클라르나, BNPL 시장 패권 경쟁에서 구글 클라우드와 전격 협력
스웨덴 핀테크 기업 클라르나, AI 활용해 사기 방지·쇼핑 개인화·미국 고객 유치 나서며 주가 4.8% 상승
뉴욕 — 혼잡한 선구매 후지불(BNPL) 시장에서 클라르나는 수비에만 그치지 않고 공격적으로 나서고 있다. 월스트리트 상장 데뷔 후 불과 몇 주 만에, 스웨덴 결제 대기업 클라르나는 인공지능(AI)을 자사 플랫폼에 깊숙이 통합하는 것을 목표로 하는 구글 클라우드와의 새로운 파트너십을 발표했다. 그 목표는 사기를 막고, 개인화를 강화하며, 얇은 마진으로 악명 높은 이 분야에서 성장과 신용 규율의 균형을 맞출 수 있음을 증명하는 것이다.
이 발표는 즉각적인 영향을 미쳤다. 목요일 오후 거래에서 클라르나의 주가는 4.8% 상승하여 44.35달러를 기록했으며, 이는 투자자들이 발표 내용에 긍정적으로 반응했음을 보여주는 분명한 신호였다. 유럽에서 확고한 입지를 다진 것에 비해 미국에서는 아직 시장 점유율이 낮은 클라르나에게, 이번 계약은 대서양 건너편에 영구적인 기반을 마련하기 위한 대담한 발걸음을 의미한다.
이는 단순한 기술 업그레이드가 아니다. 클라르나는 구글의 AI를 사기 탐지 및 자금세탁 방지(AML) 확인뿐만 아니라 제품 탐색 및 신용 평가를 개선하는 데 활용할 계획이다. 이는 회사에 더 예리한 눈과 강력한 직관을 부여하는 것이라고 생각할 수 있다. 지난 분기 이미 총 상품 판매액(GMV)의 0.45%에 불과했던 신용 손실률을 감안할 때, 작은 개선이라 할지라도 전 세계 비즈니스에 엄청난 규모의 파급 효과를 가져올 수 있다.
성장 대 위험: 아슬아슬한 줄타기
지금보다 더 중요한 시점은 없다. 클라르나의 IPO 공모가는 주당 40달러였으며 현재 주가는 40달러 중반대에서 거래되고 있지만, 회사는 신용 손실이 통제 불능 상태로 치닫지 않으면서도 북미에서 공격적으로 성장할 수 있음을 보여줘야 한다는 압박을 받고 있다.
AI는 이 방정식의 양쪽 모두를 작동하게 만드는 지렛대가 될 수 있다. 더 나은 개인화는 사용자들을 더 자주 쇼핑하도록 유도하여 고객 확보 비용을 늘리지 않으면서 총 상품 판매액(GMV)을 증가시킬 수 있다. 동시에, 더 빠른 사기 탐지 및 더 스마트한 위험 모델은 BNPL 부문 전체의 아킬레스건인 손실률을 억제할 수 있을 것이다.
한 핀테크 전문 포트폴리오 매니저는 “여기서의 경제적 효과는 혁신적이라기보다는 점진적인 개선에 가깝습니다. 하지만 클라르나 규모로 운영될 때는 순수수료율(net take-rate)이 5~10 베이시스 포인트만 개선되어도 엄청난 차이를 만들어냅니다”라고 말했다.
미국 시장을 위한 단계별 전략
이번 계약은 클라르나가 올 한 해 동안 펼쳐온 더 큰 그림의 일부이다. 구글 페이 및 크롬 자동 완성 기능과의 이전 통합은 이미 미국 전자상거래 전반에 걸쳐 결제 서비스 입지를 확장했다. 이제 클라르나는 프런트엔드 편의성과 백엔드 AI 인프라를 결합하여 검색부터 구매에 이르기까지 전체 쇼핑 여정에 깊숙이 자리 잡고 있다.
그리고 수치는 이 전략이 효과를 보고 있음을 시사한다. 2분기 매출은 8억 2,300만 달러에 달했으며, 5분기 연속 흑자를 기록했다. 정시 결제율은 사상 최고치를 기록했고, 잠재적 손실 충당금은 GMV의 0.56%로 감소했으며, 미국 시장의 거래량 증가율은 전체 확장률을 앞질렀다. 미국에서 아직 입지를 다지고 있는 유럽의 거대 기업에게, 이들은 고무적인 신호이다.
AI, 소비자 신용을 만나다
막후에서, 이 기술은 인상적이다. 구글 클라우드의 그래프 신경망은 방대한 데이터 속에서 미묘하고 숨겨진 연결을 찾아내는 데 탁월하다. 이는 사기 집단을 적발하거나 대출 상환에 어려움을 겪는 차용인의 초기 징후를 감지하는 데 정확히 필요한 것이다.
실제로 클라르나는 사기 탐지율 상승, 연체 계정 조기 식별, 그리고 거의 맞춤형처럼 느껴지는 쇼핑 추천을 경험할 수 있을 것이다. 그 결과는 더 잦은 주문, 더 적은 상각, 그리고 더 원활한 채권 회수이다.
일부 전략가들은 모델이 시장 전반에 잘 적용될 경우 손실률이 최대 10%까지 감소할 수 있다고 추정한다. 그러한 예측의 최소치에서조차 클라르나의 순이익은 판매자들에게 더 높은 수수료를 강요하지 않고도 눈에 띄게 증가할 것이다.
아직 쓰여지고 있는 주식 시장 이야기
뉴욕 증권 거래소에 티커 KLAR로 상장한 이후, 클라르나의 기업 가치는 빠르게 상승했다. 회사는 첫날 30% 급등에 힘입어 197억 달러에 가까운 기업 가치로 출발했다. 현재 거래 수준은 월스트리트의 컨센서스 목표인 50~55달러에 근접하고 있다.
그러나 이러한 전망은 극적인 가격 변화보다는 개선된 미국 시장 침투율과 약간 더 나은 단위 경제성에 크게 의존한다. 구글 클라우드와의 계약은 분석가들에게 그러한 설명을 뒷받침할 구체적인 근거를 제공하지만, 동시에 기대치를 높이기도 한다. 투자자들은 연휴 시즌 동안 이번 파트너십이 주문 빈도 및 손실률과 같은 실제 지표에서 유의미한 변화를 가져올지 여부를 면밀히 지켜볼 것이다.
수평선 너머의 먹구름
물론 AI만으로 모든 위험을 없앨 수는 없다. 미국과 유럽의 규제 당국은 더 엄격한 상환 능력 확인부터 더 명확한 정보 공개에 이르기까지 BNPL 서비스에 대한 더 엄격한 규제를 여전히 검토하고 있다. 어떠한 지나친 규제라도 거래 속도를 늦추거나 규제 준수 비용을 증가시킬 수 있다.
거시 경제적 배경 또한 존재한다. BNPL 고객들은 종종 실업과 상승하는 생활비에 더 취약하다. 경제 악화 시에는 가장 똑똑한 알고리즘조차 반응할 수 있는 속도보다 더 빠르게 연체율이 급증할 수 있다.
경쟁 또한 가만히 있지 않는다. 어펌, 페이팔, 심지어 카드 네트워크들도 할부 결제에 막대한 투자를 하고 있다. 클라르나의 구글 파트너십은 독점적이지 않으므로, 경쟁사들도 유사한 기능을 구축할 수 있다. 한편, 매출 증가가 따라오지 못하면 클라우드에서 대규모 AI 모델을 운영하는 비용이 마진을 잠식할 수도 있다.
주목해야 할 다음 관전 포인트
투자자들에게 핵심은 성과 증명이 될 것이다. 미국 사용자 참여율은 증가하는가? 사용자당 주문 건수는 상승하는가? 손실 곡선은 개선되는가? 가장 중요한 연휴 분기부터 시작되는 수치들이 그 이야기를 말해줄 것이다.
기본 시나리오 예측에 따르면, 수수료율이 안정적으로 유지되고 손실률이 소폭 개선된다면 클라르나는 10% 후반대의 매출 성장과 함께 소폭의 마진 확대를 달성할 수 있을 것이다. 그러나 AI 배포가 기대를 뛰어넘는다면 매출 성장은 20%에 가까워지고 수수료율도 소폭 상승할 수 있는데, 이는 분석가 예측의 상단에 있는 기업 가치를 정당화할 수 있는 조합이다.
반대로, 신용 품질이 흔들리거나 규제 당국이 압박을 가한다면 클라르나의 빛은 빠르게 바래질 수 있다.
면책 조항: 이 기사는 공개 정보 및 과거 동향에 기반한 시장 논평입니다. 투자 조언이 아닙니다. 투자자는 재정 결정을 내리기 전에 전문가의 조언을 구하고 자체 조사를 수행해야 합니다.