완커(Vanke)의 몰락한 '금융 설계자': 중국 부동산 거물 흔들리는 가운데 전 CEO 형사 조사 중
중국 선전 — 수년 동안 주지우성(朱季勝)은 한때 무적이라 여겨졌던 부동산 거물 차이나 완커(China Vanke)의 핵심에 서 있었다. 그는 회사의 금융 전략을 세우고, 대규모 확장을 이끌었으며, 완커를 성공의 상징으로 만드는 데 일조했다. 지난 화요일, 중국 당국이 그가 현재 형사 강제 조치 하에 있음을 확인하면서, 그 이미지는 산산조각 났다. 이는 중국 부동산 위기가 새롭고 가혹한 국면에 접어들었음을 보여주는 가장 분명한 신호이다.
이번 발표는 9개월간의 극적인 전개의 정점이다. 지난 1월, 주지우성 전 CEO는 짧은 위챗(WeChat) 게시물을 통해 구금 루머를 공개적으로 부인했다. 그러나 몇 시간 뒤 그는 사라졌다. 며칠 동안 어떤 설명도 없었다. 1월 27일, 그는 위량(郁亮) 회장과 함께 CEO직을 사임했으며, 완커는 2024년 약 450억 위안(약 8조 5천억 원)에 달하는 충격적인 예상 손실을 발표했다.
주지우성 전 CEO의 몰락은 단순히 한 임원의 문제가 아니다. 이는 베이징의 전략에 심오한 변화가 있음을 시사한다. 조용히 문제를 해결하던 구제금융 시대는 끝나고, 이제는 책임이 논의 대상이 되었다. 완커의 생존이 불확실해지면서, 전체 부동산 산업은 숨을 죽이고 있다.
완커 로고 (출처: 위키미디어)
은행원에서 거대 기업의 건설자로
주지우성 전 CEO의 성장은 중국의 변화를 그대로 반영했다. 그는 1993년부터 약 20년간 중국건설은행 선전 지점에서 근무했는데, 당시 선전은 공장 도시에서 금융 강국으로 변모하고 있었다. 2012년, 그는 완커로 자리를 옮겼고, 6년 후 사장 겸 CEO가 되었다.
회사 내부에서 사람들은 그를 '금융 브레인'이라 불렀다. 그는 복잡한 자본 구조를 설계하고, 레버리지를 적극 활용하며, 완커의 성장에 박차를 가했다. 부채는 1조 5천억 위안(약 285조 원)을 넘어섰다. 모든 것이 훌륭해 보였다. 하지만 행복은 오래가지 않았다.
압력 가중과 균열의 확산
당국은 주지우성 전 CEO가 직면할 구체적인 혐의를 밝히지 않았지만, 그의 사건은 이제 공식적인 형사 절차의 일부가 되었다. 그러나 주변 상황은 부동산 부문에 퍼져나가는 균열에 대해 많은 것을 말해준다.
2024년 7월, 주지우성 전 CEO가 운영 회사 이사장을 맡았던 온라인 자산 관리 플랫폼 '펑진쑤오(Peng Jin Suo)' 투자자들이 갑자기 돈을 인출할 수 없게 되었다. 프로젝트는 중단되었고, 상환은 동결되었다. 더페이퍼(The Paper)와 21세기 비즈니스 헤럴드(21st Century Business Herald)와 같은 언론 보도가 전국적인 주목을 받았지만, 실제 노출 규모는 숨겨져 있었다.
그리고 2024년 4월 충격적인 소식이 터졌다. 산둥성 옌타이(Yantai)의 사업 파트너 그룹이 완커 경영진이 탈세, 자금 유용, 심지어 고금리 대출 사업을 운영했다고 비난하는 공개서한을 발표했다. 10개 회사가 서한에 서명했다. 완커는 모든 혐의를 강력히 부인하며, 당국이 탈세 증거를 발견한 적이 없으며 경찰이 2023년 11월 관련 고발에 대한 수사를 이미 거부했다고 주장했다.
가혹한 재정 현실
어떤 혐의가 있든, 숫자는 그 자체로 가혹한 이야기를 들려준다. 완커는 2023년 1,216억 위안(약 23조 1천억 원)의 순이익에서 2024년에는 최대 4,950억 위안(약 94조 5백억 원)의 손실로 전환될 것으로 예상된다. 이는 중국 기업 역사상 가장 큰 재정적 역전 중 하나이다. 2025년 1월부터 9월까지 매출은 전년 동기 대비 44% 급감했다.
신용 평가 기관들도 이를 주목했다. 2025년 1월 21일, S&P 글로벌은 완커의 신용 등급을 B-로 강등했다. S&P는 현금 흐름 약화를 경고했으며, 같은 해 만기가 도래하는 3,600억 위안(약 68조 4천억 원) 이상의 부채를 강조했다. 분석가들은 완커가 역내 채권만 약 3,000억4,300억 위안(약 57조81조 7천억 원), 역외 채권은 약 660억 위안(약 12조 5천4백억 원)에 직면해 있다고 보고 있다.
완커의 최대 주주이자 국유기업인 선전 메트로 그룹(Shenzhen Metro Group)은 2025년 내내 반복적으로 개입하여, 완커가 파산을 피하고 연착륙할 수 있도록 약 2.3%의 이자율로 약 239억 위안(약 4조 5천억 원)의 대출을 제공했다. 그러나 그 자금줄마저 바닥나고 있다.
지난 10월, 이러한 구제금융의 설계자였던 선전 메트로의 신지에(辛傑) 회장이 사임했다. 그의 사임은 어떤 성명보다 더 큰 의미를 가졌다. 관측통들은 이를 정책의 변화, 즉 정부가 구제에서 후퇴로 전환하고 있다는 신호로 해석했다.
"눈사태가 덮칠 때…"
이제 중국 금융계에서는 "눈사태가 덮칠 때, 그 어떤 눈송이도 죄가 없지 않다"는 말이 울려 퍼지고 있다. 주지우성 전 CEO의 사건은 이 섬뜩한 내러티브에 부합한다. 선전 당국은 부동산 개발업자를 훨씬 넘어선 광범위한 반부패 숙청을 진행하고 있는 것으로 보인다. 금융 회사, 기술 벤처 기업, 주요 대기업 모두가 집중 조사를 받고 있다.
헝다(Evergrande). 바오넝(Baoneng). 완커. 이들은 모두 레버리지와 금융 공학을 이용해 부동산 호황을 누렸다. 이제 그러한 수법은 통하지 않는다. 오늘날 생존은 영리한 대차대조표가 아닌 실제 현금 흐름에 달려 있다.
비판론자들은 구조적 결함이 이러한 재앙을 초래하는 데 일조했다고 주장한다. 완커의 임원들은 주식을 거의 보유하지 않아, 공격적인 전략을 추구할 때 경영진이 개인적인 위험을 거의 감수하지 않았다. 일부 관측통들의 표현처럼, 그들은 "위험 없는 책임, 정렬되지 않은 혜택"을 누렸다.
생존을 위한 싸움
이제 가장 중요한 질문은 고통스러울 만큼 간단하다. 완커는 구원받을 수 있는가?
만약 선전 메트로가 완전히 손을 뗀다면, 분석가들은 헐값 자산 매각, 채권자 우선 회수, 그리고 국유 자금을 손실로부터 보호하기 위한 필사적인 노력을 예상한다. 최선의 시나리오에서는 완커가 더 작고 생존 모드로 전환된 개발업자로 축소될 것이다. 최악의 경우, 헝다의 길을 따라 구조조정, 소송, 그리고 수년간의 불확실성에 직면할 것이다.
한때 완커의 깨끗한 명성을 믿었던 주택 구매자들과 개인 투자자들에게 이 붕괴는 배신감처럼 느껴진다. 온라인 포럼은 분노, 기소 요구, 자산 압류 요구, 그리고 "몇 번의 서명으로 수백억 위안을 움직인" 임원들에 대한 어두운 농담으로 가득 차 있다. 이 모든 비용은 평범한 사람들이 지불하고 있다.
중국의 광범위한 메시지는 분명하다. 경기 부양책에는 한계가 있다. 시장은 승자와 패자를 가려낼 것이다. 고레버리지 부동산은 끝났다. 구제금융은 어제의 일이다. 책임은 오늘의 일이다.
완커 제국을 건설하는 데 일조했던 주지우성 전 CEO는 이제 그 제국의 가능한 붕괴의 중심에 서 있다. 그의 운명은 중국이 부동산 위기를 어떻게 풀어나갈지 – 침착하고 체계적으로, 아니면 혼란스럽고 고통스럽게 – 정의할 수 있다. 또한 이는 호황의 설계자들이 마침내 파탄에 대한 책임을 질 것인지도 결정할 수 있다.