트럼프의 무역 최후통첩: 35% 관세 위협, 북미 시장에 충격파 던져
"관세가 온다": 백악관, 오타와에 대한 무역 조치 발표
도널드 트럼프 대통령은 마크 카니 캐나다 총리에게 양국 협력 여부에 따라 조정 가능성을 열어두면서, 2025년 8월 1일부터 모든 캐나다 수출품에 35%의 전면적인 관세가 부과될 것이라고 통보했다.
오늘 밤 전달된 서한은 캐나다가 "우리나라로 마약이 쏟아져 들어오는 것을 막지 못한 실패"를 지적하고, 미국 농민들에게 "최대 400%"의 관세를 부과하는 캐나다의 보호적인 유제품 정책을 비난하며 관세 결정을 발표했다.
트럼프는 특유의 대문자 표기 스타일로 "2025년 8월 1일부터, 우리는 모든 부문별 관세와 별도로 미국으로 보내지는 캐나다 제품에 대해 캐나다에 35%의 관세를 부과할 것이다"라고 썼다. 이 서한에는 또한 에스컬레이션 조항이 포함되어 있다: "어떤 이유로든 당신이 관세를 인상하기로 결정한다면, 당신이 인상하기로 선택한 수치는 얼마든지 우리가 부과하는 35%에 추가될 것이다."
관세가 확정된 조치로 제시되었지만, 트럼프는 다음과 같이 쓰며 잠재적인 수정의 여지를 남겼다: "만약 캐나다가 펜타닐 유입을 막기 위해 나와 협력한다면, 우리는 아마도 이 서한에 대한 조정을 고려할 것이다. 이 관세는 우리와 당신 나라의 관계에 따라 상향 또는 하향 조정될 수 있다."
시장 반응은 신속했지만 절제된 양상이었다. 캐나다 달러는 이틀간의 거래 세션 동안 미국 달러 대비 0.7% 하락하여 약 1.368에 도달했다. 이는 투자자들이 상당한 위험을 가격에 반영하고 있지만, 아직 전면적인 무역 전쟁은 아니라고 판단하고 있음을 시사한다.
10억 달러짜리 체스 게임: 전략적 도박과 경제적 인질
직설적인 언어 뒤에는 많은 분석가들이 북미에서 가장 통합된 세 산업(에너지, 자동차, 비철금속)을 겨냥하는 정교한 협상 전략이 숨어있다고 본다.
익명을 요구한 베테랑 무역 정책 분석가는 "이는 전형적인 트럼프 방식이다. 의미 있는 양보를 이끌어내기 위해 극단적인 입장으로 시작하는 것"이라고 언급했다. "35%라는 수치는 최종 입장을 나타내기보다는 최대한의 협상력을 확보하기 위해 거의 확실하게 고안된 것이다."
특히 시기가 중요하다. 이 조치는 이전에 유출된 7월 21일 캐나다-미국 "펜타닐 및 디지털세" 미니 협정 마감 시한을 불과 11일 앞두고 있으며, 통화 압력이 금리 결정에 영향을 미칠 수 있는 캐나다 중앙은행의 7월 23일 회의 직전에 나왔다.
캐나다는 총 상품 수출의 76%가 미국 시장으로 향하며 불안정한 위치에 놓여 있는데, 이는 트럼프의 서한이 명시적으로 활용하는 비대칭적 관계를 형성한다. 그러나 상호 의존성은 양방향으로 작용하며, 특히 에너지 부문에서는 하루 400만 배럴 이상의 캐나다산 원유가 미국 정유 공장에 공급되며, 이들 중 다수는 이 중유를 처리하도록 특별히 설계되어 있다.
북미 에너지 시장에 정통한 한 업계 컨설턴트는 "캐나다 에너지에 대한 관세는 캐나다 생산자들에게 먼저 피해를 주지 않는다. 오히려 특히 중서부 주들의 미국 주유소 가격을 인상시킨다"고 설명했다. "이는 행정부가 특정 부문에 대한 면제를 마련할 강력한 동기를 부여한다."
피바람: 교차사격 속 승자와 피해자
이 고위험 대결의 잠재적 승자와 패자는 국경 양쪽의 산업 전반에 걸쳐 있다.
많은 관측통들이 가장 가능성이 높은 결과로 여기는 "온건한 합의" 시나리오가 현실화될 경우, 미국 유제품 업계는 캐나다 시장 접근성 확대로 이득을 얻을 수 있으며, 미국 제재소와 걸프만 지역 석유화학 분해 시설은 캐나다 경쟁 업체들의 혼란으로 이점을 누릴 수 있다.
그러나 전체 관세가 발효될 경우, 캐나다 중유 생산자, 온타리오 및 퀘벡 자동차 부품 제조업체, 칼륨(포타쉬) 및 구리 정광 생산자들이 피해를 입을 것이다. 특히 미국 중서부 정유 회사들 또한 캐나다산 원유에 대한 의존도 때문에 상당한 마진 압력에 직면할 것이다.
토론토 증권 거래소는 이러한 신중한 평가를 반영하여 전체적으로 소폭 약세를 보였으며, 전형적인 방어적 포지셔닝을 나타냈다: 경기 민감주와 기술주는 하락세를 주도한 반면, 산업주는 협상 타결에 대한 기대로 안도 매수세를 받았다.
외교전의 이면: 관세 2.0의 기술
서한의 문구는 관세 결정이 이미 내려졌음을 시사하면서도, 특히 핵심 문장인 "이 관세는 우리와 당신 나라의 관계에 따라 상향 또는 하향 조정될 수 있다"에서 잠재적인 조정 경로를 동시에 제시한다.
이러한 조건부 틀은 미묘한 접근 방식을 제공한다. 캐나다가 펜타닐 단속 조치를 강화하면 트럼프가 "아마도 조정을 고려"하게 될 수 있으며, 유제품 쿼터에 대한 소폭의 양보가 관세의 규모나 범위에 영향을 미칠 수도 있다.
분쟁을 추적하는 시장 전문가들에 따르면, 세 가지 시나리오가 나타난다:
악수 해결책 (확률 60%): 캐나다가 강화된 펜타닐 단속 조치를 채택하고 소폭의 유제품 쿼터 양보를 한 후 관세가 유예된다. 이 시나리오는 캐나다 달러를 약 1.34 수준으로 되돌리고, 미국 인플레이션에는 최소한의 영향을 미칠 것이다.
선택적 수술 (확률 30%): 에너지 및 자동차 부문은 면제를 받지만, 다른 캐나다 수출품에는 15~25%의 관세가 부과된다. 이 시나리오는 서부 캐나다 셀렉트(WCS)와 서부 텍사스 중질유(WTI) 간의 유가 격차를 배럴당 약 3달러 확대시키고, 미국 인플레이션에 약 15bp(베이시스 포인트)를 추가할 것이다.
전면적 외과 수술 (확률 10%): 전체 35% 관세 패키지가 발효되어 USD/CAD 환율이 1.40 이상으로 상승하고, 토론토 증권 거래소에서 8% 하락을 촉발하며, 인플레이션 압력으로 인해 연방준비제도(Fed)가 금리 인하를 재고하게 만들 수 있다.
전략적 지침서: 시장 흐름 헤쳐나가기
이러한 불확실성에 직면한 투자자들에게는 단기적으로 방향성 베팅보다는 변동성을 활용하는 것이 가장 신중한 접근 방식이 될 수 있다.
캐나다 달러 변동성은 놀랍게도 억제된 상태를 유지하고 있으며, 2개월 만기 등가격 옵션의 변동성은 약 6.2 수준에서 거래되고 있어 지난 3월 관세 분쟁 시점의 고점보다 낮다. 이는 방향과 관계없이 시장 움직임 증가로 이득을 얻는 옵션 전략에서 잠재적인 기회를 시사한다.
주식 시장에서는 로블로우스(Loblaws)와 같이 강력한 캐나다 국내 수익원을 가진 기업이 메이플 리프 푸드(Maple Leaf Foods)와 같이 수출에 의존하는 기업보다 좋은 성과를 낼 수 있다. 한편, 캐나다 에너지 흐름이 교란되어 휘발유 가격이 급등할 경우 중서부 지역에 노출된 미국 지역 은행들은 역풍에 직면할 수 있다.
원자재 트레이더의 경우, 정유사의 크랙 스프레드 헤지(crack spread hedges)와 구리 캘린더 스프레드(copper calendar spreads)는 전반적인 문제 해결에 대한 직접적인 방향성 위험을 감수하지 않으면서도 시장 혼란에 대비할 수 있는 잠재적인 방법을 제공한다.
지평선 너머: 갈림길에 선 북미 통합
이 대결은 단순한 또 다른 무역 분쟁을 넘어선다. 이는 북미자유무역협정(NAFTA)과 그 후속 협정인 미국-멕시코-캐나다 협정(USMCA)과 같은 틀 아래 수십 년간 발전해 온 북미 경제 통합의 회복력을 시험하는 것이다.
캐나다가 재정적 유연성을 보유하고 있으며 아세안(ASEAN) 중심의 무역 다변화 이니셔티브를 추진하고 있지만, 이러한 접근 방식이 유럽이나 일본에 대한 유사한 조치의 틀이 된다면 진정한 시스템적 위험이 발생한다.
시장 참여자들은 백악관이 캐나다 서한과 유사한 문구를 사용하여 다른 무역 파트너들을 겨냥하는 연방 관보(Federal Register) 공고를 게시하는지 주시해야 한다. 그러한 전개는 양자 협상 전술이라기보다는 글로벌 무역의 더 광범위한 패러다임 전환을 의미할 것이다.
투자 관점: 이 기사에 설명된 시장 역학은 현재 이용 가능한 경제 지표 및 과거 패턴을 기반으로 한 현재 상황을 반영합니다. 모든 예측은 예측이 아닌 분석으로 간주되어야 합니다. 과거 실적이 미래 결과를 보장하지 않습니다. 독자들은 각자의 특정 상황에 적합한 개인화된 투자 조언을 위해 금융 고문과 상담해야 합니다.