트럼프의 핵 도박: 웨스팅하우스, 750억 달러 규모 美 원자력 부활 프로젝트 추진 내막
조지아 주 보그틀 원자력 발전소 주변의 광활한 대지는 여전히 미국의 마지막 주요 원자력 프로젝트가 남긴 상흔을 안고 있다. 350억 달러의 예산 초과와 약속 불이행의 기억은 선명하다. 그러나 이 프로젝트가 완료된 지 채 1년도 되지 않아, 웨스팅하우스 일렉트릭(Westinghouse Electric Co.)은 전례 없는 규모와 대통령의 지지를 등에 업고 다시 한번 원자력 주사위를 던질 준비를 하고 있다.
피츠버그와 워싱턴의 이사회실에서 경영진과 관계자들은 미국 역사상 가장 야심찬 원자력 확장 계획을 구상 중이다. 2030년까지 총 750억 달러로 추정되는 비용으로 10기의 대형 원자로를 새로 건설하는 계획이다.
댄 섬너(Dan Sumner) 웨스팅하우스 임시 최고경영자(CEO)는 최근 비공개 업계 브리핑에서 자사의 AP1000 원자로 설계 도면을 가리키며 "우리는 트럼프 대통령의 비전을 실현할 독보적인 위치에 있다"고 말했다. "우리는 승인된 기술, 공급망, 그리고 가장 중요하게는 보그틀과 중국 프로젝트에서 얻은 교훈을 가지고 있습니다."
성패는 매우 중요하다. 웨스팅하우스에게는 V.C. 서머 프로젝트 실패로 2017년 파산했던 과거를 만회할 기회이며, 미국에게는 에너지 독립을 확보하는 동시에 글로벌 원자력 리더십을 재확인하려는 극적인 시도를 의미한다.
표: 웨스팅하우스 일렉트릭 사업 모델 캔버스 요약
| 사업 모델 구성 요소 | 주요 세부 사항 |
|---|---|
| 주요 파트너 | 전력 회사, 기술 제공업체, 규제 기관, 연구 기관 |
| 주요 활동 | 원자로/핵연료 설계 및 제조, 발전소 서비스, R&D, 인허가 |
| 핵심 자원 | 독점 기술, 제조 시설, 숙련된 인력, 장기 계약 |
| 가치 제안 | 안전하고 신뢰성 높은 원자로, 포괄적인 원자력 서비스, 첨단 R&D, 효율성, 넷제로 에너지 솔루션 |
| 고객 관계 | 장기 계약, 기술 지원, 컨설팅, 규제 자문 |
| 채널 | 직접 판매, 온라인 지원, 산업 행사, 규제 기관과의 소통 |
| 고객 부문 | 상업용 전력 회사, 정부 기관, 산업용/독립형 전력 사용자 |
| 비용 구조 | R&D, 제조, 규제 준수, 인력 |
| 수익원 | 원자로/핵연료 판매, 유지보수/서비스, 컨설팅, 라이선싱 |
| 주요 제품/서비스 | AP1000® 원자로, AP300™ SMR, eVinci™ 마이크로원자로, 핵연료, 자동화/계측제어(I&C), 정지 및 유지보수, 컨설팅 |
| 재무 개요 | 연간 매출 약 50억 달러 (2025년 추정), 직원 14,350명, 기업 가치 79억 달러 (2022년), 수익은 비공개 |
"18개월 아니면 실패": 모든 것을 바꾼 행정 명령
지난 5월 23일, 트럼프 대통령은 업계 관계자들이 수십 년 만에 가장 중요한 에너지 행정 명령이라고 부르는 명령에 서명했다. 이 지시는 연방 기관들이 원자력 발전소 승인 기간을 수년에서 단 18개월로 단축하도록 의무화하는데, 이는 불과 몇 달 전만 해도 상상할 수 없는 시간표였다.
한 고위 행정부 관리는 "이는 희망 사항이 아니라 의무"라고 말한다. "2026년 2월까지 나올 원자력규제위원회(NRC)의 규칙 제정은 법적 구속력을 가질 것이며, 기한을 지키지 못하는 기관들은 결과를 감수해야 할 것입니다."
이 명령의 야심은 서류 작업 이상이다. 5년 내 10기의 대형 원자로 건설을 시작으로 2050년까지 미국의 원자력 발전량을 4배로 늘리는 것을 목표로 하는데, 이 시간표는 업계 베테랑들을 흥분시키는 동시에 경악하게 만들고 있다.
새로운 원자로 중 하나를 유치할 것을 고려 중인 한 주요 전력 회사의 임원은 "30년 경력 동안 이 정도 수준의 정부의 원자력에 대한 의지는 본 적이 없다"면서도 "그러나 그들이 요구하는 속도는 우리가 이 발전소를 건설하는 방식을 완전히 재창조해야 할 것"이라고 말했다.
750억 달러의 도박: 누가 지불하고 누가 이득을 얻을까?
이 대담한 발표 뒤에는 복잡한 재정적 계산이 숨어 있다. 에너지부(Department of Energy, DOE)는 10개 원자로 프로그램에 750억 달러가 소요될 것으로 추정하는데, 이는 원자력의 불안정한 비용 이력을 고려할 때 많은 분석가들이 낙관적이라고 평가하는 수치이다.
웨스팅하우스의 계획을 직접 아는 베테랑 에너지 인프라 투자자는 "헤드라인 수치가 장벽은 아니다"라고 설명한다. "투자 등급 이하의 기간 대출(term loan)과 에너지부(DOE)의 대출 보증에 접근할 수 있다면, 레버리지를 85%까지 늘릴 수 있을 경우 실제 자기자본 소요액은 70억~100억 달러로 줄어들 수 있습니다."
웨스팅하우스 자체는 브룩필드 자산운용(Brookfield Asset Management)이 51%, 우라늄 대기업 카메코(Cameco)가 49%를 소유한 비공개 회사이지만, 공개 시장 전반에 걸친 파급 효과는 이미 나타나고 있다.
카메코 주가는 행정 명령 발표 이후 14% 급등했지만, 웨스팅하우스 지분을 보유한 브룩필드 리뉴어블 파트너스(Brookfield Renewable Partners)는 자본 지출에 대한 투자자들의 불확실성 속에서 상대적으로 미미한 상승률을 보였다.
채권 시장은 또 다른 이야기를 한다. 2031년 1월 만기인 웨스팅하우스의 기존 35억 달러 기간 대출은 약 480 베이시스 포인트(bp)의 수익률로 거래되고 있는데, 이는 유사한 싱글B 등급 프로젝트 파이낸싱 거래의 390bp보다 상당히 넓은 수치이다.
한 주요 투자은행의 고정 수입 분석가는 "신용 시장은 상당한 실행 위험을 반영하고 있다"면서도 "하지만 첫 번째 전력 회사가 새로운 18개월 시계에 따라 구체적인 신청서를 제출하면 그 스프레드는 50~75bp 좁아질 수 있습니다"라고 언급했다.
"아버지 세대의 원자력 발전소가 아니다": 기술과 경쟁
웨스팅하우스의 AP1000 설계는 서방 원자력 기술의 현재 금본위제를 대표한다. 후쿠시마와 같은 재앙을 방지하도록 설계된 피동 안전 시스템을 갖춘 1,100메가와트급 가압경수로이다. 그러나 경쟁자가 없는 것은 아니다.
원자력 확장 자문 역할을 하는 전 원자력규제위원회(NRC) 관계자는 "우리는 원자력 기술 분야에서 글로벌 군비 경쟁을 목격하고 있다"고 말한다. "러시아의 로사톰(Rosatom)과 중국의 중국광둥핵전공사(CGN)는 안보상의 이유로 사실상 미국 시장에서 배제되었지만, 한국수력원자력(KHNP)은 비용 면에서 서방 설계를 공격적으로 깎아내리고 있습니다."
수치는 극명하다. 한국형 APR1400 원자로는 건설 비용이 킬로와트당 약 3,571달러인 반면, 유사한 미국 설계는 킬로와트당 5,833달러에 달한다. 이러한 차이로 인해 업계 관계자들은 웨스팅하우스가 한국 파트너십을 발표할 것으로 예상하고 있다.
한편, GE-히타치(GE-Hitachi)와 같은 소규모 경쟁사들은 소형모듈원자로(SMR)로 방향을 틀어, 이들 더 저렴하고 공장에서 제작되는 장치들이 결국 대형 원자로를 구식으로 만들 것이라고 예측하고 있다. 웨스팅하우스는 자사의 AP300 SMR 설계를 통해 이러한 견해에 반박하면서도 양다리 전략을 취하고 있다.
원자력이 AI를 만날 때: 예상치 못한 수요 동인
아마도 미국의 원자력 부활에서 가장 놀라운 요소는 우라늄이 아닌 실리콘에 있을 것이다. 주요 기술 기업들은 인공지능(AI)의 엄청난 에너지 수요에 힘입어 예상치 못한 원자력 발전의 옹호자로 부상했다.
한 주요 기술 기업의 에너지 조달 담당 임원은 "데이터센터들이 이제 고정 용량(firm capacity)에 대해 메가와트시(MWh)당 75~82달러에 전력구매계약(PPA)을 체결하고 있는데, 이는 신규 원자력 발전의 경제성을 확보할 수 있는 가격대"라고 설명한다. "올해 초 마이크로소프트가 듀크 에너지(Duke Energy)와 체결한 MWh당 82달러의 계약은 다른 기업들이 따르는 기준점이 되었습니다."
이러한 AI 주도 수요는 미국 전력 수요 예측을 바꾸고 있으며, 전력망 운영사들은 수년간 정체된 수요 이후 2032년까지 연간 2~3%의 성장을 예상하고 있다.
과거 프로젝트의 망령
모든 낙관론에도 불구하고, 업계의 불안정한 역사를 무시할 수 없다. 2017년 90억 달러 지출 후 중단된 사우스캐롤라이나주의 V.C. 서머 프로젝트는 "누크게이트(Nukegate)"로 알려지며 웨스팅하우스의 파산을 촉발했다. 조지아주의 성공적인 보그틀 프로젝트조차 비용이 140억 달러에서 35