르노, 시장 역풍과 실적 전망 하향 속 재무책임자 임시 최고경영자(CEO)로 선임
중대 기로에 선 르노: 드 메오 명품 기업 이적하며 민토가 지휘봉 잡아
르노가 시장 상황 악화로 올해 재무 목표를 동시에 하향 조정한 가운데, 던컨 민토 최고재무책임자(CFO)를 임시 최고경영자(CEO)로 즉시 선임했다.
50세의 이 재무 베테랑은 명품 기업 구찌의 모회사인 케링 SA(Kering SA)를 이끌기 위해 떠난 루카 드 메오가 비운 자리를 채우게 됐다. 이번 인사는 르노가 리더십 불확실성을 헤쳐나가고 심화되는 시장 압력에 대응해야 하는 이중 과제에 직면한 중대한 시점에 이루어졌다.
익명을 요구한 파리 기반의 한 자동차 애널리스트는 "지금보다 더 어려운 시기는 없을 것"이라며, "민토는 과도기를 겪는 회사뿐만 아니라 중국 경쟁, 전동화 수요, 소비 수요 둔화가 완벽한 폭풍을 만들어내고 있는 산업 변곡점에서 중책을 맡게 됐다"고 언급했다.
재무통에서 난국 타개를 위한 가교 역할로
민토의 임명은 르노의 당면 과제가 무엇인지 명확히 보여준다. 1997년 르노 영국(Renault UK)에 입사한 28년 경력의 베테랑이자 세인트앤드루스 대학교(University of St Andrews)를 졸업한 그는 유럽과 아시아에 걸친 그룹 운영 전반에서 점차 중요해지는 재무 리더십 역할을 수행하며 경력을 쌓았다.
2025년 3월부터 역임했던 CFO 자리에서 임시 CEO로 승진한 것은 르노가 이 전환기 동안 재무 건전성을 얼마나 강조하는지를 보여준다. 이 결정은 영구적인 리더가 선임될 때까지 이사회가 대담한 전략적 이니셔티브보다 현금 보존과 운영 안정성을 우선시하고 있음을 시사한다.
이 임시 기간 동안 민토는 그룹 운영사인 르노 S.A.S.의 회장을 맡게 될 장-도미니크 세나르와 긴밀히 협력할 예정이다. 업계 관계자들은 이러한 권한 분담 체제가 이사회의 지배구조 및 보수 위원회가 영구 CEO를 물색하는 동안에도 연속성을 유지하기 위한 것이라고 평가한다.
재무 목표 하향 조정에 주가 급락
리더십 발표와 함께 르노는 2025년 재무 전망을 크게 하향 조정했다. 회사는 목표 영업이익률을 최소 7%에서 약 6.5%로 낮췄으며, 잉여현금흐름 전망치 역시 기존 목표인 20억 유로 이상에서 10억~15억 유로 사이로 대폭 줄였다.
이러한 하향 조정은 즉각적인 시장 반응을 불러일으켰고, 르노 주가는 41.35유로로 마감하며 유럽 자동차 경쟁사 대비 상당한 할인율을 기록했다. 현재 회사의 주가는 2025년 예상 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)의 약 4.5배 수준에 거래되고 있으며, 이는 유럽 자동차 제조업체 평균인 6.9배와 비교된다.
신임 리더십을 압도하는 복합적인 난관들
르노는 최근 몇 달간 심화된 여러 악재의 복합적인 작용에 직면해 있다. 유럽 소매 자동차 시장은 계속해서 위축되고 있으며, 르노의 역사적으로 안정적인 수익원이었던 경상용차 판매는 5월까지 연초 대비 약 6% 감소했다.
재고 관리는 여전히 문제가 되고 있으며, 6월 기준 재고 차량은 53만 대로 3월 56만 대보다는 줄었으나 여전히 목표치를 웃돌고 있다. 이러한 재고 증가는 2025년 상반기에 약 9억 유로의 현금을 소진하여 잉여현금흐름 전망치 감소에 크게 기여했다.
아마도 가장 우려되는 점은 오랜 파트너인 닛산과의 관계 악화일 것이다. 일본 제조업체 닛산의 주가가 지난 한 해 동안 40% 폭락한 후, 르노는 최근 닛산 지분과 관련하여 95억 유로의 비현금성 감액을 장부에 반영했다. 닛산 자체의 어려움—2025년 3월 마감 회계연도에 45억 달러의 순손실과 대규모 인력 감축 포함—은 얼라이언스 전반에 걸쳐 파급 효과를 일으켰다.
얼라이언스 역학에 정통한 한 자동차 산업 컨설턴트는 "닛산 상황은 재무적, 전략적 딜레마를 동시에 안고 있다"며, "각 파트너의 어려움이 서로의 문제를 가중시켜 끊기 점점 더 어려워지는 부정적 피드백 고리를 만들고 있다"고 설명했다.
전략적 기로: 재무 건전성 대 대담한 비전
민토의 임명은 적어도 단기적으로는 재무 건전성이 대담한 전략보다 우선시될 것임을 시사한다. 업계 전문가들은 르노-닛산 얼라이언스의 잠재적 재편, 배터리 공장 투자 시점, 앙페어 전기차 사업부의 IPO 재추진 가능성 등 주요 결정들이 영구적인 리더십이 확립될 때까지 보류될 것으로 예상한다.
이는 일부 관측통들이 "전략적 기회"라고 부르는 상황을 투자자들에게 만들어 준다. 3분기 실적 발표 전에 영구 CEO 발표가 예상되는 가운데, 시장 참여자들은 누가 궁극적으로 지휘봉을 잡고 어떤 전략적 방향을 추구할지에 대한 신호를 면밀히 주시하고 있다.
내부 후보로는 르노의 가성비 브랜드인 다치아(Dacia)의 책임자 드니 르 보(Denis Le Vot)와 회사 조달 담당 이사인 프랑수아 프르보(François Provost)가 거론된다. 외부 후보 중에는 전 스텔란티스(Stellantis) 임원인 막심 피카(Maxime Picat)도 검토 중인 것으로 알려졌다.
투자 관점: 불확실성 헤쳐나가기
르노의 잠재력을 고려하는 투자자들에게 현재의 가치 평가 지표는 엇갈린 그림을 제시한다. 회사의 주가 배수가 외견상 저렴해 보이지만, 많은 애널리스트들은 닛산 관계, 영구적인 리더십 확립, 하반기 현금흐름 회복 확인이라는 세 가지 핵심 불확실성이 해소될 때까지는 이러한 할인이 정당하다고 본다.
유럽 자동차 부문 전문가는 "가장 가치 증대적인 향후 경로는 방어적으로 책정된 앙페어 상장과 연계한 닛산 지분 일부 매각 후, 그 수익금을 자사주 매입에 재투자하는 것일 가능성이 높다"고 제안했다. "이러한 '축소 성장(shrink-to-grow)' 접근 방식은 민토의 재무 배경과 잘 부합하며, 따라서 향후 1년 내 포트폴리오 재편 가능성이 높다."
적절한 위험 감수 수준을 가진 투자자들에게 업계 전문가들은 르노 주가가 유형 장부 가치의 약 0.9배에 해당하는 38유로 아래로 떨어질 경우 매력적인 진입점이 될 수 있다고 말한다. 회사의 5.3% 배당수익률은 투자자들이 회사의 전략적 방향에 대한 명확성을 기다리는 동안 어느 정도 하락 방어 기능을 제공한다.
르노의 궤적에 중대한 영향을 미칠 수 있는 여러 촉매제가 다가오고 있다. 7월 31일 상반기 실적 발표에서는 민토의 첫 공개적인 회사 상황 평가와 계획된 비용 절감에 대한 세부 사항이 공개될 예정이다. 9월에는 중국 제조업체에 대한 유럽연합(EU)의 보조금 반대 관세 결정이 예정되어 있어, 심화되는 경쟁으로부터 일시적인 구제를 제공할 수 있다.
모든 주식 투자와 마찬가지로, 과거 성과가 미래 결과를 보장하지 않습니다. 시장 상황은 빠르게 변할 수 있으며, 회사별 요인이 르노의 실적에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자는 제시된 정보에 기반한 투자 결정을 내리기 전에 스스로 조사하고 재무 고문과 상담해야 합니다.