네슬레의 과감한 30억 스위스 프랑 구조조정: 성장 정체 속 대규모 감원으로 새 시대 예고
네슬레가 과거의 경영 방식을 뒤엎고 있다. 스위스 식품 대기업 네슬레는 향후 2년간 전 세계적으로 1만 6천 명의 일자리를 감축하고 30억 스위스 프랑(CHF)의 비용 절감을 목표로 하고 있다. 이는 단순한 일상적인 구조조정이 아니라, 더욱 치열해진 시장에서 이익을 사수하려는 회사의 의지를 보여주는 급진적인 개혁이다.
신중하고 안정적인 기업으로 평가받아온 네슬레가 전 세계 인력의 6%를 감축하는 것은 극적인 변화다. 그러나 이러한 긴급 조치의 배경에는 냉혹한 현실이 있다. 판매량은 거의 증가하지 않고 있으며, 2025년 첫 9개월 동안 환율 변동으로 인해 보고된 매출에서 5퍼센트포인트 이상이 사라졌다. 네슬레는 단순한 역풍을 넘어 폭풍 속으로 걸어 들어가고 있는 것이다.
가격 인상이 판매량 부진을 영원히 숨길 수는 없다
서류상으로는 네슬레가 9개월 동안 3.3%의 내부 성장을 기록했다. 하지만 더 깊이 들여다보면 상황은 달라진다. 실제 내부 성장, 즉 실제 판매량 증가는 단 0.6%에 불과했다. 회사가 더 많이 팔고 있는 것이 아니라, 단순히 더 높은 가격을 받고 있는 것이다.
3분기는 다소 나아 보였다. 내부 성장은 4.3%로, 판매량은 1.5%로 증가했다. 하지만 여전히 균열은 남아있다. 제과류와 같은 품목에서는 가격이 너무 많이 올라 사람들이 초콜릿 바를 덜 구매했다. 사탕류의 내부 성장은 8%에 달했지만, 판매량은 1.5% 감소했다.
한 포트폴리오 매니저는 이를 잘 요약했다: 성장이 실제 수요가 아닌 가격에 의존할 때, 당신은 브랜드 가치를 소모하고 있는 것이다. 이는 장기적인 전략이 될 수 없다.
미주 지역도 마찬가지였다. 이 지역은 2.5%의 내부 성장을 기록했지만, 판매량은 마이너스였다. 모든 수익은 추가 판매가 아닌 가격 인상에서 비롯되었다.
표면적인 정리 대신 근본적인 대수술
네슬레는 변두리를 다듬는 것이 아니라 대대적인 수술을 감행하고 있다. 1만 6천 명의 일자리 감축은 크게 두 가지 범주로 나뉜다. 약 1만 2천 개의 사무직 일자리가 본사와 지원 부서에서 사라질 것이다. 중간 관리직, 마케팅, 재무, 행정 부서 등이 해당된다. 이 감축만으로 연간 10억 스위스 프랑의 비용 절감이 예상된다.
나머지 4천 개의 일자리는 자동화가 수작업을 대체함에 따라 공장 및 공급망 운영에서 발생할 것이다. 이러한 조치들은 네슬레가 기술, 성장 분야, 그리고 마진 방어에 재투자할 30억 스위스 프랑의 비용 절감 계획의 핵심이다.
하지만 여기에 함정이 있다: 돈을 아끼는 데도 돈이 든다는 것이다. 네슬레는 구조조정 비용이 사무직 감축으로 인한 연간 절감액의 약 두 배에 달할 것으로 예상한다. 즉, 2년 동안 20억 스위스 프랑의 현금 지출이 발생할 것이라는 뜻이다. 투자자들은 2027년 이후에나 실질적인 이점을 기대해야 할 것이다.
유럽은 선방했지만 중국은 걸림돌로 작용
유럽은 3분기에 2%의 판매량 성장을 기록하며 놀라운 강세를 보였다. 그러나 중국은 심각한 골칫거리가 되었다.
중화권은 가격 하락과 함께 6.1%의 처참한 내부 매출 감소를 기록하며 이중고를 겪었다. 더 나쁜 점은 네슬레가 이 지역에서 적극적으로 재고를 줄이고 있다는 것으로, 이는 수요가 보고된 것보다 훨씬 약하다는 신호다. 경영진은 "사업 모델 전환"과 "조직 재편"에 대해 이야기하고 있다. 이는 기업 용어로 "수년이 걸릴 것"이라는 의미다.
한 애널리스트는 "빠른 해결책을 기대하지 마라"고 말했다. 취약한 경제 상황에서 시장 진출 경로를 재구축하는 것은 2026년까지 발목을 잡을 수 있다.
마진 방어가 새로운 임무가 되다
투자자들은 메시지를 분명히 이해했다: 네슬레는 성장 모드에서 마진 보호로 전환하고 있다. 부진한 판매량과 보고된 매출에서 5.4%를 깎아내린 강세의 스위스 프랑은, 16% 이상의 영업 마진을 보호하기 위한 가장 확실한 수단으로 비용 절감을 남겼다.
30억 스위스 프랑의 절감액이 모두 순이익으로 이어지지는 않을 것이다. 네슬레는 자동화, 디지털 도구, 그리고 강력한 브랜드 마케팅에 대규모로 재투자할 계획이다. 노동 집약적인 운영에서 기술 중심의 효율성으로 전환하고 있다.
몇몇 밝은 부분도 있다. 네스프레소는 2.4%의 판매량 성장과 함께 6.7%의 내부 성장을 기록했는데, 이는 프리미엄 제품이 여전히 잘 팔린다는 증거다. 전자상거래는 13.2% 급증하여 현재 매출의 20% 이상을 차지한다. 그러나 다른 분야는 부진했다. 한때 스타였던 펫케어는 1.2% 성장에 그쳤다. 즉석 조리식품은 마이너스를 기록했다.
맞지 않는 것은 팔고, 맞는 것에 집중
실적 발표에는 포트폴리오 정리의 징후가 숨어 있었다. 네슬레는 주류 비타민 및 보충제 사업을 "전략적 검토" 대상으로 올렸으며, 생수 사업에 대한 파트너를 찾을 수도 있다. 필립 나브라틸 신임 CEO는 마진이 낮거나 핵심 사업이 아닌 브랜드를 매각할 의향이 있는 것으로 보인다.
자본 배치에 대한 어조는 더욱 날카로워졌다. "엄격한"과 "최고의 잠재적 수익"과 같은 단어들은 네슬레가 더 이상 약한 브랜드를 지탱하지 않을 것임을 시사한다. 대신, 프리미엄 커피, 고성장 펫케어 부문, 디지털 인프라에 집중 투자할 것이다.
실행력이 뒷받침된다면 투자 기회가 있다
네슬레는 본질적으로 단기적인 고통을 감수하고 장기적인 이익 확장과 집중을 선택하는 거래를 하고 있다. 시장은 이를 승인하는 듯하다. 발표 직후 주가가 상승했는데, 이는 투자자들이 느린 표류보다 단호한 조치를 선호한다는 것을 보여준다.
애널리스트들은 구조조정이 재투자 전에 2027년까지 마진을 80120bp(베이시스 포인트) 확대할 수 있다고 믿는다. 재투자 후에도 4070bp의 순 개선은 마진을 17% 또는 그 이상으로 끌어올릴 수 있다.
하지만 함정이 있다. 17명 중 한 명, 주로 지식 노동자를 해고하는 것은 제대로 처리되지 않을 경우 의사 결정을 마비시키고, 고객 서비스를 저해하며, 인재 유출을 야기할 수 있다. "더 날씬하고, 더 빠른" 회사는 역할과 프로세스가 정밀하게 재설정되지 않으면 쉽게 무질서한 회사로 변할 수 있다.
외부 위험도 존재한다. 코코아와 커피의 원자재 가격은 완화되었지만, 반등할 경우 판매량을 압박하는 추가적인 가격 인상을 초래할 수 있다. 그리고 강세의 스위스 프랑은 계속해서 매출 환산과 배당금 전망을 압박하고 있다.
투자자들을 위한 현명한 접근 방식
단계적인 접근 방식이 현명해 보인다. 향후 69개월은 구조조정 비용이 실적에 반영되면서 혼란스러울 수 있다. 그 후 1824개월의 전망은 비용 절감 효과가 나타나고 혼란이 안정화되면서 개선될 것이다.
주목해야 할 주요 지표:
- 2026년 중반까지 판매량 성장이 전년 대비 50~75bp 개선
- 전환기 동안 고객 서비스 수준 유지
- 중국 재고 감축에 대한 가시적인 진전
한 가지 고무적인 신호는 경영진이 잉여 현금 흐름 증가율이 배당 증가율을 앞지를 것이라고 약속했다는 점이다. 소득 중심 주주들에게는 혼란 속에서도 배당금 지급이 안전하게 유지될 것이라는 확신을 준다.
결론
네슬레는 단순히 비용을 절감하는 것을 넘어, 운영 방식을 다시 쓰고 있다. 진정한 시험은 발표 자체가 아니라, 회사가 추진력을 잃지 않고 더 날씬하고 스마트한 구조를 재구축할 수 있는지 여부가 될 것이다. 만약 효율성과 혁신을 균형 있게 맞추고 2027년까지 판매량 성장을 다시 불붙일 수 있다면, 이 도박은 성공할 수 있다. 그렇지 못하면, 세계 최대 식품 회사는 인력은 줄었지만 여전히 같은 성장 문제를 안고 있는 자신을 발견하게 될지도 모른다.