유럽의 13억 유로 승부수: 디지털 유로는 너무 늦기 전에 유럽의 통화를 구원할 수 있을까?
유럽중앙은행(ECB)은 디지털 유로 도입 시기를 2029년으로 앞당겼다. 빅테크 기업들, 중국, 그리고 시간 그 자체가 경쟁 상대이다.
프랑크푸르트 — 4억 5천만 유럽인들의 돈이 곧 바뀔 예정이다. 지난 목요일, 유럽중앙은행(ECB)은 디지털 유로 도입을 공식 발표하며, 그 속도가 빠를 것임을 밝혔다.
목표 출시 시점은 2029년이다. 이때부터 유럽인들은 지갑 속 지폐처럼 기능하지만 휴대전화에 저장되는 정부 지원 디지털 현금을 사용하기 시작할 수 있다. 이는 20년 전 실물 유로화가 도입된 이후 유럽 통화 시스템의 가장 큰 변화가 될 것이다.
크리스틴 라가르드 ECB 총재는 "유럽인들의 공유 통화인 유로는 유럽 통합의 신뢰할 수 있는 상징입니다"라고 간단히 말했다. 그녀는 지폐를 현대화하고 미래를 위해 디지털 현금을 준비하는 것에 대해 언급했다.
하지만 그녀가 소리 내어 말하지 않은 것이 있다. 유럽에는 시간이 얼마 없다.
현금 결제는 급감했다. 2016년에는 현금이 전체 거래의 79%를 차지했지만, 2022년에는 겨우 59%에 불과했다. 한편, 애플페이와 구글페이는 이미 널리 사용되고 있다. 미국 카드 네트워크는 EU 결제의 약 70%를 처리하며, 중국은 이미 수천억 규모의 디지털 위안화를 운영 중이다.
유럽은 통화 주권이 사라지는 것을 지켜보고 있다. 디지털 유로는 단순한 혁신이 아니라 생존 문제이다.
이것이 실제로 드는 비용
유로시스템은 2029년까지 디지털 유로 준비를 위해 13억 유로를 지출할 예정이다. 그 이후에는 매년 운영비로 3억 2천만 유로가 소요된다.
이는 상당한 금액이다. 그리고 이는 업계 관계자들이 "집행 위험을 동반한 정책적 필연성"이라고 부르는 것을 수반한다. 즉, 정치인들은 이를 원하고 기술은 작동한다. 하지만 수수료 수익을 잃게 될 은행과 상인들의 협조를 얻어내는 것? 그것이 어려운 부분이다.
지난 10월 유로 정상회의에서 유럽 지도자들은 추진 속도 가속화를 요구했다. 사실상 그들은 이를 명령했다. 이제 ECB는 금융 시스템을 붕괴시키지 않으면서 이를 이행해야 한다.
작동 방식: 감시 없는 프라이버시
준비 단계는 2023년 11월에 시작되어 최근 마무리되었다. 그 결과는 유럽의 우선순위에 대해 모든 것을 말해준다.
우선, 디지털 유로는 현금을 대체하지 않고 오히려 보완할 것이다. 지폐와 동전은 계속 사용될 것이다.
핵심 기능은? 오프라인 결제다. 소액 거래는 기기 내 보안 칩에서 로컬로 처리된다. 결제 회사로 데이터가 전송되지 않으며, 중앙은행에도 아무것도 도달하지 않는다. 이는 일상적인 구매에 있어 진정으로 사적이다.
이러한 설계 선택은 "감시 화폐" 논란을 잠재운다. 중앙은행 디지털 통화(CBDC)는 정부 감시 도구라는 비판을 받아왔다. 유럽은 현금과 같은 프라이버시가 이러한 인식을 바꿀 것이라고 기대하고 있다.
독일의 기세케+데브리엔트(Giesecke+Devrient), 이탈리아의 넥시(Nexi), 그리고 캡제미니(Capgemini) 세 회사가 오프라인 시스템 구축 계약을 따냈다. 이들은 유럽 결제 인프라를 재편할 수 있는 기술을 개발 중이다.
ECB가 정면으로 다룬 또 다른 우려가 있었다. 비평가들은 위기 시 사람들이 은행 예금을 인출하여 디지털 유로로 전환할 것을 우려했는데, 이는 은행 자금 조달의 붕괴로 이어질 수 있었다.
ECB의 내부 모델은 이를 테스트했다. 1인당 3,000유로의 보유 한도를 적용했을 때, 심각한 패닉 상황에서도 은행 부문 자산의 0.3%만이 이동하는 것으로 나타났다. 이는 관리 가능한 수준이다. "CBDC가 은행을 죽인다"는 주장은 면밀한 검토 하에 설득력을 잃었다.
이 프로젝트를 감독하는 고위급 태스크포스 의장인 피에로 치폴로네(Piero Cipollone)는 더 큰 그림을 강조했다. 그는 "이것은 단순한 기술 프로젝트가 아니라 유럽 통화 시스템의 미래를 보장하기 위한 집단적 노력입니다"라고 말했다.
미래 보장. 바로 이 단어가 중요하다.
왜 지금인가? 유럽을 움직이는 세 가지 힘
이 시점은 우연이 아니다. 세 가지 압력이 동시에 수렴했다.
팬데믹 이후 현금 사용량이 급감하고 디지털 지갑이 폭발적으로 증가했다. 비자와 마스터카드는 유럽 카드 결제 처리를 지배하고 있으며, 정책 입안자들은 사석에서 이를 "외세 강압 위험"이라고 부른다. 미국과의 긴장이 고조될 경우, 미국 기업들이 유럽의 결제망을 통제하게 되는 것이다.
중국의 디지털 통화는 이미 수천억 규모의 거래를 처리했다. 미국은 새로운 정치적 리더십 하에 민간 스테이블코인을 수용할 수도 있다. 이 두 가지 시나리오 모두 유럽의 결제 시스템을 주변부로 밀어낼 것이다.
러시아 제재 사태도 한몫했다. 이는 SWIFT 및 유사 네트워크의 취약점을 드러냈고, 유럽은 진정으로 독립적인 금융 인프라가 부족하다는 것을 깨달았다.
최신 연구는 이러한 기술적 추진을 뒷받침한다. 입소스(Ipsos)는 유로존 20개국 국민들을 대상으로 설문조사를 실시했으며, 그들은 "간단하고, 신뢰할 수 있으며, 안전한" 결제를 원한다는 것을 확인했다. 소규모 상인들은 카드 프로세서가 부과하는 2~3%의 수수료를 싫어하며, 은행 계좌가 없는 사람들은 금융 포용 옵션이 필요하다.
수요는 존재한다. 문제는 유럽이 이를 이행할 수 있느냐다.
승자와 패자: 돈의 흐름을 따라서
영리한 투자자들은 이미 다가올 변화에 대비하고 있다.
카드 네트워크는 어려움에 직면할 것이다. 미국 기술 기반의 전자 지갑 회사들도 마찬가지다. 하룻밤 사이에 대체되는 것은 아니다. 시장은 그렇게 작동하지 않는다. 하지만 소액 국내 결제 부문에서는 5~10년에 걸쳐 꾸준한 점유율 손실이 있을 것이다. 교통카드, 식료품, 개인 간 송금 등 더 저렴한 대안이 정치적 추진력을 얻는 모든 곳에서 그러할 것이다.
은행 주도의 즉시 결제 시스템인 웨로(Wero)는 이미 유럽 전역으로 확장되고 있다. 이는 기존 카드망에 대한 압력을 가중시킬 것이다.
유럽의 결제 프로세서들은 엇갈린 전망을 가지고 있다. 아디옌(Adyen)과 월드라인(Worldline)은 프리미엄 디지털 유로 통합자가 된다면 이익을 얻을 수 있다. 이들은 토큰화 및 위험 관리와 같은 부가 가치 서비스를 통해 마진 압박을 상쇄할 것이다. 넥시(Nexi)는 오프라인 파트너십을 통해 직접적인 이점을 얻는다.
은행들은 복잡성에 직면한다. 3,000유로 한도로 자금 조달 위험은 억제되는 것으로 보이지만, 수수료 수익은 압박을 받을 것이다. 계좌 간 결제와 디지털 유로는 기업 거래 비용을 낮출 것이다. 기존 상품에 디지털 유로 기능을 통합하는 은행은 고객 관계를 유지할 수 있지만, 저항하는 은행은 입지를 잃을 수 있다.
하드웨어 제조업체들이 큰 이득을 얻을 수 있다. 오프라인 결제에는 보안 칩이 필요하며, NXP, ST마이크로일렉트로닉스(STMicroelectronics), 인피니언(Infineon)이 이를 생산한다. 디지털 유로 결제를 인증하는 POS(Point-of-Sale) 판매업체들은 수요를 얻을 것이다. 하드웨어 보안 모듈은 실제적인 상업적 기회를 나타낸다.
스테이블코인은 압박을 받을 것이다. 유럽의 가상자산시장규제(MiCA)는 규제 준수 기준을 높인다. 소매 CBDC는 EU 내 결제용 민간 유로 스테이블코인을 밀어낼 것이다. 투자 및 탈중앙화 금융(DeFi) 틈새시장은 살아남을 수 있다.
무엇이 잘못될 수 있을까
기본 시나리오는 EU 입법이 2026년 말에 통과되고 2027년에 시범 운영을 거쳐 2029년부터 단계적으로 출시될 것이라고 가정한다. 2032년까지 성인 인구의 10~20%가 채택할 것이며, 정부 결제, 대중교통, 소매점에서 주로 사용될 것으로 예상된다.
이는 낙관적인 전망이다. 유럽의회와 이사회 협상이 2026년 이후까지 지연될 수 있으며, 출시는 2031년 또는 그 이후로 미뤄질 수 있다.
지연이 있더라도 변화는 다가오고 있다. 웨로(Wero)와 계좌 간 결제 혁신은 카드 지배력을 어쨌든 약화시킬 것이다. 디지털 유로는 이러한 전환을 가속화할 뿐, 새로운 변화를 만드는 것은 아니다.
주목해야 할 주요 이정표는 디지털 유로 규제에 대한 입법 협상, 최종 확정된 체계 규칙서, 사용자 경험 사양이다. 웨로(Wero)의 전자상거래 확장과 스테이블코인 규제 집행도 중요하다. 시범 운영 중 개인정보 침해 사고가 발생하면 모든 것을 좌초시킬 수 있는 정치적 반발을 불러일으킬 수 있다.
결론
중앙은행 디지털 통화(CBDC)를 시범 운영하는 49개국 중 단 세 곳만이 실제 운영 시스템을 출시했다. 이러한 성공률은 순조로운 실행에 기대하는 모든 사람을 걱정하게 할 것이다.
한 관찰자는 소셜 미디어에서 "진보를 가장한 혁신인가, 감시인가?"라고 물었다. 수십억 유로의 투자에도 불구하고 대중의 회의론은 채택을 무산시킬 수 있다.
하지만 유럽의 방향은 이미 정해진 것으로 보인다. 유럽 대륙은 공공 화폐, 즉시 결제, 그리고 계좌 간 결제 시스템을 결합한 인프라로 수렴하고 있다. 이는 SEPA 즉시 결제와 비슷하게 느껴질 것이다. 서서히 채택되다가 갑자기 모든 곳에 확산되는 식이다.
유럽인들에게 이제 돈이 디지털화될 것인가 하는 질문은 더 이상 아니다. 대신, 유럽이 자체적인 디지털 운명을 통제할 것인지, 아니면 미국과 중국 기업들이 그 선택을 대신하도록 지켜볼 것인지의 문제다.
13억 유로의 승부수가 던져졌다. 시간은 흐르고 있다.
투자 조언이 아님