스테이블코인, 글로벌 상거래의 새로운 금융 핵심 인프라로 부상
달러 연동 디지털 자산, 국경 간 기업 결제 방식 재편
샌프란시스코 코인베이스의 번쩍이는 본사에서 엔지니어와 금융 전략가들은 더 이상 암호화폐 거래의 변동성이 큰 등락에만 몰두하지 않습니다. 대신, 그들은 훨씬 더 혁신적인 것, 즉 미래 글로벌 상거래를 움직일 보이지 않는 인프라를 구축하고 있습니다.
코인베이스가 스테이블코인, 특히 USDC를 국경 간 기업 결제의 초석으로 삼으려는 전략적 전환은 금융 인프라에 있어 분수령이 되는 순간입니다. 이러한 변화는 단순한 기업의 재정립을 넘어, 이미 활발히 진행 중인 거대한 경제적 변혁의 가시적인 시작점입니다.
이 분야를 추적하는 한 고위 금융 분석가는 "API 수준의 환거래 은행(correspondent banking) 시스템에 대한 적대적 인수를 목격하고 있는 것이나 다름없습니다. 수치가 모든 것을 말해줍니다"라고 언급했습니다.
실제로 그렇습니다. 2024년 스테이블코인 결제량은 무려 26조 달러에 달하여 이미 비자(Visa) 카드 네트워크의 연초 대비 결제량을 넘어섰습니다. 2025년 상반기에는 15조 달러의 결제가 이루어졌으며, 이 중 기업 간(B2B) 거래가 29%를 차지했습니다. 이는 2022년 7%에 불과했던 것과 비교하면 비약적인 증가입니다.
조용한 금융 인프라 혁명
전 세계 거래 현장과 재무 부서에서는 조용한 혁명이 진행되고 있습니다. 환거래 은행, SWIFT 메시지, 불투명한 수수료 체계로 얽힌 복잡한 미로와 같은 기존의 국경 간 결제 시스템은 우회되고 있습니다.
그 자리를 대신하는 것은 인터넷 속도로 움직이는, 프로그래밍 가능한 디지털 달러입니다.
최근 스테이블코인 인프라를 도입한 한 다국적 기업의 재무 운영 이사는 "기존 국경 간 송금은 며칠이 걸리고 수수료가 5~10%에 달할 수 있습니다"라며, "이제는 대륙 간 수천만 달러 단위의 거래를 몇 분 만에 몇 페니에 불과한 비용으로 결제하고 있습니다. 효율성 증가는 거의 현기증 날 정도입니다"라고 설명했습니다.
이러한 효율성은 중개자를 제거함으로써 얻어집니다. 미국 기업이 USDC를 사용하여 말레이시아 공급업체에 대금을 지급할 때, 거래는 여러 환거래 은행을 거치는 대신 블록체인에서 당사자 간 직접 결제됩니다.
시장은 이를 주목했습니다. 스트라이프(Stripe)의 브릿지(Bridge) 인수, 쇼피파이(Shopify)의 코인베이스 통합, 그리고 결제 거대 기업인 비자, 마스터카드(Mastercard), 페이팔(PayPal)의 적극적인 스테이블코인 이니셔티브는 모두 이 새로운 인프라를 선점하려는 업계 전반의 경쟁을 보여줍니다.
투기를 넘어: 실제 효용성이 채택을 견인
스테이블코인에 대한 인식은 투기성 자산에서 필수 금융 인프라로 크게 바뀌었습니다. 이러한 변화는 특히 통화 변동성과 제한적인 은행 접근성으로 어려움을 겪는 신흥 시장에서 두드러집니다.
아프리카 시장 전문 핀테크 임원은 "케냐와 나이지리아의 수출 고객에게 달러 연동 스테이블코인을 보유하는 것은 암호화폐 이념이 아니라 사업 생존의 문제입니다"라며, "그들은 이제 안정적인 가치를 보유하고, 글로벌 시장에 접근하며, 통화 가치 하락으로 하룻밤 사이에 마진이 사라지는 일 없이 운전자본을 관리할 수 있습니다"라고 언급했습니다.
이러한 효용성 중심의 채택은 수치로도 뒷받침됩니다. 법정화폐 담보 스테이블코인 시가총액은 2022년 1,390억 달러에서 2025년 중반 2,430억 달러로 성장했으며, 이 중 93%가 미국 달러 표시입니다.
규제 명확성이 기관 채택을 촉진
한때 주요 장애물이었던 규제 환경은 크게 발전했습니다. 유럽연합의 암호화폐 자산 시장 규제(MiCA)는 2024년 6월 30일 발효되어 스테이블코인 발행사를 위한 명확한 프레임워크를 마련했습니다. 미국에서는 수년간의 불확실성 끝에 2025년 7월 서명된 GENIUS 법안이 유사한 규제 명확성을 제공합니다.
이러한 규제 발전은 업계 관계자들이 '해자'라고 부르는, 기존 금융기관이 발행하는 인가받고 완전 담보된 스테이블코인을 위한 경쟁 우위를 창출했습니다.
한 규제 준수 전문가는 "인가를 확보할 수 있는 기회가 빠르게 닫히고 있습니다"라며, "2027년까지 대부분의 G20 규제 당국은 스테이블코인 발행사에게 은행 수준의 자본 및 투명성 기준을 요구할 것입니다"라고 경고했습니다.
성장 뒤의 경제학
이러한 변화를 이끄는 비즈니스 모델은 왜 전통 금융기관이 실존적 위협에 직면하는지를 보여줍니다. 미국 국채 금리가 4.5%를 넘어서면서, USDC만으로도 코인베이스는 2025년 2분기에 준비금 이자로 3억 3,200만 달러를 벌어들였습니다.
한편, 판매자와 플랫폼은 외환 비용의 극적인 감소로 이익을 얻습니다. 스트라이프는 스테이블코인 인프라가 활성화된 경로에서 70~90%의 비용 절감을 보고했습니다.
이러한 경제학은 경쟁적 긴장을 유발합니다. 예금이 토큰화된 국채로 이동함에 따라 은행은 잠재적인 탈중개화에 직면합니다. 결제 네트워크는 파괴적 혁신의 위협에 맞서 인터체인지 수수료 수익을 보호하는 균형을 찾아야 합니다.
투자 환경: 인프라 기업 중심
이러한 변화를 추적하는 투자자들에게는 암호화폐 투기에서 규제 명확성과 규모를 갖춘 인프라 기업으로 초점이 이동했습니다.
이 분야의 선두 상장 기업으로는 코인베이스, 페이팔, 비자, 마스터카드가 있으며, 이들 모두 상당한 스테이블코인 역량을 구축하고 있습니다. 파이어블록스(Fireblocks), BVNK, 오비탈(Orbital)과 같은 신흥 비상장 기업들은 보관, 유동성, 결제 처리를 위한 전문 인프라를 개발하고 있습니다.
업계 분석가들은 가장 지속 가능한 마진이 준비금 이자와 규제 준수 인프라에서 나올 것이라고 제안합니다. 이 영역은 규모와 규제 관계가 상당한 진입 장벽을 만듭니다.
주류 채택 경로의 과제들
이러한 성장 모멘텀에도 불구하고, 상당한 난관이 남아있습니다. 규제 접근 방식이 전 세계적으로 다르기 때문에 국경 간 거래의 규제 준수 복잡성이 증가합니다. 브릿지 익스플로잇 및 스마트 계약 취약점과 같은 기술적 위험은 과거에 상당한 손실을 초래했습니다.
은행 업계의 반발 또한 과제를 안겨줍니다. 한 은행 임원은 "이것은 단순히 기술의 문제가 아니라, 금융 시스템의 핵심 인프라를 누가 통제하는가에 대한 문제입니다"라고 말했습니다.
전망: 다음 진화 단계
2027년까지 분석가들은 스테이블코인이 페이팔이 2021년 정점이었을 때 처리한 규모보다 더 많은 달러를 중개할 수 있을 것으로 예상합니다. 기본 시나리오 예측에 따르면 연간 B2B 스테이블코인 거래량은 38조 달러에 이를 수 있으며, 낙관적인 시나리오에서는 60조 달러를 초과할 수도 있습니다.
투자자들에게 비대칭적 기회는 재무 건전성 및 규제 준수 역량을 갖춘 규제받는 인프라 제공업체에 있습니다. 무위험 수익 창출, 강력한 규제 준수 인프라, 프로그래밍 가능한 유동성 기능을 결합한 기업들이 가장 유리한 위치에 있는 것으로 보입니다.
전통 은행들이 브랜드 발행사 또는 현금화(off-ramp) 제공업체로 적응함에 따라, 금융 환경은 전자 거래 도입 이래 가장 중요한 구조조정을 계속하고 있습니다.
스테이블코인 인프라: 2025년 전략 요약표
| 카테고리 | 주요 지표 / 기업 / 통찰 | 세부 정보 |
|---|---|---|
| 시장 규모 및 성장 | 스테이블코인 결제 | 8조 달러 (2022년) → 26조 달러 (2024년) → 2025년 상반기 15조 달러; 전년 대비 약 40% 성장; 현재 비자 + 페이팔 추월 |
| 법정화폐 담보 시가총액 | 1,390억 달러 (2022년) → 2025년 상반기 2,430억 달러; 93% USD 표시 | |
| B2B/재무 부문 비중 | 7% (2022년) → 2025년 상반기 29%; 1% 변화는 1.5조 달러의 흐름 | |
| 경쟁 구도 | 코인베이스/서클 ( |