사우디아라비아의 주류 실험: 3개 매장에 숨겨진 25억 달러짜리 신호
계산된 해빙
사우디아라비아가 2026년에 두 개의 새로운 주류 매장을 열 예정이다. 하나는 다란의 요새화된 아람코 단지 내에 비무슬림 외국인 직원을 위해, 다른 하나는 제다에 인가받은 외교관을 위해 개설된다. 2024년 초 리야드에 개점하여 최근 프리미엄 거주 비자 소지자에게까지 확대된 외교관 매장을 포함하면, 사우디 왕국은 73년간의 금주령을 깨뜨리는 3개 지점 네트워크를 운영하게 된다.
이 매장들 자체는 경제적으로 사소하다. 중요한 것은 선례이다. 사우디는 1952년부터 유지해온 금기를 깨고, 10년도 채 되지 않아 절대적인 금지에서 부분적인 허용으로 전환했다. 이것은 자유화가 아니라, 통제된 실험이다. 엑스포 2030과 2034 월드컵과 연계된 관광 특구로 확대하기 전에 규제 인프라를 시험하는 것이다.
2025년 5월, 2026년까지 600개의 허가된 주류 판매 장소가 생길 것이라는 소문이 돌았으나, 관계자들은 즉시 "근거 없는" 소문이라며 부인했다. 진실은 아마도 그 중간에 있을 것이다. 두바이식 바는 없겠지만, 1조 달러 규모의 비전 2030 자본 지출을 정당화하는 메가 리조트 프로젝트 내에 제한된 "음주 허용 구역(wet zones)"이 생길 가능성이 높다.
신뢰성 테스트
사우디는 이미 연간 방문객 1억 명 목표를 7년 일찍 달성했으며, 이제 2030년까지 1억 5천만 명을 목표로 하고 있다. 그러나 단순히 방문객 수만으로는 비전 2030의 관광 전환이 성공했다고 볼 수 없으며, 제품의 질이 중요하다. 중산층 관광객 유치를 위해 UAE, 튀르키예, 오만과 경쟁하려면 솔직한 질문에 답해야 한다. 네옴과 홍해 프로젝트가 실제 글로벌 리조트가 될 것인가, 아니면 아름답지만 '술이 없는' 전시용 명소에 불과할 것인가?
아람코 단지 내 매장은 그 논리를 보여준다. 최대의 보안, 최대의 통제, 최소한의 정치적 파장이다. 이는 제도 구축의 일환으로, 관광 지역으로 확대하기 전에 면허 제도, 생체 인식 통제, 할당량 시스템을 소규모로 훈련하는 것이다. 무함마드 빈 살만 왕세자가 성직자들의 압력에도 불구하고 사회적으로 논란이 되는 개혁을 추진하려는 의지는 관광 전략의 실행 위험을 약간 낮추는 것으로 인식된다.
정치적 위험은 비대칭적이다. 확장이 순조롭게 진행되면 이득이 있지만, 보수 세력의 반발이 거세지면 진전이 멈출 수 있고, 모든 사회 개혁이 반혁명에 직면할 경우에만 더 큰 손실이 발생한다. 지도부의 격변이 없는 한 외교관 매장이 문을 닫을 가능성은 낮다. 지금 주류 판매를 중단하는 것은 투자자들에게 약점으로 비춰질 수 있다.
투자 관점
수조 달러 규모의 경제에서 직접적인 경제적 영향은 미미하다. 하지만 부문별 영향은 그렇지 않다. 대략적인 모델로 보면, 2030년까지 5천만 명의 외국인 관광객이 각각 1,000달러를 지출하면 500억 달러의 매출이 발생한다. 주류 판매가 식음료 마진 증가, 체류 기간 연장, 숙박률 개선을 통해 5%의 추가 수익을 창출한다면, 이는 연간 25억 달러가 숙박업 운영자들에게 흘러들어감을 의미한다.
진정한 수익은 특정 부문에 집중된 노출에서 발생한다. 홍해 개발 및 네옴 프로젝트의 리조트 중심 호텔 자산은 객실당 수익(RevPAR) 증가와 두바이에 대한 경쟁 우위를 확보한다. 허가받은 수입업체와 유통업체는 가격에 둔감한 리조트 고객을 대상으로 과점적 마진을 확보한다. 관광 지역의 부동산 투자 신탁(REIT)은 주류 판매가 가능한 핵심 입주사를 통해 복합 용도 단지의 전반적인 매력을 높여 이득을 얻는다.
글로벌 주류 대기업인 디아지오, 페르노리카, 하이네켄에게 사우디는 단순히 물량 측면에서는 중요하지 않지만, 다른 보수적인 시장들이 관광 특구 모델을 채택하도록 선례적 압력을 행사한다. 메리어트와 힐튼 같은 호텔 운영사들은 사우디 주요 자산의 경제성이 향상되어, 기가 프로젝트 파이프라인에 대한 더 높은 수익 가정치를 정당화한다.
투자 논리는 "사우디가 두바이가 된다"는 것이 아니다. 그것은 더 좁고 명확하다. 지리적으로 제한된 관광 구역 내의 자유화된 섬들로, 비전 2030의 리조트 건설을 신뢰할 수 있게 만들기에 충분하며, 장기적인 숙박 시설 자본에 대한 정치적 위험 프리미엄이 약간 감소한다는 것이다.
세 개의 매장. 미미한 물량. 최대의 신호. 이것이 바로 사업이다.
투자 조언 아님