노보 노디스크, GLP-1 넘어 AI 기반 비만 치료 혁신에 8억 1,200만 달러 베팅
비만 치료 환경을 재편할 수 있는 전략적 전환점에서, 덴마크 제약 대기업이 차세대 치료제에 과감한 베팅을 단행합니다. 현 시장 선두주자들의 근육량 감소 우려가 그림자를 드리우고 있습니다.
비인크레틴 전략의 시작
노보 노디스크는 오늘 딥 애플 테라퓨틱스(Deep Apple Therapeutics)와 최대 8억 1,200만 달러 규모의 연구 협력 및 독점적인 전 세계 라이선스 계약을 발표했습니다. 6월 11일 공개된 이 파트너십은 비만 치료를 주요 목표로 하는 심혈관대사 질환을 위한 경구용 소분자 치료제의 새로운 비인크레틴 G-단백질 결합 수용체(GPCR)를 표적으로 합니다.
이번 계약은 노보 노디스크에게 중요한 변곡점에 도달했습니다. 최근 회사는 아밀린 기반 복합 치료제인 카그리세마(CagriSema)가 자체 체중 감량 목표치에 미달하면서 투자자들의 실망을 안겨주었고, 일라이 릴리(Eli Lilly)와 같은 경쟁사들의 경쟁이 심화되고 있습니다. 일라이 릴리의 주가는 오늘 1.03% 상승한 815.48달러를 기록한 반면, 노보 노디스크는 0.23% 소폭 상승한 79.46달러에 그쳤습니다.
주요 투자 은행의 헬스케어 애널리스트는 "이는 노보 노디스크가 비만을 위한 진정한 비인크레틴 메커니즘으로 처음으로 의미 있는 움직임을 보인 것"이라며, "최근의 난관 이후 투자자들은 노보 노디스크가 GLP-1 및 GIP 펩타이드 외에도 과학적 확장성을 가지고 있다는 증거를 요구해왔다"고 언급했습니다.
순수 근육량 손실의 그림자가 드리우다
현재 치료법으로 달성되는 체중 감량의 양뿐만 아니라 '질'에 대한 우려가 커지는 가운데, 이번 협력은 더욱 중요성을 더합니다. 리제네론(Regeneron)의 2상 COURAGE 임상시험 중간 결과에 따르면, 세마글루타이드(semaglutide) 유도 체중 감량의 34.5%가 지방이 아닌 순수 근육 조직에서 발생한 것으로 나타났는데, 이는 의료계와 투자 업계 모두에 파문을 일으켰습니다.
이러한 순수 근육량 손실 우려는 지방을 줄이면서 근육을 보존할 수 있는 새로운 메커니즘을 위한 전략적 기회를 창출합니다. 바이오텍 투자자들 사이의 추측에 따르면 딥 애플과의 협력에서 GPCR 표적은 GPR75일 가능성이 높으며, 이는 GLP-1 작용제의 식욕 억제 경로와 기계적으로 독립적인 것으로 보입니다.
비만 치료 시장은 전 세계적으로 1,500억 달러에 달할 것으로 예상되는 가운데 특히 열띤 분위기입니다. 2025년 5월 라스 요르겐센(Lars Jorgensen) 전 CEO를 해임한 노보 노디스크의 최근 리더십 변화는 회사의 외부 혁신 전략을 가속화하여 4개월 만에 7건의 초기 단계 계약을 체결했습니다.
표: 딥 애플 테라퓨틱스 사업 모델 캔버스 요약
| 구성 요소 | 세부 내용 |
|---|---|
| 핵심 파트너 | 노보 노디스크, 애플 트리 파트너스(Apple Tree Partners), 학술 창업자 |
| 핵심 활동 | AI 기반 가상 스크리닝, 구조 기반 신약 설계, 선도 물질 최적화, R&D 파트너십 |
| 핵심 자원 | 독점 AI 플랫폼, 극저온 전자현미경(cryo-EM) 전문성, IP, 5,200만 달러 자금, 과학팀 |
| 가치 제안 | 신약 개발의 속도, 참신성, 품질, 확장성 |
| 고객 세그먼트 | 제약사, 투자자, (궁극적으로) 의료 서비스 제공자/환자 |
| 채널 | 직접 계약, 과학적 홍보, 투자자 관계 |
| 고객 관계 | 협력 파트너십, 마일스톤 기반 프로젝트, 장기 로열티 |
| 수익원 | 선불금, 마일스톤, 연구 비용, 로열티 |
| 비용 구조 | R&D, 인력, 기술, IP, 사업 개발 |
| 재무 현황 | 2023/2024년 연간 수익 500만 달러 미만; 딜 파이프라인 최대 8억 1,200만 달러; 아직 수익 미실현 |
AI 기반 표적 발견과 덴마크 제조 역량의 만남
계약 조건에 따라 딥 애플은 머신러닝, 수십억 개의 화합물 가상 스크리닝, 극저온 전자현미경 구조 생물학을 통합하는 독점 인공지능(AI) 플랫폼을 사용하여 새로운 화합물을 식별하고 최적화할 것입니다. 노보 노디스크는 그 결과로 나오는 모든 제품을 개발, 제조 및 상용화할 수 있는 독점적인 전 세계 권리를 갖게 됩니다.
재무 구조는 선불금 및 연구 자금으로 약 5천만 달러를 포함하며, 나머지 7억 6,200만 달러는 전임상, 임상 및 상업적 이정표와 연계되어 있으며, 향후 판매에 대한 미공개 로열티가 추가됩니다.
2023년 애플 트리 파트너스(Apple Tree Partners)로부터 5,200만 달러 규모의 시리즈 A 투자를 받아 설립된 딥 애플은 상대적으로 신생 기업임에도 불구하고 기술적 접근 방식을 통해 신뢰성을 확보하고 있습니다. 이 회사의 플랫폼은 이미 3개의 미공개 비만 프로그램을 개발했으며, 특히 컴퓨팅 시스템은 GPCR의 입체 구조 동역학 매핑에 매우 적합합니다.
컴퓨터 기반 신약 개발 전문 벤처 캐피털 투자자는 "딥 애플이 앙상블 극저온 전자현미경, 머신러닝 포켓 추출 및 대규모 가상 화합물 라이브러리 주변에 구축한 기술 스택은 기존 제약사들이 내부적으로 복제하기 어려운 바로 그것"이라고 설명했습니다.
초경쟁 환경에서의 전략적 필수성
노보 노디스크에게 이번 계약은 과학적 다각화 외에도 여러 전략적 목표를 달성하는 데 기여합니다. 경구용 소분자 치료제는 현재 위고비(Wegovy)와 같은 주사제형 GLP-1 제품에 투입되는 희소한 제조 능력을 확보할 수 있으며, 이번 10년 후반에 인크레틴 기반 치료제에 대한 가격 압력이 심화됨에 따라 마진 개선에 기여할 수 있습니다.
한편, 노보 노디스크의 기존 임상 프로그램은 엇갈린 결과를 보였지만 계속 진행되고 있습니다. 3상 REDEFINE 2 임상시험에서 카그리세마(CagriSema)는 2형 당뇨병 및 비만 성인 환자에서 위약(3.1%) 대비 15.7%의 체중 감량을 보였습니다. 그러나 더 광범위한 REDEFINE 1 임상시험에서 관찰된 22.7%의 체중 감량은 노보 노디스크의 자체 목표치인 25%에 미달하여 상당한 주가 하락을 유발했으며, 이는 이 경쟁이 치열한 분야에서 투자자들이 성과 지표에 얼마나 민감한지를 보여주었습니다.
경쟁 환경은 계속해서 빠르게 진화하고 있습니다:
- 일라이 릴리(Eli Lilly)의 경구용 소분자 GLP-1 작용제 오르포글리프론(orforglipron)은 3상에 진입했으며, 심혈관 결과 데이터가 곧 발표될 예정입니다.
- 암젠(Amgen)의 마리타이드(MariTide, AMG 133)는 GLP-1 자가항체 접근법으로 투약 빈도 감소 가능성을 제공합니다.
- 로슈(Roche)는 CT-388 및 페트렐린타이드(petrelintide)와 함께 이중 인크레틴 및 아밀린 복합제를 추구하고 있습니다.
투자 시사점: 비만 골드러시에서 위험 헤지
딥 애플 계약에 대한 미미한 시장 반응은 투자자들이 노보 노디스크의 파이프라인 다각화 전략을 아직 완전히 평가하지 않았음을 시사합니다. 위험 조정 분석에 따르면 딥 애플은 로열티 상승 잠재력을 고려하기 전에 오늘날 약 1억 9,700만 달러의 예상 가치를 확보했는데, 이는 시리즈 A 투자금의 약 4배에 달합니다.
투자자들에게는 향후 18개월 동안 파트너십의 잠재력을 입증할 몇 가지 주요 이정표가 있습니다: 2025년 8월 키스톤 비만/당뇨병 학회에서의 표적 공개 가능성, 2025년 4분기 노보 노디스크 자본시장 설명회에서의 전임상 데이터, 그리고 2026년 상반기 IND 후보 지명 목표 등입니다.
시장 전문가들은 표적의 참신성(인체 임상 데이터 부재), 컴퓨팅 비용 확장 문제, 노보 노디스크의 인수 열풍을 고려할 때 통합 대역폭 문제 등 상당한 위험이 있음을 지적합니다. 비표적 중추신경계 부작용의 가능성은 GPCR 신약 개발에 내재된 생물학적 위험으로 남아있습니다.
비만 치료 발전의 전략적 변곡점
이번 협력이 경구용 순수 근육량 보존 비만 치료제 개발에 성공한다면, 이는 치료 패러다임을 근본적으로 바꿀 수 있습니다. 현재 예상에 따르면 2026년 4분기경 개발 후보가 선정되고, 이후 임상시험이 시작될 것으로 보입니다.
헬스케어 부문 전략가는 "이 작은 헤드라인이 비만 치료제 군비 경쟁에서 엄청난 변곡점이 될 수 있다"며, "순수 근육량과 관련된 단일 부작용 신호만으로도 노보 노디스크의 비인크레틴 자산에 대한 심리가 빠르게 전환될 수 있다"고 제안했습니다.
딥 애플에게 이번 계약은 플랫폼 접근 방식을 입증하고, 12개월 이내에 시리즈 A 투자 후 기업 가치의 10-12배에 달하는 2차 비공개 자금 조달 라운드를 위한 입지를 다질 수 있게 합니다.
표: 비만 치료제 환경에서 딥 애플-노보 노디스크 계약의 전략적 분석
| 범주 | 세부 내용 | 논평/시사점 |
|---|---|---|
| 작용 기전 | 새로운 비인크레틴 GPCR (가능성 높게 GPR75) | GLP-1/GIP 계열과 구별됨; 순수 근육량 손실을 피하고 인크레틴과 시너지 효과를 제공할 수 있음 |
| 치료 방식 | 경구용 소분자 | 스타틴과 유사한 마진 가능, 주사제형 제조 제약 없음 |
| 개발 단계 | 전임상; IND 전 기술 이전 | 높은 위험, 하지만 노보 노디스크에게는 저비용 진입점; 마일스톤 지급은 후기 단계에 집중 |
| 발견 플랫폼 | AI + 극저온 전자현미경(cryo-EM) + 초고용량 가상 스크리닝 | GPCR에 적합; 기존 스크리닝 방식 대비 경쟁 우위 |
| 재무 조건 | 최대 8억 1,200만 달러 (마일스톤 포함); 로열티 | 딥 애플에게 위험 조정 예상 가치 약 1억 9,700만 달러; 노보 노디스크에게는 비용 효율적인 선택지 |
| 경쟁 적합성 | 이 표적에 대한 임상 경쟁자 없음 | 안전성 및 효능이 입증될 경우 선점 우위 |
| 노보 노디스크의 전략적 맥락 | 카그리세마 목표 미달 후 파이프라인 다각화 | GLP-1 의존성 및 순수 근육량 손실에 대한 투자자 우려 해소 |
| 주요 단기 촉매 | 초록, 자본시장 설명회(CMD) 데이터, IND 후보 선정 | 시기: 2025년 8월 – 2026년 상반기 첫 번째 구체적인 검증 |
| 위험 | 새로운 생물학적 특성, 중추신경계 비표적 위험, 플랫폼 확장성, 가격 압력 | 단계별 투자로 관리 가능; 임상 번역 가능성 및 보험자 역학 주시 |
| 투자 의견 | 노보 노디스크: 약세 시 매수; 딥 애플: 신규 투자에는 과열 | 딥 애플은 AI/구조 기반 벤처캐피털 투자 이론을 입증; 노보 노디스크는 제한된 단기 자본 지출로 비대칭적 상승 잠재력 확보 |
투자 면책 조항: 과거의 성과가 미래의 결과를 보장하지 않습니다. 제시된 분석은 현재 시장 상황과 확립된 경제 지표를 반영합니다. 독자들은 개인적인 조언을 위해 재무 전문가와 상담해야 합니다.