희토류 외교: 베이징과 워싱턴, 무역 전쟁에서 깨지기 쉬운 휴전 합의
런던 — 런던의 허름한 회의실에서 깜빡이는 형광등은 올해 가장 중대한 경제 합의가 될 수도 있는 사안의 뜻밖의 무대가 되었다. 그곳에서 세계 양대 경제 대국 협상단은 점차 불안정해지는 미·중 무역 관계에서 양측 모두 조심스럽게 "중대한 돌파구"라고 평가하는 합의를 도출했다.
전 세계 공급망을 흔들 위협을 가했던 수개월간의 긴장 고조 끝에, 중국과 미국은 목요일 소위 "런던 프레임워크"의 최종 세부 사항을 확정했다. 이는 중국 생산자로부터 미국 제조업체로 핵심 희토류 광물이 통제된 방식으로 흐르도록 하는 동시에, 특정 중국산 수입품에 대한 미국의 제한을 완화하는 것을 골자로 하는 맞춤형 합의이다.
중국 상무부 대변인은 서면 성명을 통해 "이는 양국 간 합의된 컨센서스를 구체적으로 이행하는 것"이라며, "중국은 법에 따라 통제 품목에 대한 자격 있는 수출 신청을 검토하고 승인할 것"이라고 밝혔다.
중국-미국 런던 무역 프레임워크 요약:
| 분류 | 세부 내용 |
|---|---|
| 발표일 | 2025년 6월 27일 |
| 협상 장소 | 런던 (최종 합의), 제네바 (사전 협상) |
| 주요 조항 | - 중국: 수출 신청(특히 희토류 광물/자석) 검토 및 승인 - 미국: 특정 수출 제한 및 관세 철회 - 희토류: 미국 첨단 기술 산업 공급 완화에 중점 - 이행: 양측 모두 조치 시행 약속; 중국이 승인을 가속화하면 미국이 제한 해제 |
| 배경 | - 무역 긴장 고조(관세, 수출 통제) - 2025년 4월 중국의 희토류 허가 요건으로 공급망 혼란 - 2025년 5월 제네바 협상에서 관세 인상 연기; 런던 회의에서 프레임워크 확정 - 미국 정치적 긴급성: 트럼프 대통령, 7월 8일 무역 협상 마감 시한 직면 |
| 반응 | - 분석가: "중대한 돌파구"이나 장기적인 문제 잔존 - 중국: 안정적인 경제 관계를 위한 긍정적 조치 - 미국: 핵심 수출품(희토류, 기술) 접근성 향상 |
| 불확실성 | - 어떤 제한이 해제될지에 대한 세부 정보 부족 - 희토류 외 완화되는 통제의 범위 불분명 - 근본적인 미-중 긴장 미해결; 향후 협상 예상 |
6개월의 생명선, 산업 미래를 재편할 수도
이번 합의의 핵심에는 언뜻 보기에는 단순하지만 기만적인 타협이 숨어 있다. 중국은 전기차와 풍력 터빈에 필수적인 세륨 화합물 및 소결 네오디뮴 자석을 포함한 7개 품목군에 대해 징벌적 "999조 관세"를 중단하는 미국에 대한 대가로 희토류 수출 허가 처리에 10일의 법정 기한과 180일의 유효 기간을 부여하기로 약속했다.
지정학적 긴장의 교차점에 놓인 제조업체들에게 이번 합의는 즉각적인 안도감을 제공한다. 디트로이트에서 선전까지 공장 관리자들은 공급 불확실성이 커지면서 필사적으로 자재를 비축하고 생산 감축을 고심해왔다.
사안의 민감성 때문에 익명을 요구한 한 미국 주요 방위산업체의 고위 조달 책임자는 "생산 라인을 중단하기까지 몇 주밖에 남지 않았다"며 "희토류 가공의 경제성 때문에 단기적으로 중국 공급망을 대체할 실행 가능한 대안이 없다"고 토로했다.
이번 프레임워크가 특히 주목할 만한 이유는 '일몰 조항' 때문이다. 허가는 2025년 12월 31일 이전에 부여되어야 하며, 최종 사용 감사에서 불합격할 경우 철회될 수 있어, 본질적으로 향후 협상을 위한 지렛대 역할을 하는 6개월간의 상대적 확실성 기간을 생성한다.
여러 행정부에 자문해온 국제 무역 전문가 메이 린은 "베이징은 본질적으로 새로운 '콩 외교'를 창조했다"며 "그들은 글로벌 경제를 완전히 교란하지 않으면서 압력을 가해야 할 때마다 사용할 수 있는 주기적인 지렛대를 제도화했다"고 설명했다.
시장은 이미 안도감을 반영 – 어쩌면 너무 열광적으로?
금융 시장은 이번 합의를 신속하게 반영했으며, 금요일 상하이 시장에서 희토류 현물 가격은 14% 급락했다. 그러나 가격은 여전히 3월 저점보다 40% 이상 높아, 트레이더들이 잠재적인 공급 차질에 대해 여전히 경계하고 있음을 시사한다.
미국의 대표적인 희토류 생산업체인 MP 머티리얼즈의 주가는 활발한 거래 속에서 9.5% 하락한 32.90달러를 기록했는데, 이는 중국의 수출 흐름 개선이 중국 외 공급망 개발 노력을 약화시킬 수 있다는 투자자들의 우려를 반영한다.
한 주요 투자은행의 선임 상품 전략가 웨이 장은 "시장이 너무 멀리, 너무 빨리 갔다"며 "이 프레임워크는 공급망 다변화를 향한 장기적인 궤도를 근본적으로 바꾸지 않는다. 단지 시간을 벌어줄 뿐이다"라고 지적했다.
악수 뒤에 숨겨진 계산의 복잡한 그물
이번 합의의 시점은 양측을 움직이는 복잡한 정치적 계산을 드러낸다. 트럼프 대통령에게는 주요 파트너들과 무역 협정을 확보하기 위한 7월 8일이라는 자체 부과 마감 시한에 직면하여, 인공지능과 반도체 기술과 같은 더 논쟁적인 문제에 대한 지렛대를 포기하지 않고도 가시적인 승리를 제공한다.
전 미국 무역 협상가 토마스 라일리는 "백악관은 희토류에 대한 전술적 후퇴를 통해 당장 가장 고통스러운 압박 지점을 교묘하게 해소하면서도 더 넓은 전략적 입장을 유지했다"고 평가했다.
베이징에게도 경제적 현실은 마찬가지로 설득력이 있었다. 4월의 수출 제한은 예상치 못하게 역효과를 냈고, 서방 고객들이 불확실성 속에서 주문을 동결하면서 중국 자석 생산 업체들의 가동률은 78%까지 떨어졌다고 보고되었다. 중국의 2분기 산업 생산 성장률은 정부 목표치인 5.3%에 한참 못 미치는 4.6%에 불과했고, 부동산 시장은 여전히 부진하여 대립의 경제적 비용은 점차 감당하기 어려워졌다.
중국 산업 정책 전문가인 황 이코노미스트는 "중국은 지금 당장 입장을 표명하는 것보다 안정이 더 필요하다"며 "이 프레임워크는 베이징이 건설적인 모습을 보이면서도 핵심 공급망 압박 지점에 대한 완전한 통제권을 유지할 수 있게 해준다"고 말했다.
세부 조항: 실제로 무엇이 바뀌었나
이번 합의의 구조는 정교한 외교적 기량을 보여준다. 산업 정책과 시장 접근성에 대한 근본적인 의견 불일치를 해결하려 하기보다는, 협상가들은 정밀한 메커니즘을 가진 협소한 합의를 구축했다.
중국은 희토류 수출 신청을 10일 이내에 처리하고 그 유효 기간을 180일로 유지하기로 약속했다. 각 승인은 최종 사용 준수를 추적하는 디지털 장부와 연결되어, 신뢰를 촉진하거나 향후 제한의 구실을 제공할 수 있는 검증 시스템을 효과적으로 구축한다.
미국은 희토류 원소 및 자석을 포함하는 7개 HS 코드에 대한 999조 관세를 중단하는 데 동의했으며, 산업안보국(BIS)은 최근 중국 기업의 미국 기술 접근을 제한했던 28개 품목의 '블랙리스트' 추가 사항을 검토할 예정이다.
아마도 가장 중요한 점은 양측이 런던에 분기별 프레임워크 검토를 위한 사무국을 설립했다는 것이다. 각 당사자는 상대방이 불이행한다고 판단할 경우 15일 이내에 제한을 재부과할 권리를 유지한다.
국제 경제 기관을 연구하는 엘리너는 "그들은 본질적으로 구조화된 위기 메커니즘을 만들었다"며 "매 분기마다 전체 합의가 계속될 수도, 혹은 무너질 수도 있는 새로운 변곡점이 찾아온다"고 설명했다.
투자 파급 효과: 승자, 패자, 그리고 전략적 플레이
이 프레임워크의 영향은 희토류 채굴업체와 가공업체를 훨씬 넘어선다. 전기차 제조업체와 풍력 터빈 생산업체에게 이 합의는 직접적으로 순이익 개선으로 이어진다.
산업 분석가들은 NdFeB 자석이 중급 전기차의 부품 원가(BOM)의 5~8%를 차지한다고 추정한다. 안정화된 공급망으로 인한 15% 가격 인하는 포드의 Model e 부문과 같은 회사에 매출 총이익률을 약 60bp 추가할 수 있으며, 이는 수익성이 낮은 프로그램을 수익성 있는 프로그램으로 전환시킬 잠재력이 있다.
장기 조달 가시성을 확보한 방위 산업체들은 재생에너지 배포 기한을 맞추기 위해 경쟁하는 풍력 터빈 제조업체들과 함께 가장 크게 혜택을 볼 것으로 예상된다.
반대로 '중국+1' 희토류 공급 전략에 막대한 투자를 한 기업들은 다변화의 시급성이 줄어들어 단기적인 압박에 직면할 수 있다. 특정 부문을 넘어, 이 합의는 모든 자산군에 걸쳐 재조정을 촉발했다.
발표 후 중국 위안화는 소폭 강세를 보였으며, 트레이더들은 무역 수지 안정화로 인한 평가 절하 압력 감소를 반영했다. 중국 고수익 산업 채권은 부동산 부문 채무보다 우수한 성과를 보였는데, 이는 제조 전망 개선과 마진 안정화를 반영한다.
글로벌 자산운용사의 거시 전략가 알렉산드라는 "전형적인 위험 정상화가 목격되고 있다"면서도 "하지만 투자자들은 선택권을 유지하는 것이 현명할 것이다. 이 프레임워크는 구조적인 긴장을 해결하는 것이 아니라, 당분간 관리할 뿐이다"라고 말했다.
앞으로의 길: 세 가지 가능한 시나리오
이행이 시작됨에 따라 합의의 궤적에 대해 세 가지 뚜렷한 시나리오가 나타난다.
가장 낙관적인 시나리오(베테랑 관찰자들에 따르면 약 20%의 확률)에서는 이 프레임워크가 더 광범위한 긴장 완화를 촉진하여, 잠재적으로 기술 면제 및 더 넓은 관세 인하를 포함할 수 있다. 이는 중국 주식의 급등을 유발하고 위안화를 달러 대비 7.0 미만으로 강화시킬 가능성이 높다.
약 60%의 확률을 가진 기본 시나리오는 다른 영역에서 지속적인 긴장 속에서 프레임워크가 180일마다 갱신되는 "관리된 개방성"을 상정한다. 글로벌 제조업 PMI는 완만하게 개선되는 반면, 공급망은 주기적인 불확실성에 점차 적응할 것이다.
위험 분석가들이 20%의 확률을 부여한 비관적인 시나리오는 최종 사용 감사 실패 또는 정치적 변화로 인해 프레임워크가 붕괴되어 변동성 급등과 경제적 혼란이 재발하는 것을 상정한다.
런던 협상을 참관한 베테랑 외교관 제임스 모리스는 "이것은 안정이지 평화가 아니다"라고 경고하며 "양측은 협력이 잠정적이고 조건부적인 기계화된 대치 상태를 만들었다. 근본적인 경쟁은 계속될 것"이라고 말했다.
팬데믹 이후 조정과 기술 변혁을 여전히 헤쳐나가고 있는 경제에게는 이 깨지기 쉬운 휴전조차 환영할 만한 숨통을 트여주지만, 다음 결정 시점까지 시계는 이미 돌아가고 있다.
투자 개요
| 분류 | 주요 내용 |
|---|---|
| 경영진 요약 | - 긴장 완화 확인: 중국, 희토류 수출 허가 완화; 미국, 특정 품목 관세 철회. - 일몰 조항: 허가는 180일 유효, 감사 실패 시 철회 가능. - 시장 반응: 가격 하락하나 여전히 높은 수준; 중국 외 채굴업체(예: MP 머티리얼즈) 매도. - 기본 시나리오 (60%): 원활한 이행, 위안화 완만한 강세, S&P 500 주당순이익 +2%. |
| 정치 및 거시 경제 맥락 | - 미국 동기: 7월 8일 마감 시한 전 긴장 고조 회피, AI 지렛대 유지. - 중국 동기: 부진한 산업 생산(전년 동기 대비 4.6%)으로 자석 생산 재활성화를 위한 타협 유도. |
| 합의 세부 내용 | - 중국: 10일 이내 수출 허가 처리, 디지털 최종 사용 장부. - 미국: 희토류 관련 HS 코드 관세 중단. - 분쟁 해결 메커니즘: 분기별 검토 및 15일 이내 재부과 권리. |
| 자산군별 영향 | - 희토류 가격: 중립~하향 (공급 완화되나 하방 경직). - 중국 외 채굴업체: 비중 축소 (MP 머티리얼즈 취약). - 전기차/OEM: 주당순이익 상향 (자석 원가 완화). - 위안화: 강세 (무역 수지 개선). - 중국 고수익 신용: 부동산보다 산업 부문 선호. |
| 시나리오 (12개월) | - 기본 (60%): 프레임워크 갱신, 글로벌 구매관리자지수(PMI) 회복. - 상향 (20%): 더 넓은 관세 완화, 기술 면제. - 하향 (20%): 미국 선거 수사 또는 감사 분쟁으로 인한 재부과 관세. |
| 위험 | - 미국 선거 수사. - 중국의 감사 무기화. - EU/캐나다 무역 파급 효과. - 기술 규제(예: CHIPS 법) 잔존. |
| 모니터링 지표(KPI) | - 주간 중국 수출 허가 (<2주 연속 25건 미만 = 위험 신호). - 산화 디스프로슘 현물 가격 (톤당 235만 위안). - USDCNH (7.25 또는 7.05 돌파 여부). - 블랙리스트 제거 목록 (현재 0건). |
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