해시키 그룹, 아시아 기관 투자자 대상 5억 달러 디지털 자산 재무 펀드 발표

해시키의 5억 달러 승부수: 아시아 디지털 자산 트레저리 혁명이 기관 투자자 연결 교두보를 목표로 하다

홍콩 금융 서비스 대기업, 규제 감독이 강화되는 가운데 984억 달러 규모 기업 암호화폐 트레저리 움직임의 중심에 서다

홍콩, 2025년 9월 8일 — 전통 금융과 디지털 자산이 전례 없는 규모로 융합되는 가운데, 해시키 그룹(HashKey Group)은 아시아 최대 규모의 다중 통화 디지털 자산 트레저리(DAT) 생태계 펀드 계획을 발표하며, 1단계에서 5억 달러 이상을 목표로 하고 있습니다. 이 움직임은 홍콩에 본사를 둔 이 금융 서비스 강자가 급변하는 기관 투자 환경의 중심에 서게 합니다. 2025년에만 154개 상장 기업이 기업 암호화폐 트레저리를 통해 984억 달러를 동원했습니다.

2020년 이후 상장 기업 트레저리에 보유된 암호화폐 자산의 누적 가치는 크게 증가했습니다.

날짜	상장 기업이 보유한 비트코인 누적 가치 (USD)
2023년 8월	72억 달러
2024년 3월	520억 달러
2025년 9월	1,094억 9천만 달러

이번 발표는 나스닥이 암호화폐 구매를 위해 자본을 조달하는 상장 기업에 대한 심사를 강화하면서, 기관 등급의 거버넌스와 투명성을 중시하는 "적자생존" 환경을 예고하는 시점에 나왔습니다. 이에 대한 해시키의 대응은 디지털 자산 시장의 연중무휴 24시간 운영 요구 사항에 맞춰 설계된 영구형 상품입니다. 이 상품은 비트코인 및 이더리움 생태계 프로젝트에 대한 노출을 유지하면서 정기적인 가입 및 환매를 제공합니다.

명백히 드러난 기관 투자자의 차익 거래 기회

전통적인 시장 운영 시간 동안 활동하는 수동적인 ETF 상품과 달리, 해시키의 DAT 펀드는 근본적인 시장 구조 불일치를 해결합니다. 디지털 자산 시장은 결코 멈추지 않지만, 기관 투자 상품은 대체로 전통 금융 시장의 운영 일정에 묶여 있었습니다. 이 펀드의 영구형 구조는 스테이킹, 베이시스 트레이딩, 유동성 공급 전략을 통해 역동적인 위험 관리를 가능하게 하며, 이는 기존 투자 상품에서는 불가능한 방식입니다.

"DAT는 포트폴리오 다각화 그 이상을 의미합니다. 24시간 시장에서 운용 알파를 창출하는 것입니다."라고 펀드 설계에 정통한 한 고위 기관 전략가는 설명합니다. "ETF가 단순함을 제공한다면, DAT 상품은 스테이킹 수익률, 파생상품 오버레이, 토큰화된 현금 관리를 통해 항상 가동되는 시장의 구조적 이점을 수익화할 수 있습니다."

암호화폐 스테이킹은 디지털 자산을 고정하여 블록체인 네트워크를 지원하고 보상을 받는 것을 의미하며, 이자를 버는 것과 유사합니다. 반대로 베이시스 트레이딩은 암호화폐의 현물 가격과 선물 계약 가격 간의 가격 차이를 이용하는 차익 거래 전략입니다.

해시키의 접근 방식은 수동적인 투자를 넘어섭니다. 회사는 DAT 기업 운영과 더 넓은 생태계 발전에 적극적으로 참여하여, 자본 투자, 생태계 애플리케이션, 시장 가치 포착, 유동성 회수의 "긍정적인 선순환"을 만들 계획입니다.

아시아의 규제적 강점과 글로벌 자본 흐름의 만남

홍콩이 디지털 자산 허브로 부상하면서 해시키의 야심찬 계획에 필수적인 인프라를 제공하고 있습니다. 홍콩은 2024년 아시아 최초로 현물 비트코인 및 이더리움 ETF를 출시하여 기관 투자자들이 필요로 하는 규제적 선례를 확립했습니다. 이러한 프레임워크는 나스닥의 9월 4일 강화된 심사 지침이 암호화폐 중심 상장 기업에 대한 불확실성을 야기한 미국의 진화하는 감독과는 극명한 대조를 이룹니다.

이러한 규제적 포지셔닝은 단순히 규제 준수를 넘어섭니다. 해시키 거래소는 홍콩 증권 거래소에 상장된 아시아 최초의 디지털 자산 현물 ETF 발행사 중 하나로 운영되며, 해시키 클라우드는 이더리움 운영을 지원하는 중요한 노드 인프라를 유지하고 있습니다. 회사의 8개월 된 이더리움 레이어-2 체인인 해시키 체인(HashKey Chain)은 회사 자체 측정치에 따르면 1억 7,266만 달러 상당의 온체인 자산을 보유하고 있지만, 독립 블록체인 분석 플랫폼에서는 실질적으로 낮은 담보 가치 수치를 보여줍니다.

이러한 불일치는 기관용 DAT 상품이 직면한 중요한 과제, 즉 가치 평가 투명성 및 방법론 일관성을 강조합니다. 시장 참여자들은 표준화된 가치 평가 프레임워크, 공정 가치 계층 구조, 명확한 NAV(순자산가치) 산정 시간 규정이 기관 투자 수용을 위한 필수 인프라라고 강조합니다.

수직 통합의 이점과 함정

해시키가 거래소, 커스터디, 토큰화, 레이어-2 인프라를 제어하는 것은 프리미엄 경제성을 정당화할 수 있는 잠재적인 네트워크 효과를 창출합니다. 해시키 캐피탈(HashKey Capital)의 600개 이상의 회사 포트폴리오를 통해 400개 이상의 이더리움 관련 투자에 참여하며 이더리움 생태계에 10년 동안 관여해 온 경험은 독점적인 딜 흐름과 생태계 통찰력을 제공합니다.

그러나 이러한 수직 통합은 상당한 거버넌스 문제를 야기합니다. 투자자, 운영자, 거래소, 레이어-2 소유자로서 동시에 활동하는 것은 기관 유한책임투자자들이 면밀히 검토할 내재된 이해 상충을 야기합니다. 최적 실행 정책, 관계사 거래 통제, 독립적인 가치 평가 방법론은 수탁자 기준을 유지하는 데 중요합니다.

"운용 효율성을 가능하게 하는 동일한 인프라 스택이 심각한 거버넌스 문제를 야기할 수 있습니다."라고 한 디지털 자산 규제 준수 전문가는 지적합니다. "기관 투자자들은 서로 다른 사업 기능 간의 명확한 분리, 투명한 라우팅 정책, 이사회 차원의 이해 상충 감독을 요구할 것입니다."

시장 모멘텀과 구조적 역풍의 만남

해시키의 시기는 더 넓은 기관 투자 모멘텀과 일치합니다. 현재 60개 이상의 비암호화폐 상장 기업이 비트코인 트레저리 포지션을 유지하고 있으며, 토큰화된 머니마켓 및 국채 펀드는 연초 대비 80% 증가한 74억 달러의 온체인 자산을 기록했습니다. 이러한 성장은 전통적인 스테이블코인을 대체할 수 있는 수익 창출 대안과 24시간 시장 접근성의 운용 개선에 대한 기관 투자자의 수요를 반영합니다.

토큰화된 머니마켓 및 미국 국채 펀드의 시가총액은 폭발적인 성장을 보였습니다.

날짜	시가총액 (USD)	비고/카테고리
2023년 11월	약 7억 달러	토큰화된 단기 국채
2024년 9월	20억 달러	토큰화된 국채
2025년 4월	57억 5천만 달러	토큰화된 미국 국채
2025년 9월	100억 달러	토큰화 펀드 (머니마켓 및 국채 포함)

토큰화된 국채 펀드는 미국 국채 포트폴리오의 소유권을 나타내는 블록체인 기반 디지털 토큰입니다. 본질적으로 기존 머니마켓 펀드처럼 기능하지만, 토큰화를 활용하여 유동성 향상, 즉시 결제, 광범위한 접근성 등의 이점을 제공합니다.

그러나 구조적인 도전 과제는 여전히 남아 있습니다. 비유동적인 생태계 투자를 유지하면서 정기적인 환매를 제공하는 영구형 상품은 시장 스트레스 기간 동안 잠재적인 유동성 불일치에 직면할 수 있습니다. 펀드의 성공은 명확한 유동성 계층, 명시적인 환매 제한 메커니즘, 투명한 포지션 보고를 유지하는 데 달려 있습니다.

더 넓은 시장 상황은 엇갈린 신호를 보냅니다. 기업 비트코인 트레저리가 상당한 주주 가치를 창출했음에도 불구하고(마이크로스트레티지 주식은 비트코인 전략 채택 후 3,000% 이상 상승), 규제 감독은 계속 진화하고 있습니다. U.S. 뱅코프(U.S. Bancorp)의 기관용 비트코인 커스터디 서비스 부활과 BNY 멜론(BNY Mellon)이 싱가포르 기반 OpenEden의 3억 달러 규모 토큰화 국채 펀드 운용사로 지정된 것은 전통 금융의 참여 증대를 보여주지만, 나스닥의 강화된 심사는 감독이 강화되고 있음을 시사합니다.

투자 시사점 및 전략적 포지셔닝

기관 자금 운용자들에게 해시키의 DAT 펀드는 여러 수렴하는 트렌드에 대한 노출을 나타냅니다: 기업 암호화폐 트레저리 채택, 토큰화된 금융 인프라 개발, 아시아의 규제된 디지털 자산 허브로서의 부상. 이 펀드의 다중 통화 접근 방식과 생태계 중심적 초점은 수동적인 비트코인 또는 이더리움 노출 상품과 차별화됩니다.

성공적인 실행은 시장 베타를 넘어선 운용 알파를 입증하는 것을 요구합니다. 여기에는 파생상품 전략, 스테이킹 수익률 최적화, 토큰화된 현금 관리 효율성을 통한 측정 가능한 초과 성과가 포함됩니다. 이 펀드가 토큰화된 머니마켓 상품 및 기타 디지털 금융 인프라의 유통 채널 역할을 할 수 있는 능력은 추가적인 가치 창출 경로를 제공할 수 있습니다.

위험 관리의 우선순위는 투명한 가치 평가 방법론 유지, 강력한 이해 상충 관리 프로토콜 구현, 환매 수요에 대비한 적절한 유동성 완충액 확보를 포함합니다. 펀드의 보고 기준과 거버넌스 프레임워크는 기관 채택률에 상당한 영향을 미칠 것입니다.

미래 전망: 인프라인가 내러티브인가?

해시키의 DAT 이니셔티브는 디지털 자산 산업이 실험 단계에서 인프라 구축 단계로 전환되는 시점에 시작됩니다. 이 펀드의 성공은 기존 투자 대안보다 진정한 운용 개선을 입증하면서 기관 등급의 거버넌스 및 투명성 기준을 유지할 수 있는지 여부에 크게 좌우될 것입니다.

전통적인 ETF 상품을 넘어 규제된 디지털 자산 노출을 추구하는 아시아-태평양 기관 투자자들에게 해시키의 지리적 위치와 규제 준수 프레임워크는 설득력 있는 이점을 제공합니다. 그러나 펀드의 복잡한 운용 구조와 잠재적 이해 상충은 신중한 실사를 요구합니다.

더 넓은 DAT 트렌드는 기관 디지털 자산 채택이 계속 확대될 것임을 시사하며, 특히 전통 금융 인프라가 24시간 시장 운영에 적응함에 따라 더욱 그러할 것입니다. 이러한 진화 과정에서 해시키가 참여자이자 인프라 제공자로서의 위치를 확보하는 것은 선견지명이 있는 것으로 판명될 수 있습니다. 단, 야심찬 전략적 비전에 걸맞은 실행이 이루어져야 합니다.

하우스 투자 논지

측면	요약
총체적 논지	긍정적이지만 조건부. 이 펀드는 성장하는 기관 트렌드를 활용하기에 적절한 시기에 출시되었습니다. 성공 여부는 진정한 운용 우위와 강력한 거버넌스를 입증하는 데 달려 있으며, 그렇지 않으면 수수료 부담이 큰 베타 노출에 불과합니다.
트렌드의 본질	일회성이 아닌 광범위한 트렌드. 61개 이상의 기업이 암호화폐 트레저리(약 10만 BTC)를 보유하고 있으며, 토큰화된 머니마켓 펀드(약 74억 달러, 연초 대비 80% 증가)의 성장, 그리고 U.S. 뱅코프 및 나스닥과 같은 기업들의 주류화 인프라 구축에 의해 주도됩니다.
경쟁사/유사 사례	- 기업 DAT: 트럼프 미디어(Trump Media), 트웬티 원(Twenty One, 소프트뱅크/테더) - 트레저리 인프라: U.S. 뱅코프 커스터디, BNY 멜론 및 OpenEden 토큰화 단기 국채 - 온체인 현금: 블랙록/프랭클린/재너스 토큰화 펀드
근본 원인	1. 정책/인프라: 홍콩의 규제 프레임워크 및 미국 상장 규제 심사가 안전한 배정을 가능하게 함. 2. 경제성: 기업은 전환사채를 활용하고, 펀드는 ETF보다 더 나은 수익률을 추구함. 3. 24시간 시장: 주간 ETF를 넘어선 영구적 유동성 및 도구에 대한 필요성. 4. 온체인 현금: 수익률 및 담보를 위한 토큰화된 단기 국채의 실현 가능성.
해시키의 강점	- 수직 통합: 거래소 + 커스터디 + 해시키 체인(L2)이 잠재적인 선순환을 창출. - 아시아 입지: 홍콩 규제 준수 브랜드 및 보세라(Bosera)와의 기존 ETF 프랜차이즈.
주요 회의론	- 이해 상충 문제: 투자자, 운영자, 거래소, L2 소유자로서의 역할은 주요 거버넌스 위험을 초래. - 지표 불일치: 주장된 1억 7,266만 달러의 "온체인 자산"과 추적 플랫폼의 약 2,400만 달러 TVS(총 담보 가치) 및 약 260만 달러 DeFi TVL(디파이 총 예치 자산) 간의 불일치. - 유동성 불일치: 비유동적인 "생태계" 투자를 포함하는 영구형 상품은 환매 제한/측정 불가능 자산 위험을 야기.
성과 프레임워크 (수수료 정당화용)	베타를 넘어선 세 가지 엔진 요구: 1. 베타 슬리브: 더 나은 위험 조정 수익률을 위한 파생상품 오버레이. 2. 수익률 슬리브: 수익률 및 담보를 위한 토큰화된 단기 국채. 3. 생태계 슬리브: 스테이킹, 검증, 투명한 벤처 딜.
주요 위험	- 규제 변화: 나스닥의 암호화폐 대차대조표 기업에 대한 심사. - 거래상대방/거래소 위험: 해시키 자체 플랫폼을 통한 라우팅에서 발생. - 유동성 및 가치 평가: 환매 제한, NAV(순자산가치) 산정 시간, 비유동 자산에 대한 명확한 정책 필요. - 데이터 무결성: 내부 및 외부 체인 지표의 조정.
포트폴리오 적합성 및 규모	- 운용 지침: 기존 BTC/ETH 핵심 포지션을 가진 투자자를 위한 다중 전략 디지털 자산 배정. - 규모 제안: 베타 25-40%, 수익률 30-50%, 생태계 10-30%(상한선). - 주요 KPI: 추적 오차, 유동성 사다리, 이해 상충 통계(외부 유입 비율), 스테이킹 정책.
권고 사항	관심을 가지고 모니터링. 파일럿 배정은 이해 상충, 가치 평가, 환매 제한, 투명성에 대한 기관 등급 문서 제공을 조건으로 합니다. 공개 자료가 마케팅 위주이거나 독립적인 감독이 부족하다면 피해야 합니다.
해시키에 대한 핵심 질문	1. 독립적인 서비스 제공업체는 누구인가요? 2. 명시적인 관계사 거래 정책이 있나요? 3. 구체적인 환매 제한 수준과 측정 불가능 자산 기준은 무엇인가요? 4. 비유동 토큰에 대한 가치 평가 방법론은 무엇인가요? 5. 투명성 주기(슬리브 노출, 유동성 버킷)는 어떻게 되나요? 6. 홍콩에서의 유통 우위에 대한 구체적인 증거는 무엇인가요?
주목할 만한 비교 대상	- 윙클보스(Winklevoss) 비트코인 트레저리의 암스테르담 상장 (가치 평가 비교 대상). - U.S. 뱅크(U.S. Bank) 커스터디 재개 (인프라 비교 대상). - BNY 멜론 + OpenEden 토큰화 단기 국채 펀드 (수익률 슬리브의 청사진).

투자자들은 투자 결정을 내리기 전에 철저한 실사를 수행하고 자격을 갖춘 재정 고문과 상담해야 합니다. 과거 성과는 미래 결과를 보장하지 않으며, 디지털 자산 투자는 전체 손실 가능성을 포함한 상당한 위험을 수반합니다.