연준의 미묘한 균형 잡기: 불확실한 경제 환경 속 관세 여파 헤쳐나가기
워싱턴 D.C. 매리너 S. 에클스 빌딩의 조용한 회의실에서 연방준비제도(Fed) 관계자들은 점점 더 좁은 외줄 위를 걷고 있습니다. 인플레이션이 목표치인 2%를 향해 완화되고 있지만, 6개월도 채 안 되어 실질 수입 관세가 2.3%에서 14% 이상으로 급증한 미국의 극적으로 확대된 관세 체제가 경제에 미칠 불확실한 영향이라는 새로운 위협이 나타났습니다.
익명을 요구한 한 연준 고위 경제학자는 "미지의 영역에 있습니다."라고 털어놨다. "이러한 관세와 소비자 물가 간의 전이 메커니즘은 많은 사람이 생각하는 것보다 훨씬 복잡하며, 완전한 영향은 아직 데이터에 나타나지 않았습니다."
도널드 트럼프 대통령은 연방준비제도 제롬 파월 의장이 조기에 금리를 인하하지 않았다며 그를 비난하고 "어리석다", "정말 바보"라고 부르는 등 반복적으로 인신공격을 가해왔다는 사실을 알고 계셨나요? 파월 의장의 임기가 2026년 끝나는 가운데, 트럼프 대통령은 재집권 시 그를 재임명하지 않을 것임을 분명히 했습니다. 파월 의장의 후임자로 거론되는 주요 인물로는 스콧 베센트 재무장관, 케빈 워시 전 연준 이사, 크리스 월러 현 연준 이사, 경제학자 케빈 해셋 등이 있으며, 이들 모두 트럼프 대통령의 경제관과 더 밀접하게 일치한다고 평가됩니다.
사라진 인플레이션 급등 현상
연방준비제도(Fed)의 최신 통화 정책 보고서는 불확실성이 커지는 가운데 경제의 회복력을 보여줍니다. 관세 시행 후 즉각적인 인플레이션 급등이 예상되었음에도 불구하고, 소비자 물가 데이터는 놀랍도록 억제된 상태를 유지하고 있습니다. 헤드라인 개인소비지출(PCE) 인플레이션은 2024년 말 2.6%에서 하락하여 현재 2.1%에 불과합니다.
이러한 명백한 모순은 시장 관찰자들에게 의문을 안겨주었습니다. 예일대 예산 연구소는 2025년 관세가 궁극적으로 전반적인 물가 수준을 1.5% 상승시켜, 가구당 평균 2,500달러의 비용 증가로 이어질 수 있다고 추정합니다. 하지만 이러한 영향은 공식 통계에서 거의 눈에 띄지 않습니다.
"우리가 보고 있는 것은 시기 불일치입니다." 베테랑 소매 공급망 분석가는 설명했다. "현재 상점 진열대에 있는 대부분의 상품은 관세가 발효되기 전에 수입된 것입니다. 실제 가격 인상은 여전히 시스템을 통해 진행 중입니다."
이러한 평가는 연준 자체 분석과 일치합니다. 연준은 "다양한 상품의 순가격 변화 패턴이 관세가 최근 상품 인플레이션 반등에 기여하고 있음을 시사한다"고 언급하면서도, 전반적인 영향은 현재로서는 미미하다고 지적했습니다.
정보 요약: 연방준비제도 통화 정책 보고서 (2025년 6월)
| 범주 | 주요 결과 및 전망 |
|---|---|
| 전반적인 기조 | 신중하고 데이터에 기반한 "관망" 접근 방식. 향후 금리 인하에 대한 편향이 있지만 시기는 불확실. |
| 정책 조치 | |
| 연방기금금리 | 4.25% - 4.50% 유지. |
| 대차대조표 (양적 긴축) | 자산 축소 속도 4월에 둔화. 국채 축소 규모 월 50억 달러로 감소. |
| **경제 |