엘살바도르 산살바도르 — 세계 최대 스테이블코인 발행사 테더 홀딩스 SA(Tether Holdings SA)가 화요일, 보 하인즈(Bo Hines)를 미국 시장 확장을 조율할 전략 고문으로 임명했다고 발표했다. 이 회사는 엘살바도르에 본사를 두고 있다.
하인즈는 이달 초 백악관 디지털 자산 자문 위원회 위원장직을 사임했다. 그는 이 자리에서 트럼프 행정부의 첫 암호화폐 정상회담을 이끌었고, 미국 최초의 포괄적인 스테이블코인 규제 체계를 마련한 획기적인 법안인 지니어스 법(GENIUS Act) 통과를 감독했다. 노스캐롤라이나에서 두 차례 의회 선거에 출마했으나 낙선했던 이 전 대학 미식축구 선수는 백악관 지명 전까지는 암호화폐 및 로비 업계에서 비교적 잘 알려지지 않은 인물이었다.
전 백악관 고문이었던 보 하인즈가 미국 규제 환경을 헤쳐나가는 데 도움을 주기 위해 테더의 전략 고문으로 임명되었다. (brightspotcdn.com)
테더 최고 기술 책임자(CTO) 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino)에 따르면, 이번 임명은 테더가 올해 말 미국 기관 전용 스테이블코인 출시를 준비하는 시점에 이루어졌다. 현재 유통량이 1,670억 달러에 달하는 테더의 기존 스테이블코인인 USDT는 하워드 러트닉(Howard Lutnick)이 트럼프 행정부의 상무부 장관으로 임명되기 전까지 이끌었던 금융 서비스 회사 캔터 피츠제럴드 LP(Cantor Fitzgerald LP)가 관리하는 준비금을 유지하고 있다.
이번 전략적 영입은 규제 전문성이 기술 혁신만큼이나 중요해진 광범위한 산업 변화를 반영한다. 특히, 스테이블코인 발행사에게 고품질 자산으로 1:1 준비금을 유지하고, 정기적으로 정보를 공개하며, 연방 라이선스를 취득하도록 요구하는 지니어스 법이 7월에 제정된 이후 이러한 경향이 더욱 두드러졌다.
테더의 USDT 스테이블코인이 2025년 약 1,650억 달러의 시가총액을 기록하며 60% 이상의 시장 점유율로 지배적인 스테이블코인이 되었다는 사실을 아는가? 2020년 이후 USDT의 시가총액은 여러 블록체인에 걸친 광범위한 사용, 종종 750억 달러를 초과하는 높은 일일 거래량, 기관 투자자와 탈중앙화 거래소 모두의 강력한 채택에 힘입어 3,400% 이상 성장했다. 테더는 현재 전통 금융과 암호화폐 경제 사이의 중요한 다리 역할을 하며 전체 암호화폐 시장 가치의 약 8.6%를 차지하고 있다. 이러한 인상적인 성장은 암호화폐 공간에서 USDT가 세계 최고의 디지털 달러로서 중심적인 역할을 하고 있음을 강조한다.
영향력의 아키텍처
하인즈는 새로운 역할에 정치적 인맥 이상의 것을 가져온다. 트럼프 행정부의 디지털 자산 자문 위원회 위원장으로 재직하는 동안, 그는 행정부의 첫 암호화폐 정상회담을 조직하고 지니어스 법안을 의회를 통과시켰다. 이 법안은 고품질 자산에 대한 1:1 준비금, 의무적인 공개, 연방 라이선스 프로토콜을 요구하는 미국 최초의 포괄적인 스테이블코인 프레임워크를 수립했다.
그가 구축을 도왔던 규제 아키텍처는 이제 테더가 진출하려는 바로 그 시장을 규제하고 있다. 테더 최고 기술 책임자(CTO) 파올로 아르도이노에 따르면, 회사는 올해 말 미국 기관 전용 스테이블코인을 출시할 계획이며, 이는 미국의 초기 디지털 통화 생태계의 경쟁 역학을 근본적으로 바꿀 수 있는 전략적 전환점이 될 수 있다.
익명을 요구한 한 재무부 고위 관계자는 "이번 임명은 지니어스 법 시행 이후 환경에서 규제 준수와 시장 접근이 어떻게 교차하는지에 대한 정교한 이해를 반영한다"고 말했다. "이 교차점을 마스터하는 기업들이 향후 10년간의 디지털 금융을 정의할 것입니다."
자본 흐름 및 전략적 포지셔닝
수치는 그 중요성을 명확히 보여준다. USDT는 미국 달러와 거의 완벽한 패리티(1대1 동일 가치)를 유지하며 약 1.00달러에 거래되고 있으며, 일일 거래량은 1,130억 달러를 넘어선다. 이는 많은 전통 금융 상품을 압도하는 유동성이다. 그러나 이러한 지배력은 여전히 주로 역외에 머물러 있으며, 지니어스 법이 해결하고자 했던 규제 불확실성에 의해 제약을 받고 있다.
가장 인기 있는 스테이블코인 중 하나인 USDT(테더)가 2015년 출시 이후 미국 달러와 놀랍도록 안정적인 1대1 페그를 유지해왔다는 것을 알고 있는가? 초기에는 약 0.57달러에서 1.22달러까지 가격 변동을 겪기도 했지만, USDT는 빠르게 안정화되었고 그 이후로 꾸준히 1달러 수준을 유지해왔다. 이러한 사소한 편차만을 보인 인상적인 가격 안정성은 USDT를 신뢰할 수 있는 디지털 달러 등가물로 만들었으며, 안전하고 예측 가능한 거래를 위해 암호화폐 시장 전반에 걸쳐 널리 사용되고 있다.
현재 트럼프 행정부의 상무부 장관으로 재직 중인 하워드 러트닉의 감독 아래 캔터 피츠제럴드 LP가 관리하는 테더의 준비금은 미국 금융 기득권층 깊숙이 연결된 복잡한 관계망을 나타낸다. 이러한 상호 연결된 구조는 기술적 해석이 시장의 승자와 패자를 결정할 수 있는 지니어스 법의 규제 구현 단계를 테더가 독특하게 헤쳐나갈 수 있도록 지원한다.
업계 분석가들은 테더의 기관용 스테이블코인이 전통적인 국경 간 결제 시스템으로부터 상당한 시장 점유율을 확보할 수 있으며, 준비금 수익률과 운영 비용 간의 차이인 국채 캐리 트레이드를 통해 연간 수십억 달러의 수익을 창출할 수 있다고 제안한다. 이는 규제 준수 스테이블코인 발행사의 주요 수익화 메커니즘이 되었다.
스테이블코인 발행사는 토큰을 뒷받침하는 법정화폐 준비금을 미국 국채와 같은 저위험, 이자 발생 자산에 투자하여 수익을 창출한다. 이러한 준비금으로부터 얻는 수익률은 캐리 트레이드(carry trade)로 알려진 관행이며, 발행사가 이자를 보유하기 때문에 주요 수익원이 된다.
워싱턴의 군비 경쟁
테더의 전략적 영입은 규제 관계가 경쟁 우위가 된 암호화폐 산업 전반의 광범위한 변화를 반영한다. 코인베이스 글로벌 Inc.(Coinbase Global Inc.)는 최근 버락 오바마와 카말라 해리스의 2024년 선거 캠프의 전임 고문이었던 데이비드 플루프(David Plouffe)를 자문 구조에 추가했다. 한편, 벤처 캐피탈 강자인 앤드리슨 호로위츠(Andreessen Horowitz)는 이전 하원 소수당 원내총무 캐서린 클라크(Katherine Clark)의 최고 고문이었던 마이클 리드(Michael Reed)를 정부 업무 담당 파트너로 영입했다.
2025년 암호화폐 산업과 워싱턴 D.C. 정치('암호화폐 로비')의 증가하는 융합을 요약한 표. 로비 지출, 입법 성과, 정치적 영향력 및 관련 우려와 같은 주요 측면을 강조한다.
| 측면 | 세부 내용 |
|---|---|
| 로비 지출 | 2025년 상반기 암호화폐 기업 및 단체의 연방 로비 지출 약 1,140만 달러; 2분기 690만 달러 지출 (21% 증가) |
| 입법 성과 | 지니어스 법(스테이블코인 규제), CLARITY 법 통과; 트럼프의 암호화폐 친화적 행정 명령 |
| 정치 자금 | 암호화폐 후원 슈퍼 PAC, 2024년 선거에서 친(親)암호화폐 후보 지원 위해 1억 3천만 달러 이상 지출 |
| 신규 로비 참여자 | 70개 이상의 암호화폐 단체가 로비 활동 중, 쿠코인(KuCoin)은 미국 금지에도 불구하고 100만 달러 지출 |
| 로비 전략 | 캐피톨 힐 캠페인, "암호화폐 주간" 동안 브랜드 홍보물 배포 (예: 코인베이스 초콜릿 바) |
| 정치적 연계 | 트럼프 행정부와의 강력한 유대; 취임 후 SEC 집행 조치 철회 |
| 제기된 우려 | 잠재적 이해 상충, 규제 포획, 권력 집중, 민주적 책임성에 대한 시사점 |
이러한 정치 인재들의 융합은 업계가 근본적인 변화를 인식했음을 시사한다. 즉, 디지털 자산에서의 성공은 순수한 기술 혁신보다는 규제 환경을 헤쳐나가는 능력에 점점 더 많이 달려있다는 것이다. 지니어스 법의 시행 일정은 정책 메커니즘과 시장 역학을 모두 이해하는 전문가에 대한 시급한 수요를 창출하고 있다.
현재 암호화폐 컴플라이언스 분야에서 일하는 전 연방준비제도 관계자는 "우리는 전체 자산군의 제도화를 목격하고 있다"고 설명했다. "이 시행 단계에서 가장 강력한 워싱턴 관계를 구축하는 기업들은 향후 수년간 구조적 이점을 누릴 것입니다."
시장 영향 및 경쟁 역학
전략적 파급 효과는 테더의 즉각적인 사업 이익을 넘어선다. 성공적으로 출시된 미국 기관용 스테이블코인은 암호화폐 노출에 대해 신중했던 은행, 결제 처리업체, 기업 재무부 사이에서 채택을 가속화할 수 있다. 이러한 기관의 수용은 상당한 국채 수요를 창출하여 단기 금리와 단기금융시장 역학에 잠재적으로 영향을 미칠 수 있다.
USDT의 주요 경쟁자인 USDC 스테이블코인을 가진 서클 인터넷 파이낸셜(Circle Internet Financial)은 테더의 글로벌 지배력에 대한 '컴플라이언스 우선' 대안으로 자신을 자리매김해왔다. 그러나 테더의 규모, 유동성, 그리고 새롭게 강화된 규제 관계의 조합은 서클의 컴플라이언스 이점을 무력화하면서도 우월한 시장 침투력을 유지할 수 있다.
주요 스테이블코인인 USDT와 USDC의 시가총액 비교. 테더의 지배적인 시장 점유율을 보여준다.
| 날짜 | 스테이블코인 | 시가총액 |
|---|---|---|
| 2025년 8월 | 테더 (USDT) | 1,659억 5천만 달러 |
| 2025년 8월 | USD 코인 (USDC) | 679억 1천만 달러 |
| 2025년 7월 11일 | 테더 (USDT) | 1,591억 달러 |
| 2025년 7월 11일 | USD 코인 (USDC) | 631억 3천만 달러 |
| 2025년 1월 28일 | 테더 (USDT) | 1,400억 달러 |
| 2025년 1월 28일 | USD 코인 (USDC) | 420억 달러 |
이번 임명은 또한 테더가 규제 투명성에 전념하고 있음을 보여주며, 기관 투자자들 사이에서 회사의 명성을 오랫동안 괴롭혀왔던 준비금 구성 및 감사 관행에 대한 우려를 해소하려는 의지를 나타낸다. 미국에서 라이선스를 취득한 스테이블코인은 월별 공개 및 독립적인 증명을 요구하게 되며, 이러한 기준은 테더의 글로벌 운영에도 적용될 수 있다.
투자 환경의 변화
기관 투자자와 거래 전문가에게 테더의 워싱턴 전략은 여러 가지 투자 테마를 조명하며, 이들 테마는 더욱 탄력을 받을 가능성이 높다. 암호화폐 컴플라이언스 인프라, 수탁 서비스, 규제 기술(RegTech) 솔루션을 제공하는 기업들은 기관 채택 증가로 인해 이익을 얻을 것이다. 강력한 규제 관계를 가진 전통 금융 기관은 라이선스를 취득한 스테이블코인 발행사와의 파트너십에서 유리한 위치를 차지할 수 있다.
스테이블코인 준비금이 증가함에 따라 국채 시장은 구조적인 변화를 겪을 수 있다. 분석가들은 지니어스 법의 전면적인 시행이 수천억 달러 규모의 추가적인 국채 수요를 창출하여, 수익률 곡선과 단기금융시장 펀드 역학에 잠재적으로 영향을 미칠 수 있다고 전망한다. 이러한 구조적 변화를 활용하는 투자 전략은 전통적인 고정 수입 투자 방식을 능가할 수 있다.
규제된 스테이블코인 준비금 확대로 인한 미국 국채 수요의 잠재적 성장을 보여주는 예측.
| 예상/시나리오 | 예상 스테이블코인 시장 규모 | 미국 국채 시장에 대한 잠재적 영향 |
|---|---|---|
| 현재 상태 (2024-2025) | 2024년 총 공급량은 2,000억 달러를 넘어 미국 달러 공급량의 약 1%를 차지했다. 시가총액은 2,500억 달러 이상으로 추정된다. | 발행사들은 미국 부채의 상당한 보유자가 되었으며, 소유권은 약 1,000억 달러에 달하여 5년 이내에 10배 증가했다. 발행사들의 35억 달러 규모 국채 매각은 단기 국채 수익률을 6~8bp(베이시스 포인트) 증가시킬 수 있다. |
| 중기 성장 (2028년까지) | 시장은 잠재적으로 2조 달러에 이를 것으로 예상된다. | 발행사들은 미국 국채 수요의 가장 큰 원천 중 하나가 될 수 있다. 시장 규모가 2조 달러에 근접하면 스테이블코인이 국채 시장의 약 25%를 차지할 수 있다. |
| 장기 시나리오 (2030년까지) | 미국 M2 통화 공급량에서 스테이블코인이 차지하는 비중에 대한 예상은 기본 시나리오 5.2%, 낙관 시나리오 10.4%로 다양하다. | 스테이블코인은 미국 부채에 대한 구조적이고 장기적인 수요원이 되어, 외국 정부 투자자들의 이탈로 남겨진 공백을 메우는 데 도움이 될 것이다. 공급량이 35억 달러 증가할 때마다 3개월 만기 국채 수익률이 2.5~5bp 낮아질 것으로 추정된다. |
그러나 규제 시행은 순조롭게 진행되는 경우가 거의 없다. 정책 해석, 집행 우선순위, 국제 협력 문제는 스테이블코인 시장에 변동성을 야기할 수 있다. 기술적 해석이 경쟁 포지셔닝과 시장 구조에 극적으로 영향을 미칠 수 있으므로 전문 투자자들은 규제 지침을 면밀히 주시해야 한다.
전략적 전망
테더의 하인즈 임명은 전술적 포지셔닝 이상을 의미한다. 이는 암호화폐의 다음 성장 단계가 기술적 파괴보다는 규제 통합에 달려 있다는 전략적 인식을 보여준다. 테더가 글로벌 시장 지배력을 유지하면서 미국 기관용 스테이블코인을 성공적으로 출시할 수 있는지는 전통적인 규제 전략이 혁명적인 금융 기술과 공존할 수 있는지에 대한 시험대가 될 것이다.
광범위한 산업 변화는 암호화폐 기업들이 이제 기술 혁신과 규제 환경 탐색이라는 두 가지 분명한 역량을 숙달해야 함을 시사한다. 이 두 가지 모두에 탁월한 기업이 향후 10년간의 디지털 금융을 정의할 것이다. 둘 중 하나만 숙달하는 기업은 틈새시장에 머무를 수 있다.
2025년 이후에도 지니어스 법 시행이 진행됨에 따라, 정책과 기술의 교차점은 규제된 스테이블코인이 나타내는 거대한 기회를 어떤 기업이 포착할지 결정할 것이다. 테더가 워싱턴의 영향력에 거는 기대와 비할 데 없는 시장 지위의 결합은 금융의 미래가 결정되는 권력의 회랑 안에서 이러한 변화를 형성할 수 있도록 회사를 자리매김한다.
투자 결정은 자격을 갖춘 금융 전문가와 상의하여 내려야 합니다. 과거 성과가 미래 결과를 보장하지 않습니다. 암호화폐 및 스테이블코인 시장은 규제 불확실성 및 원금 손실 가능성을 포함한 상당한 위험을 수반합니다.