OpenAI의 1조 4천억 달러 베팅: 세금 공제가 미국 AI를 어떻게 재편할 것인가
CHIPS법 확대를 위한 OpenAI의 노력은 인공지능의 진정한 병목 현상이 어디로 이동했는지, 그리고 왜 워싱턴이 이를 수용할 수 있는지 보여준다.
요구 사항
OpenAI는 백악관에 조용하지만 엄청난 메시지를 전달했다. 바로 인공지능 인프라는 첨단 제조이며, 그에 합당한 대우를 받아야 한다는 것이다.
이 회사는 과학기술정책실(Office of Science and Technology Policy)에 보낸 서한에서 정부에 CHIPS 및 과학법(CHIPS and Science Act)의 35% 투자세액공제 혜택을 반도체 제조를 넘어 AI 데이터센터, 서버 제조, 그리고 변압기와 특수 전기강판과 같은 핵심 전력망 부품까지 확대해 달라고 촉구했다. 이 제안은 실리콘 웨이퍼부터 전력을 사용하는 컴퓨팅에 이르기까지 AI 스택 전체를 미국이 통제해야 할 단일한 전략적 제조 체인으로 재정의한다.
이러한 움직임은 의도적인 시점에 이루어졌다. 샘 올트먼(Sam Altman) OpenAI CEO는 2025년 연간 매출액 200억 달러를 예상하면서도, 다년간의 인프라 구축에 약 1조 4천억 달러가 소요될 것이라고 밝혔다. 이는 가장 자본 집약적인 유틸리티 기업조차도 놀랄 만한 매출액 대비 자본 지출(CAPEX) 비율이다. 이러한 경제적 상황에서 35%의 세액공제는 '있으면 좋은 것'이 아니라, 합리적인 투자와 비합리적인 투자를 가르는 결정적인 차이가 된다.
하지만 OpenAI가 단순히 보조금을 구걸하는 것은 아니다. 회사는 개인 데이터센터에 대한 "정부 보증"을 추구하는 것과는 거리를 두었으며, 올트먼 CEO는 논의의 초점이 국내 칩 생산 시설에 대한 잠재적인 대출 보증에 맞춰져 있다고 설명했다. 이는 CHIPS법의 표준 메커니즘이다. 데이터센터 세액공제는 업계 전반에 광범위하게 적용되어 미국 내에 AI 인프라를 구축하는 모든 기업의 비용을 절감할 것이다.
이 제안은 지정학적 압력이 심화되는 가운데 나온 것이다. 중국의 국가 지원 AI 추진에는 1천억 달러 이상의 국내 칩 투자가 포함되어 있으며, 미국의 첨단 반도체 수출 통제는 국내 공급 부족을 야기했다. OpenAI는 데이터센터와 전력 인프라를 칩 제조의 필수적인 "보완재"로 규정하며, 베이징의 규모에 맞서기 위해 "모든 것을 포함하는" 에너지 전략을 주장한다.
진짜 게임
OpenAI가 실제로 밝힌 것은 AI의 경제적 병목 현상이 어디로 이동했는지다. 칩은 어제의 제약이었다. 오늘날 그것은 전력 공급, 전력망 하드웨어, 그리고 기가와트급 컴퓨팅 단지를 구축하는 물리적 현실이다.
숫자는 엄청나다. OpenAI의 인프라 투자 약속은 연간 229482테라와트시를 소비하는 3156기가와트의 IT 용량을 의미한다. 이는 미국 전체 발전량의 24%에 해당한다. 고전압 변압기의 리드 타임은 이제 1824개월로 늘어났고, 일부 지역에서는 전력망 연동(grid interconnection) 대기열이 최장 5년에 달한다. 데이터센터 용량을 구축하는 데 드는 비용은 IT 부하 1메가와트당 2,500만4,500만 달러이며, 하드웨어 감가상각 주기가 24년으로 불확실하여 자금 조달 비용이 부풀려지고 있다.
이는 심각한 불균형을 초래한다. AI 스케일링은 대통령 임기 안에 쓸모없어질 수도 있는 자산을 지원하기 위해 10년 단위의 인프라 투자를 요구한다. 인내심 있는 국가 재원을 투입하는 국가 행위자들과 경쟁할 때, 민간 자본만으로는 그 격차를 메우기 어렵다.
따라서 OpenAI의 서한은 자사 재정 건전성을 구제하는 것보다는 워싱턴이 새로운 명제를 받아들이도록 설득하는 데 중점을 둔다. 즉, 국가적 규모의 컴퓨팅 용량은 단순한 기업 자본 지출이 아니라 전략적 인프라라는 것이다. 이러한 재정의가 성공하면, 생태계 내 모든 주체가 구축 자금을 조달하는 방식이 바뀔 것이다.
정치적 셈법은 복잡하다. 이 요구가 광범위하게 보도된 같은 날인 11월 7일, 추가로 7가족이 ChatGPT가 자살이나 유해한 망상에 기여했다고 주장하며 소송을 제기했다. OpenAI는 이 사건들이 비극적이라고 했지만, 이 시기는 잔인한 여론 문제를 야기한다. 즉, 안전하지 않은 AI 시스템을 출시했다는 의혹에 맞서 방어하고 있을 때 "우리를 보조해 달라"는 주장은 설득력을 잃게 된다. 의회의 재정 보수주의자들은 이를 빌미로 세금 혜택에 대한 자격 요건을 더 엄격히 하거나 추가적인 안전 조건을 요구할 것이다.
가장 유력한 결과는 전면적인 승인이 아니라 선택적인 확대일 것이다. 전력망 측면 제조(변압기, 특수강, 송전 부품)가 먼저 자격을 얻을 가능성이 높다. 이는 초당파적인 지지를 얻고 10년 이상 자산 수명을 가진 핵심 인프라로 방어하기 가장 쉽기 때문이다. 정부 및 국방 수요를 충족하는 "국가 AI 시설(sovereign AI sites)"에 대한 상한선이 있거나 계층화된 세액공제가 뒤따라, "기업 복지" 비판을 누그러뜨릴 것이다. 순전히 상업적인 하이퍼스케일 데이터센터에 대한 광범위한 세액공제는 가능성이 낮다.
투자 셈법
투자자들에게 이 서한은 정책 옹호로 위장한 수요 예측이다. OpenAI는 AI 인프라가 보조금 대우를 받을 자격이 있다고 시장에 말했으며, 이는 완전한 요구가 승인되지 않더라도 즉각적인 부문별 승자를 만들어낸다.
숨겨진 승자는 유틸리티 및 전력망 장비다. OpenAI는 사실상 송전망 현대화를 위한 무료 로비를 하고 있으며, 현장당 수백 메가와트의 전력이 필요하며 세금 효율적이어야 한다는 신호를 보내고 있다. 신속한 허가가 가능한 주(텍사스, 버지니아, 조지아 등)의 수직 통합 유틸리티 기업들은 더 나은 요금 산정 정당성을 가진 장기 전력 구매 계약을 더 많이 보게 될 것이다. 악명 높은 리드 타임을 가진 변압기 제조업체들은 가장 직접적인 수요 증가를 얻을 것이다. 이 서한은 그들의 마케팅 자료다.
데이터센터 리츠(REITs) 및 엔지니어링 회사들의 경우, AI 캠퍼스를 전략적 제조 시설로 연방 정부가 인정하는 것은 임대 조건이 바뀌기도 전에 프로젝트 내부수익률(IRR)을 200~400 베이시스 포인트(bp) 높인다. 전기실, 개폐장치, 액체 냉각 인프라 등 비용 구조의 상당 부분이 세금 혜택을 받게 된다. 이는 상호 연결 대기 시간을 해결하지는 못하겠지만, 오늘날 전력망 하드웨어를 과도하게 주문하는 것을 무모한 것이 아니라 합리적인 것으로 만든다.
더 어려운 거래는 AI 특정 노출에 있다. 세액공제가 미국 기반 AI 서버 조립으로 확대되면, 중국 외 지역에서의 GPU 시스템 최종 조립에 대한 보호막을 제공하여 관세 위험을 부분적으로 상쇄할 수 있다. 그러나 서버의 부품 목록(BOM)은 12~18개월마다 진화한다. 칩렛 아키텍처나 추론 최적화 설계로 대체될 폼 팩터에 보조금을 지급하는 것은 인센티브가 무용지물이 될 위험이 있다. 이것이 바로 연방 자금이 빠르게 구식화되는 IT보다는 10년 이상 수명을 가진 전력망 하드웨어를 선호할 가능성이 높은 이유다.
OpenAI 자체의 자금 조달 스토리는 여전히 복잡하다. 1조 4천억 달러의 투자 약속을 감안할 때, 올트먼이 그러한 지위를 원하든 원치 않든, OpenAI는 미국 AI 야망에 사실상 시스템적으로 중요한 존재가 되었다. 이는 더 많은 감독, 더 많은 "공공 컴퓨팅" 논의, 그리고 잠재적으로 모든 세액공제에 대한 더 많은 조건(데이터 현지화 요구사항, 정부 서비스 의무, 배출가스 기준 등)을 초래할 것이다.
기술적 위험은 과잉 건설이다. 만약 2026~2027년에 실질적인 효율성 향상(희소 모델, 더 많은 온디바이스 추론)이 이루어진다면, 부하 곡선은 하향 조정되고 오늘날의 웅장한 10기가와트 단지 계획은 과도해 보일 수 있다. 보조금은 가격 신호를 둔화시켜 이를 악화시키고, 결국 저활용 자산을 남길 수 있다. 정치를 복잡하게 만드는 동일한 안전 관련 소송들은 규제 마찰이 인프라 확장보다 배포를 더 빠르게 늦추는 세상이 올 수 있음을 암시하기도 한다.
투자자 포지셔닝: 미국 전력망 및 송전 장비 공급업체에 대한 비중 확대; 신뢰할 수 있는 전력 조달 및 액체 냉각 로드맵을 가진 데이터센터 개발업체에 대해 긍정적; 안전 및 규제 관련 잡음이 가격에 반영될 때까지 "순수한 OpenAI 노출" 내러티브에 대해서는 신중한 접근. 궁극적인 "국가 AI 비축(sovereign AI reserve)" 프레임워크를 주시해야 한다. 이미 연결이 대기 중인 즉시 착공 가능 부지를 가진 기업이 가장 먼저 승리할 것이다.
OpenAI는 방금 정책을 "칩 보조금"에서 "전체 컴퓨팅 스택 보조금"으로 전환하려 했다. 일부는 실현될 것이고, 일부는 정치, 안전 관련 헤드라인, 그리고 재정적 현실에 의해 다듬어질 것이다. 그러나 이 회사는 질문 자체를 재정의하는 데 성공했다. 워싱턴에서는 이것이 종종 답변보다 더 가치 있다.
투자 조언이 아님