디지털 교통 혁명이 월스트리트에 상륙하다: 비아 트랜스포테이션의 과감한 기업 공개
뉴욕 — 수백만 명의 일일 통근 방식을 체계적으로 재편해 온 10년 역사의 스타트업 비아 트랜스포테이션(Via Transportation)이 미국 증권거래위원회(SEC)에 기업공개(IPO) 서류를 공식 제출했다.
이 시기는 의도적이다. 전 세계 도시들이 교통 환경을 근본적으로 변화시킨 팬데믹 이후의 이동 패턴에 고심하고 있는 가운데, 비아의 IPO는 단순한 재정적 이정표를 넘어선다. 이는 인공지능이 공공 인프라와 만나고, 지방 예산이 첨단 기술과 교차하는 산업의 성숙을 알리는 신호탄이다.
비아의 통합 대중교통 플랫폼에 의존하는 30개국 689개 고객사에게 이 순간은 급진적인 전제의 유효성을 입증한다. 즉, 대중교통을 관리하는 파편화되고 사일로화된 시스템들이 단일하고 지능적인 네트워크로 끊김 없이 통합될 수 있다는 것이다.
실리콘밸리가 지역 대중교통을 만나다
비아가 월스트리트로 향하는 여정은 2012년 설립자 다니엘 라모트가 지방 교통 당국을 괴롭히던 단절된 교통 기술의 파편화된 시스템을 대체하는 것을 구상하면서 시작되었다. 여행 계획, 실시간 배차, 자격 확인 및 요금 결제를 통합하는 클라우드 기반 플랫폼이라는 이 회사의 핵심 제안은 단순한 관찰에서 비롯되었다. 즉, 대중교통 기관들이 공급업체의 복잡성에 허우적대고 있었다는 점이다.
"근본적인 과제는 그 자체를 위한 기술 혁신이 아니었습니다." 비아의 개발에 정통한 한 업계 분석가는 설명했다. "수십 년 동안 수십 개의 다른 공급업체에 의해 조립된 시스템에서 운영의 일관성을 만드는 것이었습니다."
수치는 이러한 변화를 잘 보여준다. 비아의 매출은 2025년 상반기에 2억 580만 달러를 기록하여 2024년 같은 기간 대비 27% 증가했다. 연간 매출은 2024년에 3억 3,760만 달러에 달하며, 2021년의 1억 달러에서 세 배 이상 증가했다. 하지만 더욱 의미 있는 것은 손실 폭이 줄어들고 있다는 점이다. 2024년 상반기 5,040만 달러에서 2025년 동기 3,750만 달러로 줄어들어, 회사가 공공 시장에서 점점 더 요구하는 찾기 어려운 수익성에 가까워지고 있음을 시사한다.
비아 트랜스포테이션의 2021년부터 2025년 상반기까지 매출 성장 및 순손실 감소 추이.
| 연도 | 매출 | 순손실 |
|---|---|---|
| 2021년 | 1억 달러 | 해당 없음 |
| 2024년 | 3억 3,760만 달러 | 9,060만 달러 |
| 2024년 상반기 | 1억 6,260만 달러 | 5,040만 달러 |
| 2025년 상반기 | 2억 580만 달러 | 3,750만 달러 |
820억 달러의 질문: 시장 규모와 기회
비아의 IPO 서류는 전통적인 대중교통을 훨씬 뛰어넘는 시장 기회를 보여준다. 회사는 북미와 서유럽 전역에서 서비스 가능한 가용 시장을 820억 달러로 추정하며, 더 넓은 발권 및 결제 시스템을 포함하면 2,500억 달러로 확대된다고 밝힌다. 전 세계적으로 대중교통 시장은 5,450억 달러에 달하며, 향후 5년간 연평균 5%의 성장이 예상된다.
비아의 총 가용 시장(TAM) 분석: 서비스 가능, 확장, 글로벌 시장 규모.
| 시장 부문 | 지역/범위 | 2023년 시장 규모 (USD) | 2024년 시장 규모 (USD) | 예상 시장 규모 (USD) |
|---|---|---|---|---|
| 대중교통 | 글로벌 | 2,238억 8천만 달러 | 2,481억 3천만 ~ 2,615억 달러 | 2033년까지 4,090억 달러 |
| 대중교통 | 북미 | 296억 5천만 달러 | - | 2030년까지 475억 9천만 달러 |
| 대중교통 | 서유럽 | 598억 4천만 달러 | - | 2030년까지 987억 달러 |
| 교통 발권 시스템 | 글로벌 | 102억 달러 | 123억 6천만 ~ 159억 1천만 달러 | 2032년까지 330억 달러 |
이 수치들은 낙관적인 예상치를 넘어선다. 이는 교통 인프라가 구상되고 배치되는 방식의 근본적인 변화를 나타낸다. 고정된 노선과 미리 정해진 일정의 전통적인 모델은 수요 패턴 및 운영 제약에 실시간으로 반응하는 동적이고 데이터 기반 시스템으로 대체되고 있다.
"비아가 이룬 것은 대중교통을 위한 운영 체제를 만든 것입니다." 익명을 요구한 한 지방 기술 전문가는 언급했다. "기관들은 이제 스케줄링, 배차, 결제를 위한 개별 시스템을 관리하는 대신, 단일 인터페이스를 통해 전체 운영을 조율할 수 있게 되었습니다."
지능형 계층: AI가 지방 운영을 만나다
최근 출시된 비아의 대중교통 인공지능 플랫폼인 "비아 인텔리전스(Via Intelligence)"는 비아의 가치 제안에서 가장 중요한 진화일 것이다. 이 AI 기반 시스템은 스케줄 최적화, 예측 운행 시간 분석, 승객수 모델링을 위한 도구를 제공하며, 이는 교통 기관이 자원을 할당하고 변화하는 수요 패턴에 대응하는 방식을 변화시킬 것을 약속한다.
마이크로트랜짓은 같은 방향으로 가는 승객들을 공유 차량에 함께 태우는 유연한 온디맨드 대중교통 서비스입니다. 고정된 일정이나 노선 없이 운영되며, 대신 기술과 "가상 버스 정류장"을 사용하여 실시간 승객 수요를 기반으로 효율적인 코너-투-코너(corner-to-corner) 이동을 만듭니다.
댈러스 교외의 덴턴 카운티 교통 당국은 이러한 변화를 잘 보여주는 예시다. 비아의 마이크로트랜짓 계획 도구를 사용하여 이 기관은 예산 확대 없이 월 승객 수를 5배 증가시켰는데, 이는 지능형 경로 최적화 및 수요 예측을 통해 가능한 효율성 향상을 증명한다.
이러한 성과는 지방 예산이 압박을 받고 있는 상황에서 특히 중요하다. 고정 비용과 예측 불가능한 승객 패턴에 오랫동안 제약을 받아온 교통 기관들은 인공지능이 서비스 품질을 유지하면서 측정 가능한 운영 개선을 제공할 수 있음을 발견하고 있다.
재무 구조 및 시장 포지셔닝
비아의 사업 모델은 공공 시장이 점점 더 가치를 두는 '견고하고 반복적인 수익' 특성을 반영한다. 회사 매출의 약 95%는 다년 구독 계약에서 발생하며, 사용량 기반 구성 요소는 차량 규모 및 운영량과 연동된다. 이러한 구조는 약 40%의 매출 총이익을 발생시킨다. 이는 기술 기반 서비스 요소 때문에 순수 소프트웨어 회사보다 낮지만, 전통적인 운송 사업자보다는 훨씬 높다.
회사의 고객 유지 지표는 시장 유효성에 대한 설득력 있는 이야기를 들려준다. 총 유지율은 95%를 초과하며, 순매출 유지율은 120%를 넘어선다. 이 수치들은 고객 만족뿐만 아니라 기존 관계 내에서의 지속적인 확장을 나타낸다. 신규 계약의 평균 기간은 2.3년으로, 지방 기관이 가치를 두는 동시에 투자자들이 높이 평가하는 매출 가시성을 제공한다.
순매출 유지율(NRR)은 특정 기간 동안 기존 고객으로부터 유지된 반복 매출의 비율을 측정하는 핵심 SaaS 지표입니다. 이 계산은 업그레이드 또는 교차 판매로 인한 매출 확장뿐만 아니라 다운그레이드 및 취소로 인한 매출 이탈을 차감합니다. 높은 NRR은 강력한 고객 만족도와 현재 고객 기반에서 지속 가능한 성장을 창출할 수 있는 회사의 능력을 나타냅니다.
3억 570만 달러의 잔여 수행 의무(RPO)를 보유하고 있으며, 그 중 42%가 2025년 잔여 기간 동안 인식될 것으로 예상되는 비아는 상당한 매출 백로그를 가지고 공공 시장에 진입한다. 이는 '어떤 대가를 치르더라도 성장' 모델이 외면받는 환경에서 비즈니스 지속 가능성의 중요한 지표다.
경쟁 구도: 통합 대 전문화
비아가 시장 리더십을 확보하는 과정은 전문화된 플레이어와 확고한 기존 시스템이 즐비한 복잡한 경쟁 환경을 헤쳐나가야 했다. 트라페즈(Trapeze)와 본타스(Vontas) 같은 회사들은 전통적인 특별교통수단 및 고정 노선 스케줄링 분야를 장악하고 있으며, 마사비(Masabi)와 같은 신규 진입자들은 서비스형 요금(fare-as-a-service) 분야를 이끌고 있다.
이 회사의 경쟁 우위는 단일 기능 내에서의 우수한 성능이 아니라, 통합 플랫폼 내에서 여러 기능을 통합하는 데 있다. 이러한 접근 방식은 그렇지 않으면 수많은 공급업체 간의 조정을 해야 하고 시스템 상호 운용성을 보장해야 하는 지방 조달 담당자들의 근본적인 고충을 해결해준다.
최근의 법적 승리들은 비아의 시장 입지를 강화했다. 2025년 1월, 회사는 경쟁사 라이드코(RideCo)를 상대로 한 특허 침해 소송에서 승소했으며, 배심원단은 마이크로트랜짓 운영의 핵심 구성 요소인 "가상 버스 정류장" 기술과 관련된 비아의 주장을 인정했다.
투자 고려 사항: 성장 대 수익성
비아의 IPO는 지난 10년간 기술 투자 대부분을 특징지었던 전통적인 '수익성보다 성장' 패러다임을 공공 시장이 재평가하는 시점에 이루어진다. 회사의 수익성 달성 경로는 아직 이루어지지 않았지만, 구독 기반 확대에서 운영 레버리지가 발생하면서 점점 더 명확해지는 것으로 보인다.
분석가들은 비아의 가치 평가가 2025년 예상 매출의 4.5배에서 5.5배 사이가 될 수 있다고 제안하는데, 이는 회사의 성장 궤적과 사업 모델에 내재된 마진 제약을 모두 반영한다. 이 가치 평가 프레임워크는 비아를 순수 소프트웨어 회사가 누리는 멀티플(배수)보다 낮게 위치시키면서도, 전통적인 운송 사업자와 차별화되는 반복 매출 특성과 시장 기회를 인정한다.
CEO 다니엘 라모트가 B종 주식을 통해 과반수 의결권을 유지하는 이중 클래스 주식 구조는 인수 프리미엄을 제한할 수 있지만, 회사가 장기적인 전략 목표를 추구하면서 공공 시장의 기대를 충족하는 데 운영의 연속성을 제공할 수 있다.
이중 클래스 주식 구조는 회사가 불균등한 의결권을 가진 두 가지 이상의 주식 종류를 발행하는 시스템입니다. 이 구조는 일반적으로 창립자와 같은 특정 그룹이 회사 지분의 과반수를 보유하지 않더라도 "초우량 의결권" 주식을 통해 통제권을 유지할 수 있도록 합니다.
미래 전망: 인프라 현대화의 물결
비아의 기업 공개는 선진 경제권 전반의 광범위한 인프라 현대화 움직임과 맞물려 이루어진다. 연방 및 주정부의 자금 지원 프로그램은 기존의 역량 확장보다는 기술 기반의 효율성 개선을 점점 더 우선시하고 있으며, 이는 기존 예산 제약 내에서 측정 가능한 운영 개선을 제공할 수 있는 회사에 유리한 변화이다.
IPO 수익금의 일부로 자금을 조달하는 회사의 확장 전략은 유럽 시장 침투를 심화하고 북미 지역의 판매 및 마케팅 노력을 가속화하는 것을 목표로 한다. 현재 매출의 70%가 북미에 집중되어 있는 상황에서 성공적인 국제 확장은 회사의 가용 시장을 크게 넓히는 동시에 지리적 집중 위험을 줄일 수 있다.
9월의 예상되는 바쁜 IPO 일정이 다가옴에 따라, 비아 트랜스포테이션의 기업 공개는 공공 부문의 필요와 민간 부문의 혁신이 교차하는 지점에서 운영되는 기술 기업에 대한 투자자들의 관심을 시험할 것이다. 제한된 예산 내에서 노후화된 교통 인프라를 현대화하기 위해 고군분투하는 전 세계 지방 자치 단체들에게 비아의 시장 데뷔는 통합 기술 솔루션의 유효성을 입증하는 동시에, 향후 수십 년간 도시 이동성을 정의할 데이터 기반 교통 시스템의 선구자 역할을 할 것이다.
이번 기업 공개의 성공은 궁극적으로 비아의 기술 플랫폼의 정교함보다는 고객 기반의 중추를 이루는 공공 기관에 지속적인 가치 창출을 입증하는 능력에 달려 있을 수 있다. 이는 인공지능과 클라우드 컴퓨팅 시대에도 가장 혁신적인 기술은 측정 가능한 효율성과 신뢰성으로 근본적인 인간 문제를 해결하는 것임을 상기시킨다.
투자 제안 아님