백금의 완벽한 폭풍: 공급 부족과 치솟는 수요가 귀금속 가격 12개월 최고치로 밀어 올려
남아프리카공화국의 광산 대기업들이 자리한 고층 빌딩의 그림자 아래, 한때 금의 그늘에 가려져 있던 은백색의 귀금속 백금이 숙련된 원자재 트레이더들마저 놀라게 할 만한 부활을 경험하고 있다. 월요일(현지시각), 백금 선물 가격은 1,214.20달러까지 치솟으며 지난 한 해 동안 무려 24.32% 급등해 12개월 최고치를 경신했다.
이 금속의 상승세는 일시적인 현상이 아니다. 월요일 아침 거래 화면에 가격 변동이 깜빡이는 가운데, 백금 선물은 장중 최고치인 1,228.50달러를 기록한 후 소폭 하락하며 마감했다. 이러한 급등세는 광산 생산량 감소, 산업 수요 회복, 투자 심리 변화가 맞물려 분석가들이 "구조적 적자 위기"라고 부르는 완벽한 폭풍이 정점에 달했음을 나타낸다.
"우리가 경고했던 시장이 도래했다"
20년 이상 백금족 금속을 추적해 온 베테랑 금속 분석가 마틴(Martin)에게 현재의 가격 움직임은 수년간의 신중한 예측이 옳았음을 증명한다.
한 주요 유럽 원자재 리서치 회사의 선임 분석가는 "우리는 3년 동안 경고해 온 시장을 목격하고 있습니다"라며 "적자는 지속될 뿐만 아니라 악화되고 있습니다. 올해 96만 6천 온스(약 30톤) 부족한 상황으로, 연간 수요의 약 12%가 충족되지 못하고 있습니다"라고 말했다.
이번 랠리가 특히 주목할 만한 이유는 그 기반에 있다. 주기적으로 원자재 시장을 감염시켜 온 투기 거품과 달리, 백금의 상승세는 점점 더 해결하기 어려워 보이는 근본적인 공급 제약에 기반을 두고 있다.
세계 백금의 70% 이상을 생산하는 남아프리카공화국은 만성적인 전력 부족, 노사 분쟁, 수년간의 투자 부족 문제로 계속 어려움을 겪고 있다. 이러한 문제들은 2025년 전체 백금 공급량이 전년 대비 4% 감소하는 데 기여했으며, 이는 팬데믹 기간을 제외하고 10년 이상 만에 최저 생산 수준이다.
완충재가 사라졌다
산업 사용자들에게 가장 우려스러운 점은 지상 재고가 급격히 고갈되고 있다는 것이다. 연말까지 재고는 소비량의 3개월치만을 감당할 수 있는 수준으로 줄어들 것으로 예상되는데, 이는 역사적 기준으로 볼 때 위태로운 완충재이다.
한 주요 스위스 은행의 원자재 전략가는 "시장은 그동안 임시방편으로 운영되어 왔습니다"라며 "수년 동안 지상 재고가 광산 공급과 소비 간의 불균형을 가려왔습니다. 이제 그 완충재는 사실상 사라졌습니다"라고 설명했다.
이처럼 공급이 타이트해지는 상황은 여러 부문에 걸쳐 예상외로 견고한 수요와 맞물린다. 전기차의 부상으로 백금의 중요성이 줄어들 것이라는 예측에도 불구하고, 2025년 자동차 산업의 백금 수요는 8년 만에 최고치를 기록했다.
하이브리드차의 의외의 선전과 중국 주얼리 시장의 부활
예상치 못한 두 가지 수요 동인이 시장 전망을 뒤엎으며 나타났다: 하이브리드 차량과 부활하는 중국 주얼리 시장이다.
2024년 상반기 하이브리드차 생산량은 44% 증가했으며, 차량당 백금 적재량은 종종 기존 디젤 엔진 차량을 능가했다. 이러한 급증세는 주요 시장의 정책 변화 이후 전기차 채택 속도가 둔화된 것과 맞물려 자동차 백금 수요를 견고하게 유지시켰다.
한편, 2025년 금 가격이 온스당 3,300달러를 넘어서면서 중국 보석상들은 대안으로 백금을 점점 더 많이 찾고 있다. 중국의 백금 주얼리 생산량은 2025년 1분기에 전년 대비 300% 증가하며 폭발적으로 늘었다. 지난 4월 중국의 백금 수입량은 11.5톤으로 최고치를 기록하며 백금 수요를 뒷받침했다.
아시아 시장 전문 귀금속 컨설턴트는 "중국에서 목격하고 있는 현상은 이례적입니다"라며 "금이 이러한 수준에 이르자 백금은 고급 주얼리에 선호되는 백색 금속이 되었습니다. 가격 차이가 제조업자들이 무시하기에는 너무나 매력적입니다"라고 언급했다.
기술적 장벽 돌파
월요일의 가격 움직임은 또한 중요한 기술적 돌파를 반영한다. 핵심 저항선인 1,100달러를 결정적으로 넘어섬으로써 모멘텀 기반 매수세가 촉발되었으며, 헤지펀드들은 4월 이후 처음으로 뉴욕상업거래소(NYMEX) 백금 선물에 대해 순매수(net-bullish)로 돌아섰다.
이러한 기술적 돌파는 근본적인 스토리를 증폭시켜 가격 상승의 자기 강화 순환을 만들어냈다. CME 데이터에 따르면, 백금 선물의 총 미결제약정은