트럼프의 1억 달러 미사일 딜레마: 월스트리트, 촉각 곤두세우며 베팅
미 국방부, 우크라이나 토마호크 지원 가능성 시사. 이제 트럼프 대통령의 결단만이 남았고, 방산 관련 투자자들은 촉각을 곤두세우고 있다.
워싱턴 — 현재 상황은 이렇다. 미 국방부는 트럼프 대통령에게 미국의 무기고를 고갈시키지 않고도 장거리 토마호크 미사일을 우크라이나에 보낼 수 있다고 보고했다. 이로써 마지막 기술적 장애물은 사라졌고, 이제는 순전히 정치적 결단만 남았다. 방산 투자자들은 대통령의 다음 행보를 필사적으로 예측하고 있다.
이 평가에 정통한 세 명의 관계자는 익명을 전제로 그 존재를 확인해주었다. 사안의 민감성 때문이다. 이번 결정은 우크라이나에 있어 아마도 최악의 순간에 트럼프 대통령의 책상에 올랐다. 러시아 미사일은 우크라이나 전력 인프라의 40%를 파괴했고, 겨울이 다가오고 있다. 볼로디미르 젤렌스키 대통령은 러시아 영토 깊숙이 타격할 수 있는 무기를 계속해서 요청하며 절박함을 호소하고 있다.
그러나 트럼프 대통령은 확신하지 못하고 있다. 10월 중순 백악관에서 젤렌스키 대통령과의 오찬 중, 트럼프 대통령은 주저하는 모습을 보였다. 그는 이 무기들이 미국이 "우리나라를 방어하는 데 필요한" 것이라고 말했다. 이는 그가 토마호크를 제공하는 데 망설이고 있음을 시사한다.
우크라이나가 이 무기들을 그토록 간절히 원하는 이유를 이해할 수 있다. 토마호크는 아음속으로 비행하지만 강력한 파괴력을 자랑한다. 사거리는 1,600킬로미터에 달하며, 비행 중 재표적화가 가능해 방어가 매우 어렵다. 현재 우크라이나군은 영국과 프랑스의 스톰 섀도 미사일을 사용해 최대 250킬로미터까지 타격할 수 있지만, 이는 괜찮은 무기임에도 불구하고 제한적이다. 토마호크는 우크라이나군이 시베리아 정유 시설, 모스크바 인근 지휘본부, 그리고 러시아가 매일 우크라이나 도시를 폭격하는 데 사용하는 광범위한 공군 기지 네트워크를 타격할 수 있게 해줄 것이다.
미 국방부의 분석은 명확했다. 미국은 4,000개 이상의 토마호크를 비축하고 있으며, 이는 단기전에 필요한 양을 훨씬 초과한다. 레이시온은 매년 약 500기의 블록 V 버전을 개당 약 200만 달러에 생산하고 있으며, 2022년 이후 생산량을 크게 늘렸다. 군은 최근 중동 작전에서 120기만을 소모했기에, 충분한 여유 물량을 확보하고 있는 셈이다.
그럼에도 트럼프 대통령은 망설였다. 이유는 무엇일까? 여러 소식통은 10월 중순 블라디미르 푸틴 러시아 대통령과의 전화 통화를 지목한다. 내부자들은 이 통화를 "솔직했지만 우호적이었다"고 묘사했다. 이 대화가 트럼프 대통령을 긴장시킨 것으로 보인다. 그는 대결 심화가 아닌 협상을 통해 전쟁을 "24시간 안에" 끝내겠다고 공약했다. 그와 가까운 측근들은 그가 토마호크를 갈등을 고조시킬 수 있는 '협상 카드'로 보고 있다고 전한다. 지금 우크라이나에 토마호크를 제공한다면, 협상이 시작되기도 전에 모든 기회를 날려버릴 수 있다고 생각하는 것이다.
유럽 관료들은 이 상황을 전혀 다르게 해석한다. 독일의 프리드리히 메르츠는 자국의 타우루스 미사일(사거리와 성능이 유사하다)을 제공하겠다고 제안했지만, 이는 워싱턴이 먼저 나선다는 전제하에서였다. 영국과 프랑스는 이미 자국 무기를 사용한 러시아 영토 내 심층 타격을 승인했다. 트럼프 대통령에게 보내는 메시지는 더할 나위 없이 분명하다. 이 부담을 함께 나누거나, 미국이 시작을 도왔지만 이제는 끝내기를 주저하는 전쟁의 압력 속에서 동맹이 흔들리는 것을 지켜보라는 것이다.
방산주와 에너지 선물 시장의 빠른 움직임
이러한 정책적 불확실성은 월스트리트에서 흥미로운 포지셔닝 게임을 유발했다. 트레이더들은 제한적인 이전부터 전면적인 거부까지 모든 가능성을 가격에 반영하며, 양방향으로 동시에 헤지하고 있다.
레이시온 테크놀로지(Raytheon Technologies)는 토마호크를 생산하는 기업이다. 금요일 종가는 179.05달러로 1.63달러 상승했다. 옵션 거래 활동을 보면 대형 투자자들이 백악관의 발표를 앞두고 조용히 포지션을 구축하고 있음을 알 수 있다. 대부분의 기관 투자자들이 예상하는 기본 시나리오는 무엇일까? 트럼프 대통령이 20~40기 정도의 제한된 물량을 '일회성 거래'로 승인할 것이라는 전망이다. 이는 그가 무기 지원을 무기한 약속하지 않으면서도 결단력을 보여주었다고 주장할 수 있는 명분을 제공할 것이다.
포트폴리오 매니저들 사이에서 회람되는 한 방산 분석가의 메모는 이를 솔직하게 밝히고 있다. "미 국방부의 '재고 위험 없음'이라는 입장은 토마호크 지원 승인에 대한 국내 정치적 부담을 낮춥니다. 이는 당해 연도 수익보다는 RTX(레이시온 테크놀로지)의 수주 잔고 스토리 강화에 점진적으로 기여할 것이며, 프로그램 가시성 확보를 통해 기업 가치 평가 배수를 지지할 것입니다." 즉, 이번 분기 실적에 당장 큰 영향을 주지 않더라도 레이시온의 장기적인 전망에는 긍정적이라는 의미다.
하지만 이 투기적 움직임은 레이시온에만 국한되지 않는다. 미국의 승인은 독일에 타우루스 미사일 지원 결정을 압박할 것이며, 이는 유럽 방산업체 전반에 걸쳐 수 분기 동안의 주문 사이클을 생성할 것이다. BAE 시스템즈는 스톰 섀도 유지보수 계약에서, 레오나르도와 라인메탈은 MBDA 미사일 생산 능력 및 탄약 보충 프로그램을 통해 이득을 볼 수 있다. '스마트 머니'는 광범위한 방산 포트폴리오와 대비하여 레이시온에 대한 롱 포지션을 구축하며, 토마호크 관련 특정 촉매제에 집중하고 있다.
에너지 시장 또한 현재 흥미로운 양상을 보인다. 우크라이나의 기존 드론 공격은 이미 러시아의 정제유 수출을 위축시켰고, 겨울을 앞두고 디젤 공급은 빠듯해졌다. 토마호크는 이러한 압력을 극적으로 증폭시킬 것이다. 현재 유포되는 한 추정치에 따르면, 우크라이나군이 3,500곳의 러시아 시설을 목표로 삼을 수 있으며, 이는 몇 달 안에 러시아의 연료 생산량을 20~30% 감소시킬 수 있다고 한다.
원유를 정제하여 경유 등 유류 제품을 생산할 때 정유사들이 얻는 마진인 디젤 크랙 스프레드는 이러한 전망에 따라 강세를 보였다. 중유 제품에 대한 노출이 큰 미국 걸프만 지역 정유사들은 상당한 자금 유입을 끌어들이고 있다. 트레이더들은 트럼프 대통령의 최종 결정과 무관하게 지속적인 공급 차질에 대비해 포지션을 구축하고 있다. 결국 드론 공격만으로도 정유 시설을 가동 중단시키는 데 충분하다는 것이 드러났기 때문이다.
방산 분야의 약세 시나리오는 무엇일까? 트럼프 대통령이 협상력 유지를 위해 승인을 보류하고, 시장은 이 '비이벤트'를 소화하며 다음 이슈로 넘어가는 경우다. 어차피 유럽 국가들의 재고 보충 예산이 꾸준히 집행될 것이므로 해당 부문은 지탱될 것이다. 에너지 분야의 약세 시나리오는 예상치 못한 외교적 돌파구나 따뜻한 겨울로 인해 난방 수요가 급감하는 경우다.
노련한 투자자들은 어느 한쪽에 치우치지 않고, 양쪽 결과를 모두 헤지하고 있다. 인기 있는 전략으로는 풋 스프레드를 통해 자금을 조달하는 단기 레이시온 콜 스프레드가 있다. 이는 정책 변동성에 대한 보호와 동시에 뉴스 헤드라인에 따른 주가 급등에 베팅하는 방식이다. 에너지 시장에서는 외교적 돌파구가 모두를 놀라게 할 경우를 대비하여, 하방 콜라를 이용한 디젤 크랙 선물에 완만한 롱 포지션을 구축하고 있다.
이것이 진정 의미하는 것
토마호크 논쟁은 더 큰 의미를 담고 있다. 워싱턴이 우크라이나의 군사적 필요에 전적으로 전념할 것인가? 아니면 모스크바와의 직접적인 대결을 피하기 위해 고안된 이러한 신중한 미봉책을 계속할 것인가? 트럼프 대통령의 대답은 그의 동맹 관리 방식, 갈등 고조 위험에 대한 용인 범위, 그리고 우크라이나 지원에 회의적인 고립주의적 지지층에게 정치적 자본을 사용할 의지를 나타낼 것이다.
시장은 현재 연말까지 제한적인 승인이 이루어질 확률을 60%로 보고 있다. 촉발 요인은 트럼프 대통령에게 행동할 정치적 명분을 제공할 또 다른 러시아의 대규모 공격이 될 가능성이 높다. 만약 그가 승인한다면, 레이시온과 유럽 미사일 제조업체로의 빠른 자금 유입이 예상된다. 만약 그가 거부한다면, 교착 상태는 지속될 것이다. 다만, 에너지 부족이라는 테마는 어떤 결정이 나든 지속될 것이다.
어느 쪽이든, 진정한 투자는 미사일 그 자체에 대한 것이 아니다. 이는 트럼프 대통령이 선거 유세에서 약속했던 것과 이 전쟁의 냉혹한 현실이 지금 요구하는 것 사이의 격차에 관한 것이다. 월스트리트는 언제나 그랬듯이, 그 격차가 더욱 커질 것에 베팅하고 있다.
본 기사는 투자 조언이 아닙니다.