미국 국방부, F-35 전투기 주문 대폭 축소... 방위 산업에 파장
미국 최첨단 전투기가 만들어지는 록히드마틴 포트워스 공장의 빛나는 조립 라인은 곧 더 조용한 미래를 맞이할 수 있다. 미국 국방부가 최신 의회 예산 요청에서 F-35 전투기 주문을 대폭 줄여, 지난해 예산 예측에서 예상했던 절반 수준인 단 24대의 항공기에 대한 자금 지원을 요청했다.
이번 50% 감축은 미국 최대 방위 산업체인 록히드마틴에게 잠재적으로 19억~20억 달러의 매출 손실을 의미하며, 현대 전쟁이 무인 시스템과 차세대 공중 우세 플랫폼으로 진화함에 따라 국방부 우선순위의 전략적 변화 가능성을 시사한다.
국방부 내부 상황: 예산 제약과 전략적 전환
이번 조달 삭감은 국방부 전반의 긴축 재정 속에서 이루어졌다. 로이드 오스틴 국방장관은 향후 5년간 국방비 지출을 8% 줄이도록 지시한 것으로 알려졌다. F-35 프로그램의 최대 고객인 공군은 이제 스텔스 전투기 구매에 35억 달러를 배정할 계획이며, 추가로 5억 3,100만 달러는 사전 조달 물품에 배정되었다.
해군과 해병대도 예산 삭감을 피할 수 없었다. 해군 항공기 요청은 현재 회계연도에 승인된 17대에서 12대로 줄었고, 해병대는 2대 감소할 예정이다.
군 관계자들과의 지속적인 협의로 인해 익명을 요구한 한 국방 분석가는 "우리가 목격하는 것은 단순히 예산 삭감 조치가 아니다"라며, "이는 미래 분쟁에서 공중 전력이 어떻게 투사될지에 대한 근본적인 재평가를 나타내며, 상당한 예산이 차세대 공중 우세 플랫폼과 협력 전투 항공기 쪽으로 재배정되고 있다"고 언급했다.
F-35 경제 생태계 흔들리자 월스트리트도 촉각
조달 소식에 시장은 즉각 반응했다. 수요일 록히드마틴 주가는 전일 종가 대비 3.90달러 하락한 476.90달러에 거래되었다. 115만 주 이상이 거래되면서, 투자자들은 회사 수입의 약 30%를 차지하는 프로그램에 대한 기대를 재조정하는 모습이었다.
평생 운영 비용이 2조 달러로 추정되는 F-35 프로그램은 수년간 비용 초과 및 기술적 문제로 비판을 받아왔다. 최근의 조달 삭감은 프로그램의 장기적인 생존 가능성에 대한 조사를 강화하며, 특히 군사 기획자들이 드론 전쟁과 차세대 전투기 개념을 점점 더 수용함에 따라 더욱 그렇다.
의회 대 국방부: 전투기 확보 전쟁 시작
역사가 선례가 된다면, 국방부의 조달 요청은 의회에 도달하면 상당한 수정에 직면할 수 있다. 하원 세출위원회 초안은 이미 공군의 F-35 요청을 42대로 늘려, 삭감된 24대 중 18대를 복원할 것을 제안하고 있다.
국방부와 의회 간의 이러한 줄다리기는 방위 조달에서 익숙한 광경이 되었다. 지난 두 회계연도 동안 의회 세출위원들은 국방부의 감축 제안에 직면했을 때 매년 약 18대의 전투기를 꾸준히 추가해왔다.
전직 의회 국방 보좌관은 "정치적 역학 관계를 과소평가해서는 안 된다"며, "로저스 의원과 민주당 고위 의원 모두 자신의 지역구에 F-35 공급업체를 두고 있다. 45개 주에 걸친 이 프로그램의 광범위한 산업적 발자취는 대규모 생산 삭감에 일반적으로 저항하는 강력한 지지층을 형성한다"고 설명했다.
국제 주문, 국내 혼란에 대한 완충 작용
국내 조달이 역풍에 직면하고 있는 동안에도, 록히드마틴은 견고한 국제 주문에서 위안을 찾을 수 있다. 회사는 현재 다양한 동맹국으로부터 408대의 항공기 주문을 확보하고 있으며, 독일, 폴란드, 체코의 최근 계약으로 2032년까지 생산 라인이 연장되었다.
이러한 국제적 차원은 프로그램에 중요한 안정화 요인이 된다. 비미국 주문은 현재 32%에서 2029년까지 F-35 생산량의 45% 이상을 차지할 것으로 예상된다. 이는 제조 효율성을 유지하고 국내 예산 변동성을 완화하는 데 도움이 될 수 있는 변화이다.
2024년 록히드마틴은 미국과 동맹국에 110대의 F-35 전투기를 인도하며, 예산 압력에도 불구하고 프로그램의 지속적인 작전 중요성을 보여주었다.
기술적 난제, 미래 수익원에 그림자 드리워
조달 수치를 넘어, 기술적 문제들이 이 플랫폼을 계속 괴롭히고 있다. 첨단 기능을 구현하는 데 핵심적인 TR-3 소프트웨어 업그레이드는 계속 지연되고 있으며, 이는 8억~10억 달러로 추정되는 위약금 조항을 발동할 수 있다.
업계 관측통들은 에드워즈 공군기지에서 2025년 9월로 예정된 비행 시험 승인을 예의주시하고 있다. 이는 프로그램 추진력에 중추적인 역할을 할 수 있다. 이러한 기술적 난관을 성공적으로 해결하면 기존 항공기 전체에 걸쳐 고마진의 개조 수익원을 확보할 수 있을 것이다.
한 항공우주 공학 전문가는 "소프트웨어 통합 문제는 단순히 기술적 난관 이상을 의미한다"며, "이는 록히드마틴이 프로그램 수명 주기의 더 수익성 있는 유지보수 및 업그레이드 단계로 전환할 수 있는 능력에 직접적인 영향을 미친다"고 지적했다.
투자 환경: 방위 산업 혼란 속에서 항해하기
이러한 상황에서 방위 산업에 대한 노출을 고려하는 투자자들에게 록히드마틴은 흥미로운 사례 연구를 제공한다. 현재 선행 주가수익비율(P/E) 17.6배로, 10년 평균인 19배보다 낮다. 회사는 주당 0.48달러의 분기 배당금을 포함하여 4.9%의 잉여현금흐름 수익률을 제공한다.
2025 회계연도에 대한 경영진의 예측은 83억 달러의 잉여현금흐름을 예상한다. 조달 축소를 감안하더라도, 스트레스 시나리오는 최소한의 영향을 시사하며, 잉여현금흐름이 79억 달러로 잠재적으로 감소할 수 있지만 이는 관리 가능한 4% 하락이다.
시장 참여자들은 몇 가지 전략적 접근 방식을 고려할 수 있다. 상당히 낮은 행사가격으로 풋옵션을 매도하는 것은 상승한 변동성 지표를 현금화할 수 있으며, 반면 신중하게 구성된 콜 스프레드는 의회의 추가 조달이 현실화될 경우 상승 여력을 포착할 수 있다. 특정 기업 위험을 줄이면서 섹터 노출을 원하는 투자자들은 록히드마틴과 다른 항공우주 제조업체를 균형 있게 포지션하는 페어 트레이딩을 고려해 볼 만하다.
그러나 투자자들은 과거 실적이 미래 결과를 보장하지 않으며, 어떤 투자 전략을 실행하기 전에 자격을 갖춘 재정 고문과 상담하는 것이 필수적임을 유의해야 한다.
미국 전투기의 수평선 너머에는 무엇이 있을까
앞으로 몇 가지 촉매제가 F-35 프로그램의 궤적에 상당한 영향을 미칠 수 있다. 2025년 6월 말로 예상되는 18/19차 물량 계약 확정은 마진 보호 메커니즘에 대한 중요한 통찰력을 제공할 것이다. 국방수권법(NDAA) 절차를 통한 의회의 수정 결정은 최종 조달 수치를 결정할 것이다.
국제적인 결정 또한 중요하며, 독일 국방 위원회는 2025년 말 추가로 8대의 전투기 구매를 검토하고 있다. 한편, 2027 회계연도 대통령 예산안 제출 시 적응형 엔진 선정 과정은 선택되는 기술에 따라 A-모델 주문을 잠재적으로 다시 가속화할 수 있다.
주요 감축에도 불구하고 F-35 프로그램은 서방 군용 항공 계획의 초석으로 남아 있다. 21차 물량 생산까지 600억 달러 이상의 예상 수익과 NATO 및 태평양 동맹 구조에서의 중심적 역할로 인해, 이 플랫폼의 전략적 중요성은 단기적인 예산 변동을 초월한다.
자율 시스템과 통합 전투 네트워크 시대에 전쟁이 계속 진화함에 따라, 유인 전투기와 신기술 간의 균형은 록히드마틴의 운명뿐만 아니라 향후 수십 년간의 공중전 형태를 결정할 가능성이 크다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다. 투자자는 투자 결정을 내리기 전에 스스로 조사하고 금융 전문가와 상담해야 합니다.