루시드 모터스, 연방 전기차 세금 공제 만료에도 역대 최고 분기 인도량 기록
자동차 제조업체, 4,078대 인도 달성...하지만 진짜 도전은 지금부터
캘리포니아주 뉴어크 — 루시드 그룹이 7월부터 9월까지 4,078대의 차량을 인도하며 사상 최고 분기 실적을 기록했습니다. 이는 지난해 같은 기간보다 47% 증가한 수치입니다. 표면적으로는 큰 성공처럼 보이지만, 여기에는 함정이 있습니다. 판매 촉진에 기여했던 7,500달러의 연방 세금 공제가 분기가 끝나자마자 사라진 것입니다. 많은 이들이 루시드가 이러한 모멘텀을 계속 유지할 수 있을지 의문을 제기하고 있습니다.
루시드는 월요일에 이러한 수치를 공개했으며, 같은 날 주가는 3.1% 하락한 24.02달러로 마감했습니다. 애널리스트들은 분명한 사실을 빠르게 지적했습니다. 인센티브 마감 기한인 9월 30일을 넘기지 않으려는 구매자들이 대거 몰렸다는 것입니다. 이제 4분기에 이 급증이 일시적인 현상이었는지, 아니면 지속적인 수요의 증거였는지 밝혀질 것입니다.
테슬라, 리비안 등 다른 전기차 제조업체들도 비슷한 분기 말 막판 대란을 겪었는데, 일부 애널리스트들은 이를 "선행 수요(borrowed demand)"라고 부릅니다. 즉, 나중에 발생했을 판매가 단순히 앞당겨졌다는 의미입니다. 루시드가 미국 정부의 지원 없이도 주문량을 계속 채울 수 있을지가 진정한 시험대가 될 것입니다.
세금 공제 이후: 다음은 무엇인가?
세금 공제 상실은 업계 관계자들이 가격 민감도를 시험하는 완벽한 기회로 보고 있습니다. 9월에는 막바지 할인 행사로 전시장이 북적였고, 마지막 며칠 동안 서류 작업이 쌓여갔습니다. 긴박감은 현실이었습니다.
하지만 공제 만료 다음 날 아침, 현실이 닥쳐왔습니다. 테슬라는 빠르게 리스 가격을 인상하며, 자동차 제조업체들이 더 이상 공백을 메우지 않을 것임을 시사했습니다. 루시드와 같은 럭셔리 지향 브랜드에게는 문제가 될 수 있습니다. 에어 세단은 약 8만 달러부터 시작하며, 신형 Gravity SUV는 12만 달러에 가까워집니다. 세금 공제는 작은 금액이 아니었으며, 구매 가능성에 큰 영향을 미쳤습니다.
일부 회사들은 인센티브를 모방한 특별 리스 구조로 타격을 완화하려 노력하고 있습니다. 하지만 이러한 프로그램은 제한적이며 모든 사람을 구하지는 못할 것입니다. 루시드는 이제 전형적인 럭셔리 자동차 딜레마에 직면했습니다. 판매 흐름을 유지하기 위해 가격을 인하해야 할까, 아니면 마진을 보호하고 판매 둔화 위험을 감수해야 할까?
Gravity SUV: 루시드의 큰 승부수
루시드의 역대 최고 분기 실적 속에는 핵심적인 부분이 숨어 있습니다. 바로 Gravity SUV가 마침내 판매에 기여하고 있다는 것입니다. 회사는 정확한 수치를 공개하지 않았지만, 출하 패턴과 생산 데이터는 이 SUV가 구매자들에게 도달하기 시작했음을 시사합니다.
이는 중요한 의미를 가집니다. SUV는 미국 자동차 시장을 지배하고 있으며, Gravity는 루시드에게 에어 세단으로는 결코 도달할 수 없었던 훨씬 더 많은 고객층을 확보할 기회를 제공합니다. 초기 버전은 10만 달러를 훨씬 넘는 가격으로, 차량당 수익을 높입니다. 하지만 이면도 있습니다. 초기 생산은 공장이 비효율성을 해소할 때까지 거의 항상 더 높은 비용과 적은 마진을 동반합니다.
따라서 Gravity가 루시드의 시장을 진정으로 확장할 것인지, 아니면 에어 모델의 판매를 다른 형태로 잠식할 것인지가 문제입니다. 그 답은 회사가 막대한 고정 비용을 분산시킬 만큼 충분히 성장할 수 있을지 여부를 결정할 수 있습니다.
9월까지 루시드는 올해 10,496대의 차량을 인도했으며, 사우디아라비아로 최종 조립을 위해 보내진 차량을 제외하고 9,966대를 생산했습니다. 2025년 목표인 18,000대에서 20,000대 생산을 달성하려면, 루시드는 올해 마지막 3개월 동안 사상 최고 분기 실적의 두 배를 달성해야 합니다. 이는 특히 새로운 모델의 생산량을 증대하는 과정에서는 매우 어려운 과제입니다.
사우디아라비아: 안전망인가, 위험한 의존인가?
사우디아라비아는 루시드의 스토리에 중추적인 역할을 계속하고 있습니다. 사우디 국부 펀드는 루시드의 최대 후원자이며, 재정적 생명줄이자 준비된 고객으로 남아 있습니다. 지난 분기 1,000대 이상의 차량이 사우디 최종 조립을 위해 선적되었는데, 이는 루시드 생산량의 상당 부분을 차지합니다.
한편으로 이러한 구조는 루시드에게 안정성을 제공하여 미국의 급작스러운 정책 변화로부터 보호합니다. 다른 한편으로는 모든 달걀을 한 바구니에 담는 격입니다. 사우디의 우선순위는 유가나 지역 정세에 따라 변동될 수 있으며, 루시드를 취약하게 만들 수 있습니다. 2020년대 후반에 예상되는 완전한 사우디 공장은 비용을 절감하고 인도 속도를 가속화할 수 있지만, 이러한 의존도를 더욱 심화시킬 것입니다.
자율주행 야망: 아직 요원한 미래
루시드는 우버 및 자율주행 개발사 뉴로와의 파트너십에 대해서도 언급했습니다. 이 계획은 2026년부터 20,000대의 루시드 자율주행차를 도로에 투입하는 것을 목표로 합니다. 미래 지향적으로 들리지만, 역사는 신중해야 한다고 말합니다.
업계 전반적으로 로보택시 프로젝트는 예상보다 느리게 진행되어 왔으며, 엄격한 규제, 기술적 난관, 보험 문제로 인해 어려움을 겪었습니다. 현재 애널리스트들은 루시드의 로보택시 약속을 신뢰할 수 있는 수익원이라기보다는 "있으면 좋은" 이야기로 간주합니다. 성과를 거두더라도 수년 후에나 가능할 것으로 보입니다.
모든 시선은 11월 5일에
루시드는 11월 5일에 3분기 전체 실적을 발표합니다. 인도량은 이야기의 일부일 뿐입니다. 투자자들은 판매량 증가가 실제로 마진을 개선하는지, 아니면 출시 비용과 인센티브가 판매되는 각 차량에 계속 부담을 주는지 알고 싶어 합니다.
또 다른 핵심 지표는 세금 공제 만료 후 얼마나 많은 신규 주문이 들어왔는지입니다. 이는 보조금 없이도 루시드의 수요가 유지되는지, 아니면 9월이 단지 일시적인 활황이었는지를 보여줄 것입니다.
루시드는 연중 약 48억 6천만 달러의 현금을 보유했지만, 이러한 완충재가 영원히 지속되지는 않을 것입니다. Gravity 및 사우디 공장과 같은 값비싼 프로젝트가 자금을 소진하면서 애널리스트들은 루시드가 2026년에 추가 자본을 조달해야 할 것으로 보고 있습니다.
루시드는 불씨를 살릴 수 있을까?
루시드는 인센티브가 맞아떨어질 때 화제를 일으키고 판매를 늘릴 수 있음을 증명했습니다. 하지만 이는 지속력을 증명하는 것과는 다릅니다. 수요 탄력성은 명확하지만, 수요 지속 가능성은 여전히 미지수입니다.
앞으로 몇 달 안에 단서가 나올 것입니다. Gravity가 강력한 견인력을 얻으면 루시드의 도달 범위를 넓힐 수 있습니다. 사우디 현지화가 비용을 절감하면 사업 모델이 개선될 것입니다. 하지만 이제 보조금이 사라진 상황에서 주문이 줄어들면, 회사는 길고 험난한 오르막길에 직면할 수 있습니다.
역사는 자본 집약적인 자동차 스타트업이 냉혹한 선택에 직면한다는 것을 시사합니다. 자체적으로 생존할 만큼 빠르게 규모를 확장하거나, 계속해서 자금을 조달하며 초기 투자자의 지분을 희석시키거나 둘 중 하나입니다. 루시드의 역대 최고 분기 실적은 가능성을 보여줍니다. 그것이 진정한 성장의 시작인지, 아니면 단지 최고점일 뿐인지는 곧 명확해질 것입니다.
하우스 투자 의견
| 분류 | 상세 내용 및 데이터 | 분석 및 의견 |
|---|---|---|
| 회사 및 주식 | 회사: Lucid Group Inc. (미국 주식) 현재 가격: 24.02달러 변동: -0.76달러 시초가: 24.82달러 장중 거래량: 7,467,857주 장중 최고/최저: 25.21달러 / 23.51달러 최종 거래: 10월 6일 월요일, 23:14:13 +0200 | |
| 2023년 3분기 실적 | 인도량: 4,078대 (전년 대비 +46-47%), 예상치 하회 생산량: 3,891대, 사우디 최종 조립용 1,000대 이상 연초 대비 (9월까지): 10,496대 인도 / 9,966대 생산 촉매: 7,500달러 전기차 세금 공제 마감일인 9월 30일로 수요가 선행됨 | 점진적 관점: 이는 구조적 수요의 증거가 아닌 수요 탄력성 분기였다. 4분기 인도량은 순차적으로 감소할 것으로 예상된다. |
| 2025년 가이던스 및 수치 | 공식 2025년 생산 가이던스: 18,000대 – 20,000대 (8월 5일 하향 조정) 달성 필요량: 가이던스를 달성하려면 4분기에 약 8,000대 – 10,000대 필요, 이는 이전 분기보다 훨씬 높은 수치 유동성 (2분기): 약 48억 6천만 달러 | 인도량 예측 (의견): 기본 시나리오 (2025 회계연도): 13,000대 – 14,000대 낙관적 시나리오: 15,000대 이상 비관적 시나리오: 12,500대 미만. 공식 가이던스 달성은 어려울 것으로 보임. |
| Gravity SUV 생산량 증대 | Gravity SUV가 이제 인도량에 포함되기 시작함. | 평균 판매 가격 (ASP) 및 고객 유치에 도움이 되지만, 초기 생산 단위 마진은 마이너스이다. 단기적으로 총마진이 흑자로 전환될 것으로 예상되지 않음. |
| 사우디아라비아 (KAEC) | 현재: 핵심적인 물량 지렛대 (SKD 조립) 미래: 2020년대 중반 이후 CBU (완전 조립) 목표 | 이점: 수요 완화, 시간이 지남에 따라 도착 비용 절감 위험: 정책 집중 및 지정학적 요인 |
| 미국 인센티브 | 7,500달러 연방 전기차 구매 공제는 2023년 9월 30일 이후 신규 주문에 대해 만료됨. 일부 OEM은 리스 우회책을 시험 중. | 공제 만료는 특히 프리미엄 전기차에 상당한 역풍이다. 리스 우회책은 제한적이며 완전한 방어막은 아님. |
| 자율주행 / 플릿 옵션 | 뉴로/우버와 함께 2026년부터 6년간 20,000대 이상의 차량을 배치할 계획. | 콜옵션으로 취급해야 한다. 실제 데이터 및 승인이 확인될 때까지 시기/물량에 대한 기대를 크게 낮춰야 함. |
| 11월 5일 실적 발표의 주요 지표 | 1. 매출총이익 변화 분석 2. 9월 30일 이후 주문 유입 (수주 잔고 대비 출하량) 3. 사우디 현지화 로드맵 및 비용 변동 4. 현금 흐름, 자본 지출, 유동성 업데이트 | 이들은 2026년의 서사를 결정할 것이다. |
| 유동성 및 자본 | 2026년까지 차량 마진 마이너스 및 높은 자본 지출. | 2026년에 추가 외부 자본 조달이 예상되며, PIF로부터 가능성이 높음. |
| 투자 전략 | 기본 시나리오: 4분기 인도량 감소, 주식 변동성 낙관적 시나리오: Gravity의 예상치 못한 성과, 탄력적인 주문, 사우디 생산 증대 비관적 시나리오: 급격한 수요 공백, 마진 압박, 증자 루머 | 매수자: 공제 이후 지속적인 주문 유입 및 Gravity/사우디 실행력이 필요 매도자: 4분기 수요 공백이 촉매 |
| 결론 | 3분기는 탄력적인 수요와 다채널 실행력을 증명했다. | 다음 단계의 투자는 Gravity 생산량 증대, 공제 후 주문 건전성, 그리고 사우디 현지화를 통한 비용 절감에 달려 있다. 기본 시나리오는 여전히 신중함. |
투자자는 포트폴리오 결정을 내리기 전에 재정 고문과 상담해야 합니다. 전기차 시장은 예측 불가능한 정책, 경쟁업체 및 경제적 변화에 의해 빠르게 진화하고 있습니다.