저 관세율은 수출업자들에게 연간 약 380억 유로의 비용을 초래할 것으로 예상된다.
외교적 줄다리기: 공식 부인이 전술적 후퇴를 가린다
공개적으로 유럽 당국자들은 단결된 저항의 태세를 유지하고 있다. 6월 16일, 유럽연합 집행위원회와 수석 대변인 파울라 핀호는 수용 보도를 단호히 거부하며 "추측성 보도이며 협상을 잘못 나타낸 것"이라고 일축했다.
이러한 공식 입장과 비공식적 인정 사이의 불일치는 브뤼셀의 협상력이 약화되고 있음을 반영한다. 2024년 EU의 대미 무역 흑자 1,980억 유로를 감안할 때, 협상가들은 그들의 비대칭적인 협상 위치를 인식하고 있다.
최근 논의에 참석했던 소식통에 따르면, 한 미국 무역 관리는 직설적으로 "10%는 절대적인 최저치입니다; 합의가 없으면 50%로 인상할 것입니다"라고 말했다.
임박한 G7 정상회담은 이제 중요한 전환점을 의미하며, 양측은 추가적인 관세 인상이 NATO 협력을 와해시키고 연쇄적인 보복 조치를 촉발할 위험이 있음을 인식하고 있다. EU는 협상이 결렬될 경우 미국 농업 및 기술 부문을 겨냥한 950억 유로 규모의 보복 관세 목록을 준비했다.
시장의 '관세 톱니바퀴' 위험 과소평가
금융 시장은 분석가들이 점점 더 "관세 톱니바퀴(tariff ratchet)" 시나리오라고 묘사하는 것을 아직 완전히 가격에 반영하지 못하고 있다. 이 시나리오는 10%의 기본 관세율이 영구화되고, 워싱턴이 향후 12~18개월 동안 특정 사안별로 추가 요금을 부과하는 것을 의미한다.
시장 분석가들이 55%의 확률을 부여한 가장 가능성 높은 결과는 제약 및 민간 항공기에 대한 제한적 면제를 포함한 10% 전면 관세이다. 이 시나리오에서 유로스톡스 지수는 6개월 동안 3% 하락할 수 있으며, 독일 자동차 주식은 10% 하락하고 iTraxx 신용 스프레드는 15bp 확대될 수 있다.
더 우려스러운 것은 자동차 및 금속에 대한 관세가 50%로 인상될 확률이 30%라는 점인데, 이는 독일 자동차 주식의 25% 급락을 촉발하고 유로화를 달러와의 패리티(등가)로 이끌 수 있다.
한 유럽 주요 은행의 선임 투자 전략가는 "이는 7월 G7 정상회담을 기점으로 한 절벽식 하락보다는, 서서히 진행되는 다년간의 압박임에도 불구하고 EU 수출업체에 부여된 주식 및 신용 위험 프리미엄이 여전히 너무 낮게 책정되어 있다"고 지적했다.
관세 혼란 속 투자 전략
정교한 투자자들은 이미 새로운 무역 환경에 맞춰 포지션을 잡고 있다. 독일 제조업체(VW, BMW)보다 미국 자동차 딜러(KMX, LAD)를 선호하는 상대 가치 전략은 유럽 생산자들이 마진 압박에 직면하는 동안, 딜러들이 완성차 가격 상승으로 순이익을 얻는 것을 활용한다.
다른 전술적 기회는 다음과 같다:
- 기존 조세 조약을 통해 무관세 지위를 유지할 것으로 예상되는 미국 상장 아일랜드 제약회사 ADR에 대한 매수 포지션
- 유럽 제조업 취약성을 대리하는 지표로 USD/SEK와 USD/CHF 통화쌍 거래를 통해 달러 노출을 유지하는 전략
- 신용 시장에서는 iTraxx Xover 트랜치에 대한 보호 매도(신용위험 인수)와 투자등급 기업에 대한 보호 매수(신용위험 헤지)를 병행하는 플레이
장기적인 전략적 변화는 불가피해 보인다. 분석가들은 EU의 추가 자본 지출 중 15~20%가 관세 장벽을 우회하기 위해 미국 선벨트(Sunbelt) 주로 이동할 것으로 예상하며, 이는 캐롤라이나 및 조지아와 같은 지역의 전기 장비 제조업체와 산업용 부동산에 혜택을 줄 것이다.
벼랑 끝 전술을 넘어: 전략적 함의
잠재적인 10% 관세 수용은 단순한 전술적 양보 이상의 의미를 지닌다. 이는 대서양 횡단 경제 관계의 근본적인 재편을 시사한다. 전후 세계화를 규정했던 다자간 무역 체제가 계속 침식되고 있으며, 양자 협상력이 WTO 원칙을 점점 더 압도하고 있다.
유럽 통화 정책에 있어, 10%의 최저 관세율은 수입 부품을 통해 소비자 물가에 약 0.4%포인트의 인플레이션 압력을 가하게 될 것이며, 이는 유럽중앙은행(ECB)을 1990년대식 스태그플레이션 딜레마로 몰아넣을 수 있다.
중국은 EU 자동차 제조업체에 국내 프리미엄 수요를 충족시키기 위해 무관세 접근을 제공할 수 있는 변수로 부상하고 있는데, 이는 미국의 영향을 완화시키겠지만 공급망을 동쪽으로 재편하게 될 것이다.
7월 마감 시한이 다가옴에 따라, 브뤼셀 내부에서 암묵적으로 통용되는 진실은 유럽의 선택지가 상당히 좁아졌다는 것이다. 이제 선택은 고통스러운 10% 기본 관세를 수용하거나, 1조 7천억 달러 규모의 대서양 횡단 경제 관계를 영구적으로 재편할 수 있는 훨씬 더 파괴적인 확대 위험을 감수하는 것 중 하나로 좁혀지고 있는 것으로 보인다.
본 분석은 현재 시장 데이터 및 확립된 경제 지표를 기반으로 합니다. 과거 실적이 미래 결과를 보장하지는 않습니다. 독자들은 개인화된 투자 지도를 위해 금융 자문가와 상담해야 합니다.