관세 격랑: 트럼프 무역 장벽이 경제 지형 재편하며 미국 인플레이션 2.7% 급등
초여름의 무더위 속에서, 미국 소비자들은 또 다른 종류의 뜨거움을 느끼고 있다. 백화점에서 가격표를 살피고 온라인 소매점을 훑어보는 소비자들의 지갑에 트럼프 대통령의 공격적인 무역 정책의 영향이 마침내 나타나고 있다. 오늘 발표된 6월 인플레이션 수치는 소비자 물가가 전년 대비 2.7% 급등했음을 보여준다. 이는 2월 이후 최고 수준으로, 경제학자들은 트럼프의 관세 체제가 경제 전반에 파급 효과를 미치고 있다는 최초의 명확한 증거라고 평가하고 있다.
월스트리트의 한 선도적 투자 회사의 고위 경제학자는 "지금 우리가 보고 있는 수치들은 단지 시작에 불과하다"고 말했다. "특히 눈에 띄는 점은 소매업체들이 이 비용을 소비자에게 얼마나 빨리 전가하기 시작했는지, 특히 수입세에 직접 노출된 품목에서 그렇다는 것입니다."
관세 도미노 효과: 국경에서 쇼핑 카트까지
최근 인플레이션 보고서는 관세가 서서히 '영향을 미치기' 시작하는 생생한 그림을 그리고 있다. 월별 소비자물가지수(CPI)는 6월에 0.3% 상승했으며, 이는 5월의 완만한 0.1% 상승보다 크게 가속화된 수치이다. 가장 극적인 가격 상승을 보인 부문들은 관세 취약성의 로드맵처럼 보였다: 가전제품은 한 달 만에 1.9% 폭등했고, 가구는 최대 1%, 의류는 0.4% 상승했는데, 이 모든 수치는 일반적인 월별 증가율을 넘어섰다.
오하이오주 콜럼버스의 웨스트사이드 몰에서 쇼핑객 멜리사 에르난데스는 새 냉장고를 찾던 중 이러한 변화를 알아챘다. 그녀는 스테인리스 프렌치 도어 냉장고를 가리키며 "이 모델 가격을 석 달째 추적하고 있다"고 말했다. "5월 이후 거의 200달러가 올랐어요. 판매원이 관세 때문이라고 대놓고 말했어요."
변동성이 큰 식료품 및 에너지 가격을 제외한 근원 인플레이션은 2.9%로 상승했으며, 이는 이전에 인플레이션 압력이 완화될 것으로 예상했던 연방준비제도(Fed) 관계자들의 주목을 끌었다.
표: 2025년 6월 미국 인플레이션 카테고리별 세부 내역 (전년 대비 변화율)
| 카테고리 | 전년 대비 변화율 (2025년 6월) | 비고 |
|---|---|---|
| 전체 인플레이션 (CPI-U) | 2.7% | 헤드라인 인플레이션율 |
| 근원 인플레이션 | 2.9% | 식료품 및 에너지 제외 |
| 식료품 | 3.0% | |
| - 가정용 식료품 | 2.4% | 식료품 |
| - 외식 | 3.8% | 레스토랑, 배달 |
| - 육류/가금류/어류/계란 | 5.6% | 강한 상승 |
| - 무알코올 음료 | 4.4% | |
| 에너지 | -0.8% | 복합적 기여 |
| - 휘발유 | -8.3% | 전년 대비 하락, 전월 대비 +1.0% |
| - 연료유 | -4.7% | |
| - 전기 | +5.8% | 크게 상승 |
| - 천연가스 (배관) | +14.2% | 주요 기여자 |
| 주거비 (주택) | +3.8% | 인플레이션의 주요 동인 |
| - 임대료 | +3.8% | |
| - 자가 주거비 (OER) | +4.2% | |
| 의류 | -0.5% | 관세로 인해 전월 대비 (+0.4%) 가격 상승 |
| 신차 | +0.2% | 전년 대비 보합 |
| 중고차 및 트럭 | +2.8% | 중고차 가격 반등 |
| 교통 서비스 | +3.4% | 보험, 수리 포함 |
| - 자동차 보험 | +6.1% | |
| - 항공료 | -3.5% | 전년 대비 하락 |
| 의료 서비스 | +3.4% | |
| - 병원 서비스 | +4.2% | |
| 담배 제품 | +6.3% | 높은 소비세 관련 인플레이션 |
(참고: 이 데이터는 미 노동통계국(BLS) 발표 자료와 트럼프 대통령의 새로운 관세 체제 시행 이후의 최근 경제 평가를 반영합니다.)
백악관과 연준: 고위험 경제 탱고
인플레이션 급등은 트럼프 행정부와 연방준비제도(Fed) 모두에게 위태로운 균형을 요구한다. 백악관은 현재 중국, 유럽, 멕시코산 제품에 더 높은 세율을 적용하고 거의 모든 수입 제품에 평균 10%의 관세를 부과하는 정책을 옹호해왔다. 이는 미국 제조업 보호와 무역 불균형 해소에 필수적이라는 주장이다. 그러나 동시에 트럼프 대통령은 경제 성장을 촉진하기 위해 연준에 금리 인하를 공개적으로 압박해왔다.
워싱턴에 기반을 둔 경제 정책 분석가는 "대통령은 자가당착의 정책적 역설에 직면해 있다"고 말했다. "그의 관세는 인플레이션을 끌어올리고 있는 반면, 그는 일반적으로 냉각되는 경제에 처방되는 금리 인하를 요구하고 있습니다."
연준은 독립성을 유지하며 기준금리를 약 4.3%로 동결했다. 선물 데이터에 따르면 시장은 7월 금리 인하 가능성을 단 3%로 반영하고 있지만, 9월에는 60%로 기대치가 높아진다. 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 의사록은 당국자들이 어떤 조치를 취하기 전에 "몇 달 더" 기다릴 의향이 있음을 시사하며, 특히 관세의 영향을 받는 상품 가격보다는 근원 서비스 인플레이션을 주시하고 있음을 보여준다.
임박한 관세 확대
상황은 더욱 악화될 조짐을 보이고 있다. 백악관은 8월 1일부터 멕시코와 유럽연합(EU)산 수입품에 30% 관세를 부과하는 방안을 검토 중이며, 캐나다산 제품에는 추가로 35%, "BRICS 동맹국"에는 10%의 관세가 뒤따를 가능성이 있다. 분석가들은 이러한 조치들이 2026년 1월까지 전년 대비 소비자물가지수(CPI)에 0.31%포인트를 추가할 수 있다고 추정한다.
유럽 관리들은 가만히 있지 않았다. EU는 이미 보잉 항공기, 버번 위스키, 자동차를 대상으로 720억 유로 규모의 보복 관세를 준비했으며, 이는 1~2분기 내에 주요 미국 수출업체의 마진을 압박할 수 있는 보복 조치이다.
한 무역 정책 전문가는 "우리는 전면적인 무역 전쟁이 될 수 있는 첫 포성을 목격하고 있다"고 경고했다. "역사는 일단 시작된 이러한 악순환이 통제하기 어렵다는 것을 보여준다."
시장 신호와 투자 환경
금융 시장은 이러한 새로운 현실을 가격에 반영하기 시작했지만, 완전히 반영된 것은 아닐 수도 있다. 5년/5년 선도 인플레이션 기대율은 2.45%로, 관세 상승 헤드라인에도 불구하고 10년 중앙값보다 불과 15bp 높다. 수익률 곡선은 4월 이후 베어 스티프닝(bear-steepening)을 겪으며, 2년물 국채 수익률은 3.90%, 10년물 수익률은 4.42%를 기록했다. 이는 연준이 금리를 빠르게 인하하기보다는 더 오랫동안 높은 수준을 유지할 것이라는 시장의 믿음을 나타낸다.
투자자들에게는 변화하는 환경이 다양한 자산군에 걸쳐 도전과 기회를 동시에 제공한다:
보호막을 얻는 부문:
- 수입 경쟁으로부터 보호받는 미국 가전제품 제조업체
- 미국 내 수익 노출도가 높은 국내 소형주
- 관세 차익거래로 이득을 보는 원자재 관련 신흥시장