테슬라, 위기에 직면: 머스크의 분산된 관심이 재정난을 심화시키면서 이사회는 CEO 물색에 착수
미래지향적인 테슬라 오스틴 본사는 회사의 점점 더 격동적인 현실과 극명한 대조를 이룹니다.
유리 벽으로 둘러싸인 이사회 회의실에서는 불과 몇 달 전에는 상상할 수 없었던 결정이 내려졌습니다. 바로 일론 머스크의 후임 CEO를 공식적으로 물색하기 시작한 것입니다.
테슬라의 8인 이사회는 약 한 달 전부터 머스크의 후임자를 진지하게 고려하기 시작하여, 여러 임원 서치펌에 연락하여 차기 CEO를 찾기 위한 체계적인 접근 방식을 구축했습니다. 이러한 이례적인 조치는 테슬라가 수년간 겪어온 가장 심각한 위기에 직면하면서 내려졌습니다. 수익 급감, 판매 부진, 경쟁 심화, 그리고 세계에서 가장 가치 있는 자동차 회사를 운영하는 동시에 트럼프 행정부에서 역할까지 수행하느라 눈에 띄게 분산된 CEO의 관심이 복합적으로 작용한 결과입니다.
"이사회는 한계점에 도달했습니다."라고 이사들의 생각을 잘 아는 한 관계자는 말했습니다. "테슬라가 직면한 과제는 머스크가 제공하지 못하는, 오롯이 집중된 리더십을 필요로 한다는 인식이 점점 더 커지고 있습니다."
재정적인 급강하
수치는 잔혹한 현실을 보여줍니다. 지난주 발표된 테슬라의 2025년 1분기 실적은 수익이 무려 71%나 급감하여 4억 900만 달러에 불과했으며, 이는 작년 같은 기간의 14억 달러에서 크게 감소한 수치입니다. 매출은 전반적으로 9% 감소했으며, 회사의 핵심 사업인 자동차 매출은 20%나 급감했습니다.
테슬라 분기별 순이익 추이 (단위: 백만 달러)
| 분기 | 순이익 | YoY 변화 (%) | QoQ 변화 (%) |
|---|---|---|---|
| 2025년 1분기 | 409 | -70.58 | -80.78 |
| 2024년 4분기 | 2,128 | -39.51 | +8.46 |
| 2024년 1분기 | 1,389 | -55.13 | -48.24 |
| 2023년 4분기 | 1,963 | -45.86 | -22.76 |
이는 단순한 분석가 예상치 미달이 아니었습니다. 모든 의미 있는 지표에서 포괄적인 실패였습니다. 회사는 주당 0.27달러의 수익을 보고했는데, 이는 예상치인 0.41달러에 크게 못 미치는 수치입니다. 매출은 193억 3,500만 달러로 예상치인 213억 4,500만 달러를 훨씬 밑돌았습니다. 투자자들에게 가장 충격적인 사실은 테슬라가 실제 운영에서 얻은 수익이 아닌, 규제 크레딧 판매로 얻은 5억 9,500만 달러가 없었다면 분기별 손실을 기록했을 것이라는 점입니다.
자동차 규제 크레딧은 정부가 발행하는 차량 배출 기준 관련 허용치로, 무공해 차량(ZEV) 의무와 같은 것들이 있습니다. 전기 자동차 생산을 통해 이러한 기준을 초과 달성한 자동차 제조업체는 크레딧을 얻어 필요한 할당량을 충족하지 못한 다른 제조업체에 판매할 수 있으며, 이를 통해 규정 준수 시장이 형성됩니다.
판매량 또한 마찬가지로 문제가 되었습니다. 테슬라는 2025년 1분기에 336,681대의 차량을 판매했는데, 이는 전년 대비 13% 감소한 수치이며 거의 3년 만에 최악의 분기별 판매량을 기록했습니다. 반면 중국 경쟁업체인 BYD는 같은 기간에 416,388대의 배터리 전기 자동차를 판매하여, 순수 전기 자동차 판매에서 테슬라를 두 분기 연속으로 앞질렀습니다.
중국 자동차 제조업체인 BYD가 배터리 전기 자동차 판매에서 두 분기 연속으로 테슬라를 앞지르면서 글로벌 전기차 시장에 큰 변화가 일어났다는 사실을 알고 계셨나요? 2025년 1분기에 BYD는 416,388대의 승용 BEV를 판매한 반면, 테슬라는 336,681대를 판매하여 거의 80,000대 차이를 보였으며, 이는 BYD에게는 전년 대비 39%의 놀라운 증가율을 나타낸 반면 테슬라는 작년 같은 기간보다 13% 감소한 수치입니다. 테슬라는 2024년에 단 1.35% 차이로 연간 리더십을 간신히 유지했지만, Counterpoint Research의 업계 분석가들은 2025년이 역사적인 전환점이 될 것으로 예상하고 있습니다. BYD는 글로벌 BEV 시장 점유율의 15.7%를 차지하여 현대 전기차 시대가 시작된 이후 처음으로 세계 최고의 전기 자동차 제조업체로서 테슬라를 제치고 1위로 올라설 것으로 예상됩니다.
"우리가 목격하고 있는 것은 일시적인 침체가 아니라 테슬라의 경쟁적 위치가 근본적으로 악화된 것입니다."라고 한 베테랑 자동차 산업 분석가는 설명했습니다. "한때 무한한 가격 결정력과 성장 잠재력을 누렸던 회사가 이제 점점 더 혼잡해지는 시장에서 시장 점유율을 유지하기 위해 고군분투하고 있습니다."
시장은 이에 상응하는 반응을 보였습니다. 테슬라의 주가는 2025년 초부터 37%나 폭락했으며 현재 2024년 12월에 기록한 사상 최고치보다 41% 이상 낮은 가격으로 거래되고 있습니다. 이러한 폭락으로 인해 시가 총액이 약 3,100억 달러나 증발했으며 테슬라는 S&P 500의 상위 10개 비중 종목에서 제외되었습니다.
테슬라(TSLA) 주식이 2025년에 들어서서 현재까지 약 38% 폭락했으며, 연간 최고치인 488.54달러를 기록한 후 현재 282.16달러로 거래되고 있다는 사실을 알고 계셨나요? 이러한 급격한 하락은 1분기 생산량의 전년 대비 16% 감소(362,000대), 판매량의 13% 감소(테슬라의 3년 만에 최악의 분기별 판매 실적 기록), 전기차 시장의 경쟁 심화, 공격적인 비용 절감 노력에도 불구하고 지속적인 마진 압박 등 여러 문제가 복합적으로 작용한 결과로, 최근 몇 년 동안 테슬라의 가장 큰 폭의 하락 중 하나를 나타냅니다. 2025년의 어려움은 업계가 성숙하고 경쟁이 심화됨에 따라 가장 유명한 전기 자동차 제조업체조차도 직면하고 있는 성장통을 강조합니다.
워싱턴에 대한 관심 분산
테슬라 리더십 위기의 핵심에는 머스크가 1월부터 정부 효율성 부서(DOGE)의 책임자로 재직하면서 트럼프 행정부에서 논란이 되고 있는 역할이 있습니다. 그는 4월에 워싱턴에서의 물리적 존재감을 줄였다고 하지만, 머스크는 계속해서 내각 회의에 참석하고 정부 업무에 상당한 시간을 할애하고 있습니다.
"일론은 테슬라를 경영하기보다는 트럼프 행정부와 함께 대부분의 시간을 보내고 있습니다."라고 회사에 상당한 지분을 보유한 테슬라의 주요 투자자인 로스 거버는 주장했습니다. "저는 테슬라에 새로운 CEO가 필요하다고 생각합니다. 사업이 너무 오랫동안 방치되어 왔습니다."
백악관에 가까운 소식통은 트럼프 대통령이 머스크가 앞으로 몇 주 안에 정부 책임을 줄일 것이라고 측근들에게 알렸으며, 두 사람은 머스크가 그의 사업에 다시 집중해야 한다는 결론을 내린 것으로 보인다고 밝혔습니다. 그러나 한 소식통은 머스크가 트럼프의 영향력에서 완전히 벗어날 것이라고 믿는 사람은 "착각하는 것"이라고 경고하면서, 그가 비공식적인 자문 역할을 유지할 가능성이 있다고 시사했습니다.
머스크가 워싱턴에서 물러날 가능성이 있는 시기는 많은 테슬라 이해 관계자들에게 걱정스러울 정도로 늦은 시점으로 보입니다. 회사에 대한 투자를 감독하는 한 포트폴리오 매니저는 "잃어버린 실행의 매주가 지금 엄청나게 중요합니다. 경쟁은 멈춰서 기다리지 않습니다."라고 지적했습니다.
압력 캠페인 증가
후임자를 물색하는 이사회의 움직임은 여러 방향에서 전례 없는 압력이 가해지는 가운데 이루어졌습니다. 놀라운 전개로 8명의 주 재무관이 테슬라 이사회 의장인 로빈 덴홈에게 공식 서한을 보내 "테슬라의 최근 실적이 더 깊은 지배 구조 및 리더십 문제를 시사한다는 우려가 커지고 있다"고 표명하고 회사의 리더십이 "회사의 핵심 문제를 해결하는 데 전적으로 참여하고 있는지"에 대해 의문을 제기했습니다.
개인 투자자들의 목소리도 점점 더 커지고 있습니다. 25만 주 이상의 테슬라 주식을 보유한 주요 투자 회사의 CEO는 뉴스위크와의 인터뷰에서 이사회가 머스크를 해고해야 한다고 말하면서 그의 행동에 대한 이사회의 무대응을 "총체적인 태만"이라고 규정하고 브랜드 가치가 "자동차에 불이 붙는" 수준으로 떨어질 때까지 왜 수수방관했는지에 대해 의문을 제기했습니다. 이는 머스크의 정치 활동에 대한 반발과 관련하여 테슬라 차량을 표적으로 삼는 파손 행위에 대한 보고를 언급한 것입니다.
오랜 지지자들조차도 입장을 바꾸기 시작했습니다. 테슬라 공동 창립자이자 이사회 멤버인 JB 스트라우벨은 현재의 혼란에도 불구하고 회사가 유능한 손에 있다는 것을 투자자들에게 안심시키기 위해 주요 투자자들을 만나고 있는 것으로 알려졌는데, 이는 기관 투자자들 사이의 우려 수준에 대해 많은 것을 말해줍니다.
승계 경쟁
시장은 테슬라의 CEO 물색 과정을 세 가지 중요한 축, 즉 속도, 후보 프로필, 지배 구조 재설정을 기준으로 평가할 것입니다.
시기 선택이 매우 중요할 수 있습니다. 테슬라가 3분기 실적 발표 전에 CEO 선임자를 발표하면 시장은 긍정적으로 반응할 수 있습니다. 그러나 물색이 2026년까지 지연되면 비관론이 크게 심화될 수 있습니다.
후임자의 배경은 면밀한 조사를 받게 될 것입니다. 테슬라의 글로벌 생산 책임자인 톰 주와 같이 대규모 제조 전문 지식을 갖춘 운영자는 실행에 중점을 둔 투자자들을 안심시킬 수 있습니다.
또는 자율 주행 자격을 갖춘 기술 비전가는 회사의 혁신 내러티브를 되살릴 수 있습니다.
아마도 가장 중요한 것은 이사회가 테슬라의 지배 구조를 해결해야 한다는 것입니다. 머스크가 재조정된 보상 계획을 통해 비상임 회장 역할로 전환하는 시나리오는 신뢰를 회복할 수 있습니다. 반대로 머스크가 이중 역할을 유지하거나 주요 결정에 대한 사실상의 거부권을 보유하는 경우 회의론은 지속될 가능성이 높습니다.
"이러한 차원 중 어느 두 가지에서든 실패하면 주가가 90110달러 범위로 떨어질 수 있습니다."라고 한 주요 투자 은행의 수석 주식 분석가는 예측했습니다. "이는 대략 5달러의 재조정된 2026년 주당 순이익의 1820배로 극적인 재설정을 의미합니다. 그러나 신뢰할 수 있는 운영자와 의미 있는 지배 구조 개선이 이루어지면 200달러 이상의 주가 내러티브를 재구축할 수 있습니다."
와일드 카드 시나리오
몇 가지 예상치 못한 발전이 앞으로 몇 달 안에 테슬라의 궤도를 바꿀 수 있습니다. 업계 내부자들은 몇 가지 그럴듯한 시나리오를 지적합니다.
SpaceX COO인 기네스 쇼트웰이 다크호스 CEO 후보로 떠오를 수 있습니다. 그녀는 운영 전문 지식을 보유하고 머스크의 기업 문화를 이해하며 테슬라의 방향에 대해 우려하는 워싱턴 회의론자들을 안심시킬 가능성이 높습니다.
현금 포지션을 강화하기 위해 테슬라는 에너지 저장 부문의 전략적 소수 지분(20~25%)을 국부 펀드에 매각하는 것을 고려할 수 있으며, 잠재적으로 300억 달러의 가치로 평가될 수 있습니다. 이러한 움직임은 오랫동안 약속해 온 25,000달러짜리 테슬라 모델의 개발 자금을 조달하는 동시에 숨겨진 자산 가치를 구체화할 수 있습니다.
회사의 자율 주행 타임라인에 상당한 수정이 가해질 수 있습니다. 일부 업계 전문가들이 예측하는 것처럼 완전 자율 주행 출시가 2027년으로 미뤄지면 경영진은 단순화된 48볼트 전기 아키텍처를 기반으로 구축된 가속화된 "모델 2" 프로그램을 통해 마진을 되살리기 위해 방향을 전환할 수 있습니다.
미국 자동차 기술자 협회(SAE)에서 정의한 6단계의 운전 자동화
| 레벨 | 이름 | 설명 | 운전자 책임 | 예시 |
|---|---|---|---|---|
| 0 | 자동화 없음 | 자동 운전 기능이 없습니다. 모든 운전 작업은 사람이 수행합니다. | 항상 모든 운전 작업을 완전히 제어합니다. | 운전 지원 기능이 없는 기존 차량 |
| 1 | 운전 지원 | 차량이 조향 또는 가속/감속 중 하나를 지원할 수 있지만 동시에 둘 다 지원할 수는 없습니다. | 운전 환경을 모니터링하고 대부분의 운전 기능을 제어합니다. | 어댑티브 크루즈 컨트롤, 기본 차선 유지 |
| 2 | 부분 자동화 | 차량이 특정 조건에서 조향 및 가속/감속을 모두 제어할 수 있습니다. | 항상 참여하고 시스템을 모니터링해야 합니다. 언제든지 인계할 준비가 되어 있어야 합니다. | 테슬라 오토파일럿, GM 슈퍼 크루즈, 닛산 프로파일럿 |
| 3 | 조건부 자동화 | 차량이 특정 조건에서 모든 운전 작업을 인계할 수 있습니다. 시스템은 필요할 때 개입을 요청합니다. | 환경을 지속적으로 모니터링할 필요는 없지만 요청 시 개입할 준비가 되어 있어야 합니다. | 메르세데스-벤츠 드라이브 파일럿(일부 지역에서 승인됨) |
| 4 | 고도 자동화 | 운전자 개입 없이 특정 조건에서 완전한 자율성을 발휘합니다. 차량은 독립적으로 비상 사태를 처리할 수 있습니다. | 시스템이 해당 영역 내에서 작동하는 경우 모니터링하거나 개입할 필요가 없습니다. 특정 영역 또는 조건으로 제한될 수 있습니다. | 지정된 영역에서 Waymo의 자율 택시 |
| 5 | 완전 자동화 | 사람이 처리할 수 있는 모든 운전 시나리오에서 완전한 자율성을 발휘합니다. | 운전자가 필요하지 않습니다. 차량은 모든 조건에서 어디든 운행할 수 있습니다. | 아직 상용화되지 않았습니다 |
보다 논쟁적인 시나리오에서 지배 구조 개혁 협상이 결렬되면 머스크는 xAI(그의 인공 지능 회사)를 별도의 상장 법인으로 분사시키고 테슬라의 Dojo 슈퍼컴퓨터 지적 재산을 가져가 테슬라가 개발을 도운 기술에 대한 라이선스 비용을 지불하도록 할 수 있습니다.
테슬라의 Dojo는 주로 자율 주행 차량을 위한 AI 모델을 훈련하기 위해 테슬라가 맞춤 제작한 강력한 슈퍼컴퓨터입니다. 반면 xAI는 일론 머스크가 설립한 별도의 AI 연구 회사로, 테슬라의 직접적인 자동차 응용 분야와는 별개로 우주를 이해하는 더 광범위한 목표를 가지고 있습니다.
경쟁 환경 변화
테슬라가 내부 위기를 헤쳐나가는 동안 경쟁업체들은 전기 자동차 야망을 가속화할 기회를 잡고 있습니다. BYD의 해외 판매는 중국 이외 지역으로 공격적으로 확장하면서 두 배로 증가했으며, 위성 사진은 유럽 공장에서의 빠른 진행 상황을 보여줍니다.
제너럴 모터스는 Ultium 합작 투자가 2억 4,100만 달러의 지분 수익으로 전환되는 동안 미국 전기 자동차 시장 점유율이 전년 대비 거의 두 배로 증가하면서 놀라운 추진력을 보여주었습니다. 다른 기존 자동차 제조업체들도 테슬라의 약점을 활용하기 위해 전기 자동차 출시 일정을 비슷하게 가속화하고 있습니다.
여러 주요 제조업체와 협력하는 한 자동차 산업 컨설턴트는 "테슬라에 대한 경쟁자들의 이득을 굳힐 수 있는 기회는 지금입니다. 그들은 취약성을 감지하고 있기 때문에 모두 더 빨리 움직이고 있습니다."라고 말했습니다.
나아갈 길
한때 무한한 잠재력으로 정의되었던 회사가 이제 중요한 기로에 서 있습니다. 이사회가 향후 6~12개월 이내에 깨끗하고 자신감을 불어넣는 승계 계획을 실행할 수 있는지 여부가 세계에서 가장 유명한 전기 자동차 개척자가 저조한 가치 함정이 될지 아니면 혁신적인 시장 리더로서의 입지를 되찾을지를 결정할 수 있습니다.
"테슬라는 더 이상 완벽을 추구하는 가격이 책정되지 않았습니다. 혼란을 추구하는 가격이 책정되었습니다."라고 한 글로벌 자산 관리 회사의 수석 포트폴리오 매니저는 결론지었습니다. "이사회가 이제 단일 촉매제인 CEO 승계를 통제하여 재평가를 촉진할 수 있습니다. 투자자들은 지속적인 하락 변동성에 대비해야 하지만 거의 즉시 성장 내러티브를 복원할 수 있는 빠르게 움직이는 지배 구조 '수정'에 대해 민첩하게 대처해야 합니다."
머스크의 후임자를 찾는 과정이 전개되면서 가장 큰 아이러니는 그를 대체할 수 없는 선구자로 만든 바로 그 자질, 즉 그의 무한한 야망과 단일 벤처에 집중하지 않으려는 거부가 이제 테슬라의 가장 큰 책임이 되었다는 것일 수 있습니다. 회사가 혁신적인 문화를 유지하면서 새로운 리더십으로 성공적으로 전환할 수 있을지는 오늘날 자동차 업계에서 가장 중요한 질문일 것입니다.