버라이즌, 페이팔 베테랑 영입해 네트워크 강점을 성장 동력으로 전환 노린다
뉴욕 — 버라이즌이 최고 경영진에서 대대적인 개편을 단행했습니다. 월요일, 이 통신 대기업은 한스 베스트베리(Hans Vestberg) CEO를 교체하고 페이팔을 글로벌 결제 강자로 탈바꿈시킨 전 페이팔 최고 책임자 댄 슐먼(Dan Schulman)을 선임했습니다. 이제 슐먼은 버라이즌의 기술적 우위를 월스트리트가 기다려온 가입자 성장으로 전환해야 하는 과제를 안게 되었습니다.
이번 인사는 시기적으로 매우 적절합니다. 버라이즌은 애널리스트들로부터 미국에서 가장 강력한 5G 네트워크를 보유하고 있다는 평가를 받지만, 1분기에 약 28만 9천 명의 후불 휴대폰 가입자를 잃었습니다. 슐먼이 물려받은 역설은 바로 이것입니다. 매력적인 고객 전략과 결합되지 않으면 비싼 상품화된 파이프로 전락할 위험이 있는 프리미엄 네트워크 말입니다.
6년간 버라이즌의 네트워크 역량을 구축해 온 베스트베리는 2026년 초에 마무리될 예정인 200억 달러 규모의 프론티어 커뮤니케이션즈(Frontier Communications) 광섬유 인수의 통합을 감독하기 위해 2026년 10월까지 특별 고문으로 남을 예정입니다. 한편, 마크 베르톨리니(Mark Bertolini)가 이사회 의장직을 맡게 됩니다. 회사는 2025년 잉여현금흐름 전망치를 195억 달러에서 205억 달러 사이로 재확인했습니다.
건설자에서 설계자로
이번 리더십 교체는 더 큰 전략 변화를 반영합니다. 베스트베리의 유산은 주파수 구매와 공격적인 5G 구축에 있습니다. 그러나 버라이즌이 2분기에 29만 3천 명의 광대역 가입자를 늘렸음에도 불구하고 (대부분 고정 무선 통신 부문에서) 핵심 무선 사업은 위기에 처해 있습니다. T-모바일의 가격 경쟁과 포화된 시장은 가입자 확보를 제로섬 게임으로 만들었습니다.
베르톨리니는 슐먼의 임명을 의도적인 전환이라고 평가했습니다. 그는 슐먼이 고객을 수익으로 전환하는 재능을 강조하며 “댄은 혁신적인 성장의 입증된 기록을 가진 노련하고 결단력 있는 리더”라고 말했습니다.
그러나 시장은 즉각적으로 설득되지 않았습니다. 뉴스 발표 후 버라이즌 주가는 장중 한때 44.52달러까지 올랐음에도 불구하고 1.38달러 하락한 42.29달러를 기록했습니다. 투자자들은 새로운 방향에 대한 기대와 슐먼이 운영 경험이 제한적인 자본 집약적 산업에서의 실행 리스크에 대한 우려 사이에서 갈등하는 듯 보였습니다.
통신 세계의 결제 비전
슐먼의 이력은 전통적인 통신사 임원의 이력과는 다릅니다. 페이팔에서 그는 매출을 80억 달러에서 300억 달러로 끌어올리고, 수익을 5배 늘렸으며, 수억 명의 사용자를 추가했습니다. 그전에는 AT&T, 아메리칸 익스프레스, 프라이스라인, 버진 모바일에서 고위직을 역임했습니다.
그는 버라이즌에서도 완전히 외부인은 아닙니다. 슐먼은 2018년부터 이사회에 참여했으며 작년에는 선임 독립 이사가 되어 회사의 어려움과 기회를 최전선에서 지켜봐 왔습니다. 그의 승진은 버라이즌의 미래가 통신탑과 광섬유에 더 많은 수십억 달러를 쏟아붓는 것이 아니라, 더 나은 번들, 더 높은 고객 유지력을 가진 경험, 또는 디지털 부가 서비스를 통해 이미 보유한 것에서 가치를 짜내는 더 스마트한 방법을 찾는 데 있다는 이사회의 믿음을 보여줍니다.
슐먼은 빠르게 기조를 정했습니다. 그는 “우리는 우리의 궤적을 재정의할 분명한 기회를 가지고 있다”며, 더 엄격한 비용 규율, 더 스마트한 자본 활용, 그리고 모든 시장 부문에서 더 강력한 성장을 약속했습니다.
프론티어 인수 거래의 그림자
버라이즌의 프론티어 커뮤니케이션즈 광섬유 자산 인수 건만큼 큰 과제는 없습니다. 약 200억 달러로 평가되는 이 거래는 버라이즌의 고정 광대역 서비스 영역을 확장하고 3년 내에 연간 5억 달러의 비용 절감을 약속합니다. 연방 규제 당국은 승인했지만, 특히 캘리포니아를 포함한 여러 주 정부의 승인은 아직 보류 중입니다.
왜 광섬유일까요? 무선 통신만으로는 영원히 성장을 감당할 수 없기 때문입니다. 고정 무선 통신은 유용한 연결고리였지만, 가정용 광섬유(FTTH)는 인구 밀집 지역에서 더 나은 경제성을 제공하며, 무선, 광대역, 스트리밍 콘텐츠 3종 세트인 '트리플 플레이' 번들을 통해 고객 이탈을 줄이고 가입자당 평균 수익을 높일 수 있습니다.
그러나 통합은 쉽지 않을 것입니다. 시스템을 정렬하고, 현장 운영을 통합하며, 수백만 명의 고객을 만족시키면서 효율성 향상을 추구하는 것은 노련한 운영자에게도 큰 부담이 될 수 있습니다. 슐먼은 야망과 실행력 사이에서 얼마나 균형을 잘 맞추는지에 따라 빠르게 평가받을 것입니다.
통신탑과 케이블을 넘어
이번 리더십 개편은 통신 산업 전체가 어떻게 진화하고 있는지를 반영하기도 합니다. 한때는 네트워크 지도가 승부를 결정했습니다. 이제 중요한 것은 기업이 서비스를 어떻게 패키지화하고, 고객을 어떻게 대하며, 충성도를 어떻게 구축하는가입니다. 슐먼의 디지털 플랫폼 경험은 이러한 변화에 정확히 부합합니다.
애널리스트들은 슐먼이 버라이즌의 상품을 단순화하여, 혼란스러운 프로모션에서 벗어나 고객이 실제로 가치 있게 여기는 추가 기능을 묶은 더 명확한 가격 정책으로 나아갈 것으로 예상합니다. 인공지능 도구는 고객 이탈을 예측하는 데 도움이 될 수 있으며, 로열티 크레딧이나 유연한 결제 기능은 가입자들이 이탈하는 것을 막을 수 있습니다.
슐먼의 결제 배경을 고려할 때, 그는 인접 사업 기회로까지 확장할 수도 있습니다. 예를 들어, 버라이즌의 청구 시스템을 디지털 지갑으로 바꾸거나, 기기와 연동된 신원 확인 서비스를 추가하거나, 결제 데이터를 활용하여 사기 위험을 줄이는 것입니다. 이러한 움직임이 막대한 새로운 수익원을 창출하지 못할 수도 있지만, 성숙 시장에서는 새로운 고객을 쫓는 것보다 기존 고객을 유지하는 것이 더 가치 있을 수 있습니다.
투자자들이 주시해야 할 것
투자자들에게 이번 전환은 전형적인 낙관론 대 비관론의 구도를 만듭니다. 낙관론자들은 슐먼이 프론티어 인수를 원활히 통합하고, 비용 절감 효과를 창출하며, 이탈률 통제를 강화하여 2026년까지 잉여현금흐름을 220억 달러 이상으로 끌어올리고 주가를 50달러 중반대로 밀어 올릴 수 있다고 봅니다.
비관론자들은 규제 지연, 통합 문제, 또는 마진을 잠식할 재개된 가격 전쟁을 우려합니다. 이러한 시나리오에서는 잉여현금흐름이 170억 달러 수준으로 하락하고 주가는 30달러 후반대로 되돌아갈 수 있습니다.
그럼에도 불구하고, 19년 연속 인상되어 분기당 0.69달러를 기록한 버라이즌의 배당금은 58%의 배당 성향으로 뒷받침되어 안전합니다. 이러한 꾸준한 소득은 성장이 어려울 경우에도 배당 수익률 중심 투자자들에게 주식을 매력적으로 만듭니다.
네트워크 업그레이드와 프론티어 통합 자금을 동시에 조달하면서 부채를 관리하는 회사의 능력은 향후 자사주 매입을 고려할 여지가 있을지를 결정할 것입니다. 그러나 거래가 완료될 때까지는 대규모 자사주 매입 계획은 어려울 것으로 보입니다.
큰 질문
버라이즌은 이미 통신망을 구축했습니다. 이제 질문은 슐먼이 그 통신망을 단순한 상품(서비스) 이상의 것으로 만들 수 있는지, 즉 그의 전임자가 할 수 없었던 성장을 디지털 통찰력과 고객 우선 전략을 사용하여 이끌어낼 수 있는지입니다.
첫 번째 단서는 분기별 실적에서 나타날 것입니다: 후불 요금제 이탈률, 현재 2~3% 성장 범위를 넘어선 무선 서비스 매출, 분기당 25만 건을 넘는 순 광대역 가입자 증가, 그리고 프론티어 시너지의 초기 징후들입니다. 아직 승인을 검토 중인 캘리포니아 규제 당국의 결정 또한 단기적인 주가 방향을 설정할 수 있습니다.
현재 버라이즌은 견고한 신용과 매력적인 배당금을 가진 현금 창출 대기업으로 남아 있습니다. 슐먼이 증명해야 할 것은 디지털 결제를 혁신한 것으로 알려진 리더가 미국 통신 산업의 판도를 재창조할 수 있는지 여부입니다.
투자 조언이 아닙니다.