마이크로소프트, 140억 달러 규모 AI 인프라 투자로 엔비디아 GPU 20만 개 확보
마이크로소프트가 AI 역사상 가장 과감한 투자를 단행했습니다. 이 회사는 Nscale과 최대 140억 달러 규모의 계약을 체결하여 최신 AI 모델의 핵심 하드웨어인 엔비디아 GB300 GPU 약 20만 개를 확보했습니다. 이번 구축은 두 대륙에 걸쳐 4개국에서 진행되며, 전 세계적인 GPU 부족 사태 속에서 컴퓨팅 파워를 확보하기 위한 마이크로소프트의 역대 최대 규모 움직임입니다.
이는 단순한 하드웨어 구매를 넘어섭니다. 컴퓨팅 자원에 대한 접근성이 AI 경쟁의 선두를 결정하는 시대의 전략적 선점 경쟁입니다. AI 서비스 수요가 폭발적으로 증가하면서 거대 기술 기업들조차 충분한 칩 확보에 어려움을 겪고 있습니다. 델 테크놀로지스와 협력하여 마이크로소프트는 경쟁사들이 공급 확보에 총력을 기울이는 동안 선두를 유지하기 위해 전력 질주하고 있습니다.
이번 계약은 지난달 결성된 영국-미국 기술 파트너십을 강화하며, 핵심 기술 분야에서 더 깊은 정치적 협력을 시사합니다.
칩이 지정학적 자원이 될 때
자세히 들여다보면, 이번 계약은 전력(電氣)과 정치라는 두 가지 측면의 권력에 대한 더 깊은 이야기를 들려줍니다.
가장 큰 규모는 텍사스에 위치합니다. 아이오닉 디지털(Ionic Digital)로부터 임대한 240메가와트 하이퍼스케일 캠퍼스에 10만 4천 개의 GPU가 설치됩니다. 2026년 말 가동을 시작하며, 1.2기가와트까지 확장할 수 있는 옵션이 있습니다. 이는 소도시 하나와 맞먹는 전력량입니다.
유럽도 자체적인 전략적 할당량을 확보했습니다. 포르투갈 시네스(Sines)의 스타트 캠퍼스(Start Campus)에는 1만 2천 6백 개의 GPU가 EU 주권 클라우드 솔루션으로 배치됩니다. 이는 GDPR 및 AI법에 따른 데이터 상주 규정 준수를 위해 설계되었습니다. 영국의 로턴(Loughton) AI 캠퍼스에는 2027년 초 2만 3천 개의 GPU가 배치되어, 영국 최대 규모의 AI 슈퍼컴퓨터가 구축될 예정입니다.
노르웨이 사례는 독특한 점이 있습니다. Nscale과 아케르 ASA(Aker ASA)의 합작 투자를 통해 북극권 내에 위치하며 전적으로 재생 에너지로 운영되는 나르비크(Narvik) 시설에 5만 2천 개의 GPU가 공급됩니다. 마이크로소프트는 지속가능성 인증과 유럽 주권 요건 준수라는 두 마리 토끼를 잡게 됩니다.
한 인프라 분석가는 다음과 같이 직설적으로 요약했습니다. 마이크로소프트는 단순히 프로세서를 구매하는 것이 아니라, 에너지 그리드, 규제, 지리적 유연성을 구매하는 것입니다.
잘 알려지지 않은 엔지니어링 난제
헤드라인 뒤에는 엄청난 규모의 엔지니어링이 숨어 있습니다.
엔비디아 GB300 GPU는 288GB의 HBM3e 메모리를 탑재하고 20페타플롭스 이상의 성능을 제공합니다. 각 NVL72 랙은 72개의 칩과 엔비디아의 NVLink 5 패브릭을 결합하여 초고속 상호 연결을 지원합니다. 최대 부하 시 각 랙은 120~140킬로와트의 전력을 소비합니다.
이를 2,660개 랙으로 곱하면 냉각 및 전력 공급의 악몽과도 같은 상황에 직면하게 됩니다. 기존의 공랭식 냉각으로는 감당할 수 없습니다. 이 시스템은 정밀한 액체 냉각을 필요로 하며, 랙 수준 장치는 250킬로와트, 인-로우(in-row) 시스템은 최대 1.8메가와트를 처리할 수 있습니다.
GPU는 전체 시스템의 한 조각에 불과합니다. 각 랙은 800G 광 모듈, 퀀텀-X800 스위치, 맞춤형 냉각 부품에도 의존합니다. 이 공급망의 어느 한 부분이라도 지연되면 전체 프로젝트가 중단될 수 있습니다.
전력은 또 다른 장애물입니다. 텍사스 사이트만 해도 최종적으로 1.2기가와트에 달할 수 있습니다. 이 정도 규모를 전력망에 연결하는 것은 수년간의 계획과 규제 승인을 필요로 하며, 종종 지연이 발생합니다.
긴장감 감도는 시장
이번 계약은 AI 인프라 시장의 경쟁 압력을 증폭시킵니다.
엔비디아는 고성능 가속기 시장의 60% 이상을 장악하고 있으며, 이번과 같은 계약이 지배력을 공고히 하면서 반독점 감시가 강화될 위협에 직면하고 있습니다. AMD 및 아마존, 구글의 맞춤형 칩과 같은 경쟁사들이 따라잡으려 노력하고 있지만, 대규모 추론 배포는 여전히 압도적으로 엔비디아를 선호합니다.
마이크로소프트에게 이번 움직임은 숨통을 트이게 합니다. 이는 애저(Azure)의 성장과 OpenAI의 확장 모델을 지원합니다. 또한 코어위브(CoreWeave) 및 네비우스(Nebius)와 같은 기업들과의 마이크로소프트 다중 파트너 전략에 부합하여 위험을 분산시키고 협상력을 높입니다. 하지만 비용은 막대합니다. AI 채택이 둔화되면 수익에 타격이 있을 수 있습니다.
이번 계약은 Nscale에 대한 엄청난 검증입니다. AI 클라우드 제공업체인 Nscale은 지난 9월 아케르(Aker), 노키아(Nokia), 델(Dell), 엔비디아로부터 11억 달러를 조달했습니다. 이 자금 조달에도 불구하고, 건설이 가속화됨에 따라 Nscale은 추가 자본이 필요할 수 있습니다. Nscale 지분 9.3%와 노르웨이 합작 법인 지분 절반을 보유한 아케르 ASA는 Nscale의 2026년 예상 IPO를 앞두고 투자자들에게 조기 노출 기회를 제공합니다.
승자, 위험, 그리고 주시해야 할 것
엔비디아는 가장 확실한 승자로 부상하며, GB300 플랫폼이 대규모 AI를 위한 최적의 선택임을 입증하며 수주잔고 가시성을 강화했습니다. 파급 효과는 메모리 제조업체, 네트워킹 공급업체, 버티브(Vertiv) 및 슈나이더 일렉트릭(Schneider Electric)과 같은 데이터센터 인프라 기업에 이익을 가져다줍니다. 액체 냉각 기업들은 폭발적인 성장을 기대할 수 있습니다.
마이크로소프트는 핵심 역량을 확보하지만, 막대한 초기 비용으로 인한 마진 압박에 직면합니다. 활용률이 중요합니다. 많은 GPU 클러스터가 70% 미만의 효율로 운영되며, 낮은 활용률은 수익성을 빠르게 잠식합니다.
위험은 도처에 잠재합니다.
- 전력 및 냉각 지연은 분기별 수익을 뒤로 미룰 수 있습니다.
- 포르투갈과 텍사스는 주요 전력망 및 규제 난관에 직면해 있습니다.
- 마이크로소프트의 AI 수요가 둔화되면 사용되지 않는 GPU는 값비싼 짐이 됩니다.
- 의존성 위험은 현실적이며, 마이크로소프트가 최대 고객입니다.
분석가들은 랙 납품 일정, 테이크-오어-페이(take-or-pay) 에너지 계약, 그리고 활용률 지표의 어떠한 조짐이라도 주시할 것을 권고합니다. 역사적으로 이와 유사한 프로젝트에서 1015%의 용량이 부품 부족이나 현장 문제로 인해 12분기 지연되었습니다.
더 큰 변화
이번 계약은 AI 인프라가 단순한 기술이 아닌 전략적 자본이 된 순간을 포착합니다.
컴퓨팅 파워는 더 이상 상품이 아닙니다. 그것은 국가 자산이자 기업의 해자이며, 여러 면에서 새로운 석유입니다. 이제는 주권 준수 사이트에 막대한 전력 공급 능력과 고급 냉각 시스템을 갖추고 GPU를 배포할 수 있는 능력이 승자와 패자를 결정합니다.
주요 이정표들이 곧 도래합니다. 포르투갈은 2026년 초에 가동을 시작하고, 텍사스는 6개월 뒤 시작됩니다. Nscale이 일정대로 이행한다면, 추가 확장 계획이 뒤따를 것입니다. 지연이 누적되면 마이크로소프트의 전략과 Nscale의 IPO 추진 경로가 시험대에 오를 것입니다.
한 가지는 분명합니다. AI 골드러시가 전력, 열, 공급망을 제어하는 것이 알고리즘을 제어하는 것만큼 중요해진 새로운 단계로 진입했습니다. 이 세상에서 GPU는 단순한 칩이 아니라, 권력, 혁신, 영향력의 통화입니다.
투자 조언 아님