트럼프, 이란 휴전 거부…시장, 군사 행동 가능성에 대비

미국-이란 긴장 최고조, 핵 위협이 글로벌 시장 재편

글로벌 시장은 단순한 헤지 전략으로는 대응하기 어려운 지정학적 화약고에 직면해 있습니다. 트럼프 대통령이 휴전 제의를 거부하고 이란이 항의 표시로 대사들을 소환하면서, 투자자들은 애널리스트들이 '팻 테일 이벤트'라고 부르는 상황, 즉 발생 가능성은 낮지만 발생 시 시장에 치명적인 영향을 미치는 결과를 목도하고 있습니다.

이스라엘-이란 분쟁 최신 동향

날짜	사건/동향	관련 주요 당사자	세부 내용
6월 18일	트럼프, 이란의 협상 요구 주장... 이란 부인	미국, 이란 (유엔 대표부)	트럼프는 이란이 협상을 원한다고 주장했으나, 이란 유엔 대표부는 이를 '거짓말'로 규정하고 보복을 다짐했다.
6월 20일	이란 외무장관, 제네바에서 EU, 영국, 프랑스, 독일과 회동 예정	이란, EU, 영국, 프랑스, 독일	미국과 조율된 이란 핵 문제 관련 회담이 제네바에서 열릴 예정이다.
6월 18일	영국 내각, 미국의 이란 공격 가능성에 대비 태세	영국, 미국	스타머 총리는 디에고 가르시아에서 발사될 수 있는 미국의 잠재적 공격을 경고했다. 영국 관계자들은 상황이 '심각하고 불안정하다'고 언급했다.
6월 18일	트럼프: "휴전은 없다, 완전한 승리뿐" (이란은 핵무기 보유 불가)	미국, 이란, 이스라엘	트럼프는 휴전을 배제하고 이란의 완전한 비핵화를 요구하면서도 협상 여지는 남겼다.
6월 18일	이란, 위협 발언에 스위스(미국 이익 대표) 및 독일 대사 소환	이란, 스위스, 독일	트럼프의 '위협적인 발언'과 메르츠 독일 총리의 이란 핵 프로그램 파괴 경고에 항의했다.
6월 18일	영국 비상 계획 (코브라 회의)	영국 정부	스타머 총리는 미국 군사 행동의 위험을 평가하고 디에고 가르시아의 잠재적 역할을 논의했다.
6월 18일	유가 및 연준의 분쟁 위험 대응	글로벌 시장	브렌트유 가격이 상승했고, 연준은 잠재적인 에너지발 인플레이션 우려로 금리 인하 횟수 감소를 시사했다.

외교의 문이 닫히고 전쟁의 북소리 울리다

도널드 트럼프 대통령은 어제 미국이 현재 진행 중인 이스라엘-이란 분쟁에서 휴전이 아닌 "완전한 승리"를 추구한다고 선언하며 긴장을 극적으로 고조시켰습니다. 그의 승리 정의 — "이란은 핵무기를 보유할 수 없다" — 는 봉쇄에서 대결로의 근본적인 전환을 시사합니다.

트럼프가 이란이 협상 의사를 밝혔다고 주장하자, 이란 유엔 대표부는 "어떤 이란 관리도 백악관 문전에서 구걸한 적이 없다"고 즉각 반박했습니다. 대표부는 트럼프의 발언을 "거짓말"로 규탄하며, 이란은 "강압 아래에서는 협상하지 않을 것"이며 위협에 대해 "상응하는 조치"로 대응할 것이라고 경고했습니다.

이 고도의 언쟁은 이스라엘의 이란 군사 및 핵 시설 공습이 이미 상당한 인명 피해와 손실을 야기했으며, 이란이 미사일 공격으로 이스라엘에 보복하고 있는 상황을 배경으로 발생하고 있습니다.

유럽의 최후의 외교적 시도

잠재적인 외교적 퇴출구는 여전히 좁게 열려 있습니다. 이란 외무장관은 6월 20일 제네바에서 독일, 프랑스, 영국 외무장관 및 EU 외교안보 고위대표와 회동할 예정입니다. 미국과 조율된 이 회담은 한 유럽 외교관이 "어느 한쪽이 체면을 잃지 않고 수사를 누그러뜨릴 수 있는 48시간의 기회"라고 묘사한 상황을 만들어냅니다.

그러나 워싱턴과 테헤란 양측의 징후는 강경해지는 입장을 시사합니다. 메르츠 독일 총리가 "이란 핵무기 프로그램의 완전한 파괴가 의제에 오를 수도 있다"고 시사한 발언은 이란이 독일 대사를 소환하여 항의하게 만들었습니다.

영국의 비상 내각 비상 경계 태세

런던에서는 키어 스타머 영국 총리가 내각에 미국의 이란 군사 행동 가능성에 대비한 경계령을 내렸습니다. 영국 관리들은 상황을 "심각하고 불안정하다"고 규정했으며, 스타머 총리 팀은 디에고 가르시아의 미-영 합동 공군기지에서 발사될 수 있는 미국의 공격 시나리오를 구체적으로 논의했습니다.

영국의 입장은 미국 군사 옵션에 대한 중요한 제약을 시사하며, 소식통에 따르면 디에고 가르시아를 사용하려면 명시적인 영국 승인이 필요하며, 이 승인은 보장하기 어렵다고 합니다.

시장은 긴장을 가격에 반영하지만 재앙은 아님

시장의 반응은 신중하지만 상당했습니다. 브렌트유는 화요일 4% 상승 후 76.70달러에 마감했으며, 방위산업체 주가는 상승했지만 위기 시 평가 수준에는 미치지 못합니다.

거래 데이터는 시장이 긴장을 반영하고 있지만 아직 최악의 시나리오를 반영하지 않고 있음을 보여줍니다:

에너지 관련 주식은 전반적인 경기순환주보다 나은 성과를 보였지만 호르무즈 해협 폐쇄 위험은 가격에 반영하지 않고 있습니다.
2025년 12월 만기 브렌트유 110달러 이상 콜옵션의 내재 변동성은 여전히 약 19%에 불과합니다.
록히드마틴(10.74달러 하락한 468.60달러) 및 노스롭그루먼(9.54달러 하락한 494.43달러)과 같은 주요 방위산업체는 16~~18배의 선행 주가수익비율(PER)로 거래되고 있으며, 이는 2019년 이란 위기 당시 보였던 22~~23배에 비해 훨씬 낮은 수치입니다.

한 주요 투자은행의 거시 전략가는 "포지션은 '에너지 소폭 매수, 방위산업 소폭 매수' 상태이며, '미사일 관련 모든 것에 패닉 매수'가 아니다"라고 언급했습니다. 그는 "시장은 위기가 아닌 우려를 보내고 있다"고 덧붙였습니다.

중요한 네 가지 시나리오

투자 전문가들은 향후 3개월간의 네 가지 시나리오를 예측하고 있으며, 이는 시장에 극적으로 다른 영향을 미칠 것입니다:

혼란스러운 확전 (60% 확률): 제네바 회담은 실패하지만 트럼프는 직접적인 군사 개입은 하지 않는다. 이스라엘의 공격은 계속되지만 이란은 호르무즈 해협 폐쇄는 자제하고 산발적인 사이버 및 회색 지대 공격을 감행한다. 이 시나리오에서는 브렌트유가 78~~90달러, 10년물 국채 금리가 4.3~~4.6%를 기록하고 S&P 500 지수는 3~5% 하락할 가능성이 높다.
포르도에 대한 미국/이스라엘의 정밀 타격 (20% 확률): 백악관은 이란 핵 시설에 대한 정밀 타격을 승인한다. 이란은 걸프만 해운 및 GCC(걸프협력회의) 기지에 보복하지만 미국 본토 자산 공격은 피한다. 시장은 브렌트유가 100~120달러로 급등하고 금이 2,650달러에 도달하며, 연준은 금리 인하 연기를 강요받게 될 것이다.
외교적 동결 (15% 확률): 유럽 강대국들이 이스라엘의 일시 중단을 중재하고 이란은 60% 이상의 우라늄 농축을 중단한다. 시장은 브렌트유가 70~75달러로 하락하고 S&P 500 지수가 4% 상승하며 랠리를 보일 것이다.
호르무즈 해협 완전 폐쇄 및 지역 전쟁 (5% 확률): 이란이 해협에 기뢰를 설치하고, 이에 미국 해군 연합군의 대응과 이스라엘의 이란 지휘통제 시스템 타격이 뒤따른다. 이 최악의 시나리오는 브렌트유를 150달러 이상으로 끌어올려 G7 국가들의 경기 침체와 달러 자금 조달 스트레스를 유발할 것이다.

투자자의 전략

이러한 지정학적 지뢰밭을 헤쳐나가는 기관 투자자들에게 전략가들은 신중한 접근 방식을 권고합니다:

한 글로벌 거시 펀드의 원자재 부문 책임자는 "에너지 관련 장기 매수 편향은 여전히 유효하지만, 투자자들은 단순히 베타(시장 변동성)를 소유할 것이 아니라 옵션성을 보유해야 합니다"라고 제안합니다. 구체적인 투자 권고는 다음과 같습니다:

명목 가치의 1.2% 미만 프리미엄의 WTI/브렌