소더비 2억 4천8백만 달러 손실, 명품 미술 시장의 균열 드러내다... 경매 거물 회복 위해 고군분투
유서 깊은 경매 회사의 실패한 수수료 실험과 아부다비의 생명줄은 고가 위탁품이 고갈되면서 업계의 더 깊은 혼란을 드러낸다.
2025년 9월 11일 — 소더비가 2024년 12월, '간소화된' 수수료 체계를 도입한 지 불과 9개월 만에 번복했을 때, 이러한 입장 번복은 단순한 가격 책정 실책 그 이상을 의미했다. 281년 역사의 이 경매 회사는 신뢰와 재량, 그리고 불확실성의 조짐이 보이자마자 사라질 수 있는 초고액 자산가들의 변덕에 의존하는 산업의 취약성을 의도치 않게 드러낸 것이다.
이 번복은 심각한 피해를 막기에는 너무 늦었다. 소더비는 2024년에 약 2억 4천8백만 달러의 세전 손실을 보고했는데, 이는 전년도 1억 6백만 달러 적자의 두 배가 넘는 수치이다. 모든 경매 회사의 생명줄인 수수료 수익은 거의 20% 급감하여 약 8억 1천3백만 달러를 기록했다. 총 매출은 2023년 13억 6천만 달러에서 약 11억 3천만 달러로 감소했으며, 이는 거시경제적 역풍과 스스로 초래한 상처가 명품 미술 시장 전반에 계속 울려 퍼지는 것을 반영한다.
판매자들을 경악시킨 수수료 체계 대실패
경매 회사가 복잡한 가격 책정 시스템을 간소화하려는 시도는 처참하게 역효과를 냈다. 2024년 초, 소더비는 간소화된 체계를 도입했다. 600만 달러 이하 작품에는 구매자 프리미엄 20%, 그 이상에는 10%를 부과하고, 판매자에게는 첫 50만 달러에 대해 10%의 표준화된 수수료를 적용하는 방식이었다. 이 조치는 명확하고 낮은 수수료로 구매자들을 유인하기 위해 고안되었다.
그러나 이는 오히려 위탁자들의 대거 이탈을 초래했다. '트로피급'(고가품) 작품의 경우 수수료가 0에 가까워질 수도 있는 맞춤형 수수료 구조를 협상하는 데 익숙했던 판매자들은 표준화된 방식에 반발했다. 업계 소식통에 따르면, 고위급 딜메이커들이 이 실험을 포기하도록 경영진에게 로비하면서 내부 갈등이 고조되었다.
12월까지 소더비는 항복하고 2025년 2월 17일부터 계층별 구매자 프리미엄으로 복귀한다고 발표했다. 100만 달러 미만 작품에는 27%, 100만~800만 달러 작품에는 22%, 800만 달러 초과 작품에는 15%를 적용하는 방식이었다. 더 중요하게는, 회사는 개별 판매자 조건을 협상하는 관행을 복원했는데, 이는 억 단위 작품이 오가는 희귀한 세계에서는 표준화가 불신을 낳는다는 암묵적인 인정이었다.
익명을 요구한 한 업계 분석가는 "신뢰도에 대한 손상은 즉각적이고 눈에 띄었다"고 언급했다. "위탁자들은 단순히 미술품을 파는 것이 아닙니다. 그들은 자신들의 가문의 유산을 이 경매 회사들에 맡기는 것입니다. 도중에 규칙을 바꾸면 그 신뢰는 증발해 버립니다."
아부다비의 10억 달러 구원
재정적 압박이 외부 개입이 필요할 정도로 심각해졌다. 아부다비 국부펀드 ADQ는 2024년 소더비 지분 약 24%를 10억 달러에 인수했다. 이는 소유주 패트릭 드라히의 부채 중심 인수 전략이 금리 인상과 위축되는 미술 시장과 충돌하면서 중요한 자본을 제공했다.
이 자금 주입으로 소더비는 약 7억 9천4백만 달러의 부채를 상환할 수 있었고, 순 장기 부채는 약 27억 6천만 달러로 감소했다. 그러나 스탠더드앤드푸어스(S&P)는 여전히 회사의 신용 등급을 '부정적 전망'과 함께 B-로 강등했다. 이는 어려운 환경에서 레버리지 및 영업 실적에 대한 지속적인 우려를 나타낸다.
ADQ 파트너십은 단순한 재정적 구원을 넘어선다. 이 투자는 소더비가 2025년 12월 첫 아부다비 경매 주간을 계획하며 야심찬 지리적 확장을 시사한다. 이는 고가 미술품과 소장품에 대한 중동의 커져가는 수요를 활용하려는 것이다.
고가 미술품이 사라질 때
더 광범위한 침체는 소더비의 울타리를 훨씬 넘어선다. 크리스티, 소더비, 필립스 등 빅3 경매 회사의 합산 경매 매출은 2025년 상반기에 약 6% 감소하여 39억 8천만 달러를 기록했다. 이는 3년 연속 하락세이자 2022년 최고점 대비 44% 감소한 수치이다.
약세는 2025년 상반기에 19% 급락한 전후 및 현대 미술 부문에 집중되어 있다. 한편, 초고가 시장은 사실상 얼어붙었다. 2025년 5월 경매에서 한 자코메티 조각품이 사전 예상가 7천만 달러를 넘었음에도 불구하고 6천4백만 달러 선에서 보증액을 충족시키지 못하고 거래가 중단된 사례는 이를 잘 보여준다.
억만장자 수집가들과 일하는 한 개인 미술 고문은 "'트로피급' 판매자들은 관망세를 보이고 있다"고 설명했다. "지정학적 불확실성, 인플레이션 우려, 솔직히 말해서 소더비의 수수료 혼란이라는 광경은 모든 사람으로 하여금 주요 위탁품의 시기를 정하는 데 더욱 신중하게 만들었습니다."
명품이라는 생명줄
순수 미술이 흔들리는 동안, 소더비는 예상치 못한 곳에서 구원을 찾았다: 명품이다. 2024년 전체 경매 매출이 28% 감소한 반면, 시계, 보석, 핸드백 등 명품 카테고리는 단 4% 감소했다. 재량과 유연한 타이밍을 제공하는 개인 판매는 17% 급증하여 약 14억 달러를 기록했다.
이러한 변화는 불확실한 시기 동안 변화하는 수집가들의 행동을 반영한다. 개인 거래는 판매자가 경매 추정가의 대중적 감시를 피할 수 있게 하고, 구매자에게는 탐나는 작품에 대한 더 내밀한 접근을 제공한다. 그러나 수익 마진은 단일 작품이 수백만 달러의 수수료를 창출할 수 있는 블록버스터급 이브닝 경매와는 상당히 다르다.
회사는 명품 사업 영역과 개인 판매 인프라를 확장함으로써 대응했다. 2025년 11월 8일 맨해튼 브로이어 빌딩에 소더비의 새로운 본사가 개장하는 것은 단순한 부동산 업그레이드를 넘어선다. 이는 더 넓은 부유층 수집가 기반을 유치하기 위해 고안된 경험적 판매와 교차 카테고리 큐레이션으로의 전략적 전환을 시사한다.
업계 전반의 재평가
소더비의 고군분투는 더 넓은 부문 동향을 반영한다. 크리스티는 2025년 9월 독립적인 NFT 부서를 폐쇄하고, 2021~2022년의 투기적 열풍이 보다 신중한 수집으로 바뀌면서 디지털 아트를 기존 부서로 통합했다. 필립스 또한 유사하게 더 꾸준한 수요와 낮은 가격 변동성을 가진 중가 시장 카테고리로 전환했다.
이러한 통합은 냉혹한 현실을 반영한다. 팬데믹 초기 단계에 미술 시장을 특징지었던 폭발적인 성장이 역전된 것이다. 2024년에 1천만 달러 이상의 작품들은 100만 달러 미만 작품들보다 현저히 저조한 실적을 보였다. 이는 초고액 자산가들이 '트로피급' 인수에 대해 점점 더 신중해지고 있음을 나타낸다.
투자 전망: 침체기 헤쳐나가기
정교한 투자자들에게 소더비의 현재 어려움은 위험과 기회를 동시에 제공한다. ADQ의 투자 이후 신용 상황은 안정화되었으며, 이는 드라히의 소유권 방식과 관련된 B-등급 노출 및 거버넌스 문제에 익숙한 투자자들에게 2027년 및 2029년 회사채를 잠재적으로 매력적으로 만들 수 있다.
시장 분석가들은 여러 주요 지표를 모니터링할 것을 제안한다. 특히 500만 달러를 초과하는 작품을 포함한 이브닝 세일 위탁품의 품질, 보증 활용률 및 제3자 참여, 낙찰률, 개인 판매 속도 등이다. ADQ 파트너십 이후 중동 및 아시아 지역의 기여도를 포함한 지역 다각화 지표는 지리적 확장이 서구 시장의 약세를 상쇄할 수 있을지 보여줄 것이다.
근본적인 과제는 공급 측면에 남아있다. '트로피급' 위탁자들이 시장 안정성과 경매 회사의 신뢰성에 대한 확신을 되찾을 때까지, 수수료 수익은 제한적일 가능성이 높다. 업계 베테랑들은 추가적인 거시경제적 충격이나 운영상 실책이 없다면 이 과정이 12~24개월이 걸릴 수 있다고 추정한다.
결국 IPO 전망을 통해서든 2차 시장 기회를 통해서든, 주식 노출을 고려하는 투자자들은 거버넌스 불확실성과 주기적인 역풍을 반영하여 상당한 할인을 요구해야 한다. 지속적인 수익성으로 가는 길은 단순히 시장 회복뿐 아니라, 수수료 체계 대실패로 손상된 위탁자와의 관계를 고통스럽게 재구축하는 것을 필요로 한다.
소더비가 아부다비 데뷔를 준비하고 새로운 맨해튼 본사에 자리 잡으면서, 회사는 근본적인 시험에 직면해 있다. 즉, 한 번 잃어버린 신뢰를 회복하기가 극히 어렵다는 업계에서 수세기 동안 쌓아온 명성이 수개월간의 혼란을 극복할 수 있을지 여부이다.
과거 실적이 미래 결과를 보장하지 않습니다. 투자자들은 미술 시장 및 명품 부문 투자와 관련하여 개인화된 조언을 위해 재정 고문과 상담해야 합니다.