위태로운 악수: 미·중, 핵심 광물 갈등 속 잠정적 무역 휴전 합의
런던의 그림자 싸움: 서류상 합의, 신뢰는 의문
런던 — 중국과 미국 협상단이 화요일에 합의한 내용은 평화 조약이라기보다는 휴전이라 부르는 것이 더 적절할 것이다. 중국 상무부 리청강(Li Chenggang) 부부장이 6월 10일 발표한 예비 무역 협상 합의는 게임판을 4월 2일 이전으로 되돌려 놓았지만, 가장 논쟁적인 부분들은 여전히 해결되지 않은 상태로 남겨두었다.
"전문적이고, 합리적이며, 심도 있고, 솔직한." 이것이 이틀간의 회담을 묘사하는 외교적 수사다. 이러한 신중한 문구 뒤에는 글로벌 시장을 불안정하게 만든 희토류 광물과 첨단 기술에 대한 근본적인 갈등을 해결하기보다는 단순히 '일시 중지'하는 것에 불과하다고 분석가들이 말하는 취약한 합의가 숨어있다.
한 주요 투자은행의 고위 경제학자는 "이것은 본질적으로 절차상의 휴전일 뿐, 실질적인 합의가 아니다"라며, "역사는 이러한 지표 없는 협상 틀이 보통 두 달 안에 무너지는 경향이 있음을 보여준다"고 말했다.
치밀하게 기획된 이번 런던 정상회담에는 허리펑(He Lifeng) 중국 부총리와 왕원타오(Wang Wentao) 상무부장이 스콧 베센트(Scott Bessent) 미국 재무부 장관, 하워드 루트닉(Howard Lutnick) 상무부 장관, 제이미슨 그리어(Jamieson Greer) 무역대표부 대표 등 미국 측 관계자들과 한자리에 모였다. 이제 시진핑(Xi Jinping) 주석과 도널드 트럼프(Donald Trump) 대통령 양측이 합의 이행 전 이 틀에 대한 승인을 해야 한다.
지구의 가장 희귀한 보물: 디트로이트를 멈춰 세운 광물 위기
갈등의 핵심은 전기차부터 풍력 터빈, 군사 장비에 이르기까지 모든 것에 필수적인 자성 및 전도성 특성을 가진 17가지 금속인 희토류 원소에 대한 접근성이다. 중국이 글로벌 공급망을 장악하고 있는 것은 가장 강력한 경제적 무기가 되었다.
수치는 극명한 현실을 보여준다: 5월 중국의 희토류 수출량은 5,864톤으로 급감했으며, 이는 전년 대비 무려 48.3% 감소한 수치다. 이 공급 충격은 글로벌 제조업 전반에 파장을 일으켰으며, 가장 두드러지게는 포드 자동차(Ford Motor Company)가 자석 부족으로 익스플로러 SUV 생산 라인을 중단했을 때 나타났다.
런던 합의에 따라 중국은 6개월 임시 허가를 통해 민수용 수출을 4월 이전 수준으로 복원하겠다고 제안했다. 중요한 예외는 미국 군수업체에 대한 공급은 계속 중단되어, 특수 네오디뮴-철-붕소 자석 소비량의 약 15%를 차지하는 해당 부문에 압력을 유지하고 있다는 점이다.
협상을 추적하는 한 원자재 전문가는 "임시 허가는 재량적이며 철회될 수 있다"고 지적하며, "글로벌 자동차 제조업체와 친환경 기술 제조업체들은 이처럼 불안정한 기반 위에 안정적인 공급망을 구축할 수 없다"고 덧붙였다.
실리콘 장벽: AI 칩 전쟁은 계속된다
희토류가 물리적 자원 전쟁터라면, 첨단 반도체는 지적 전쟁터다. 런던 합의는 최첨단 인공지능 개발의 연산 엔진인 H20 등급 이상의 GPU 칩에 대한 미국의 제한을 명시적으로 유지한다.
기술 수출 제한이 '재검토될 것'이라는 합의 문구는 재무부가 아닌 상무부 산하 산업안보국(BIS)이 이러한 제한을 통제한다는 점을 지적하는 업계 분석가들에게는 공허하게 들린다. 런던 회담에 참석한 그 누구도 이 제한을 해제할 권한이 없었다.
이러한 반도체 교착 상태는 중국에 대한 칩 수출을 유지하면서 동시에 중국의 AI 발전을 막으려는 미국 전략의 근본적인 모순을 드러낸다. 중국 정부의 반응 또한 마찬가지로 강경했다: "우리가 자체 칩과 AI를 개발할 수 없다면, 당신들의 것도 사지 않을 것이다."
엔비디아(Nvidia)와 같은 기업에게 이는 2025 회계연도에 50억55억 달러(약 6조 8천억7조 5천억 원)에 달하는 매출 감소 요인으로 작용하며, 수출 규정 준수와 상업적 실행 가능성 사이에서 균형을 맞추는 수정된 칩 아키텍처로의 전환을 강요하고 있다.
외교 장막 뒤편: 6시간의 긴장된 협상
회담에 정통한 소식통들은 6시간이 넘는 "뜨거웠지만 체계적인" 의견 교환이 있었다고 묘사했다. 중국 관리들은 미국의 '진정성' 없이는 '실질적인 진전은 불가능하다'고 강조했으며, 미국 대표들은 루트닉, 베센트, 그리어 간의 내분 보도 속에서 단합된 모습을 보이는 데 어려움을 겪었다.
그 결과, 새로운 관세에 대한 90일간의 유예(기존 3,200억 달러 규모 상품에 부과된 평균 30% 관세는 유지)는 도널드 트럼프 대통령의 7월 G7 정상회담과 시진핑 주석의 중요한 3중 전회 경제 계획 회의 등 정치적으로 민감한 여름 행사를 양국이 무사히 넘기도록 돕기 위해 주로 고안된 것으로 보인다.
협상을 추적하는 한 국제 관계 전문가는 "양측 모두 이러한 중요한 국내적 시기에 무역 전쟁이 확대되는 것을 원치 않는다"면서도, "그러나 이 틀은 구속력 있는 집행 메커니즘이 부족하여 다음 번 도발로 인식될 때마다 취약해질 수 있다"고 말했다.
시장의 동요: 협상 테이블 너머의 경제적 파장
시장은 이 합의 소식에 조심스러운 낙관론으로 반응했다. 미국 최대 희토류 생산업체인 MP 머티리얼즈(MP Materials)는 장중 9% 급등했다가 투자자들이 합의의 한계를 인식하면서 27.23달러로 소폭 하락했다. 엔비디아(Nvidia) 주가는 거래자들이 이미 칩 금지 완화 가능성을 반영했기 때문에 거의 움직이지 않고 1% 상승한 143.96달러를 기록했다.
중국 위안화는 달러 대비 7.36에서 7.30으로 잠시 강세를 보였지만, 곧 상승분의 절반을 반납했다. 이는 합의의 지속성에 대한 회의론과 일치하는 가격 움직임이다.
이러한 시장 움직임은 불안정한 글로벌 경제 상황을 배경으로 발생했다. 세계은행(World Bank)은 최근 2025년 성장률 전망치를 2.3%로 하향 조정했는데, 이는 2008년 이후 경기 침체기가 아닌 시기 중 가장 낮은 실적이다. 모든 관세의 절반이 제거된다고 가정한 낙관적인 시나리오조차도 글로벌 성장에 단 0.2%포인트만 추가할 뿐이다.
중요한 카운트다운: 결단의 여름
이 합의는 향후 몇 주간 일련의 스트레스 테스트에 직면할 것이다:
- 6월 20일: 중국 해관총서, 5월 희토류 수출 상세 내역 발표 (중국 정부의 약속에 대한 첫 구체적 증거 제공)
- 7월 8일: 90일 관세 유예 연장을 위한 백악관 승인 마감일
- 7월: 산업안보국(BIS)의 H20 등급 수출 제한 재검토
- 8월 1일: 이번 회담에 앞서 있었던 제네바 관세 휴전 만료
각각의 날짜는 런던에서 이루어진 취약한 진전을 무효화할 수 있는 이분법적 위험 요소를 나타낸다.
투자 나침반: 불확실한 바다를 항해하기
이러한 지정학적 체스 게임 속에서 포트폴리오를 구성하려는 투자자들에게 분석가들은 런던 합의를 '데탕트(긴장 완화)에 대한 콜 옵션'으로 간주할 것을 제안한다. 이는 제한적인 하방 위험을 가지지만, 실질적인 양보가 실현될 경우 비대칭적인 상승 여력을 제공한다.
MP 머티리얼즈(MP Materials) 및 라이너스(Lynas)와 같은 비중국 희토류 생산업체들은 임시 허가 승인 여부와 관계없이 구조적으로 유리한 위치를 유지한다. 연초 대비 28% 하락한 반에크 희토류/전략 금속 ETF(VanEck Rare Earth/Strategic Metals ETF)는 현재 수준에서 지지선을 찾을 수 있으며, 추가적인 공급 차질에 대한 레버리지 노출을 제공한다.
반도체 분야에서는 엔비디아(Nvidia)의 CUDA 소프트웨어 생태계와 미국 하이퍼스케일러 수요에서의 지배적인 위치가 중국의 역풍에도 불구하고 성장을 지속하게 할 것이다. 투자자들은 7월 촉매제 시점 주변의 이벤트 위험을 헤지하면서 약세에 매수하는 것을 고려할 수 있다.
채권 및 외환 시장은 장기 미국 국채 보유를 제안한다. 이는 무역 휴전이 좌측 꼬리 위험(left-tail risk)을 제거하지만, 연방준비제도(Fed)의 정책 경로를 변경할 만큼 충분한 실체가 없기 때문이다.
런던 합의는 세계 최대 경제대국들 간의 복잡한 경제 관계에서 가장 최근의 장을 의미할 뿐, 결론은 아니다. 합의가 확전으로부터 일시적인 유예를 제공하지만, 기술 리더십과 핵심 자원 접근에 대한 근본적인 긴장은 해결되지 않은 채 남아있다. 과거의 성과는 미래의 결과를 나타내지 않으며, 투자자들은 개인별 맞춤형 조언을 위해 재정 고문과 상담해야 한다.