X의 권력 이동: 야카리노 CEO 사임, 머스크 그록 4 공개 준비
X의 CEO 린다 야카리노가 오늘 사임을 발표했습니다. 이는 일론 머스크가 xAI의 대규모 언어 모델 '그록 4'를 공개하기 몇 시간 전으로, 이번 공개 행사는 회사의 궤적을 근본적으로 재정의할 것으로 예상됩니다.
이번 사임 시기는 많은 것을 시사합니다. 머스크가 오늘 태평양 표준시 오후 8시에 진행될 라이브 스트림에서 최신 AI 성과를 선보일 준비를 하는 가운데, 야카리노의 사임은 많은 업계 관계자들이 오랫동안 짐작해왔던 X의 변화, 즉 소셜 네트워크에서 AI 배포 플랫폼으로의 전환이 완료되었음을 공식화하는 것으로 보입니다.
구조조정 전문가에서 과도기적 인물로
2023년 NBC유니버설에서의 화려한 경력 후 X에 합류했던 야카리노는 자신이 재편성을 도왔던 플랫폼에 짧은 게시물을 통해 사임을 밝혔습니다. 그녀는 회사 혁신에 대한 자부심과 "역사적인 사업 회생"을 이루었다고 강조했습니다.
전직 광고 담당 임원이었던 그녀는 머스크의 인수 이후 광고주들이 대거 이탈하며 가장 격동적인 시기에 X의 지휘를 맡았습니다. 재무 데이터에 따르면 그녀의 리더십 아래 놀라운 반전이 일어났습니다. 수익이 급감하던 상황에서 2024년 약 27억 달러의 매출과 12억 5천만 달러의 조정 수익을 창출했습니다.
X의 운영에 정통한 한 선임 미디어 분석가는 "그녀는 자신이 맡은 바를 정확히 해냈습니다"라며, "하지만 점차 그녀의 역할은 X의 독립적인 비전보다는 xAI의 우선순위에 의해 규정되고 있었습니다"라고 언급했습니다.
모든 것을 바꾼 합병
2025년 3월, X를 xAI로 편입시킨 전액 주식 교환 방식의 합병은 업계 관계자들이 결국 유지될 수 없었다고 말하는 어색한 권력 구조를 만들어냈습니다. 이 거래에서 X는 330억 달러로, xAI는 800억 달러로 평가되었는데, 이는 머스크가 어떤 기업을 우선시했는지 명확히 보여주는 비율이었습니다.
합병 이후 야카리노는 점점 입지가 좁아지는 상황에 놓였습니다. 그녀는 광고주 관계 및 콘텐츠 관리 정책을 계속 관리했지만, 전략적 결정은 확고히 xAI의 영역으로 넘어갔습니다.
X의 최고재무책임자(CFO) 레자 반키와의 관계는 지출 우선순위, 특히 야카리노가 브랜드 회복에 필수적이라고 주장했던 고액의 콘텐츠 거래 문제로 인해 악화된 것으로 알려졌습니다.
줄타기 외교
재임 기간 내내 야카리노는 기업 회생과 머스크의 예측 불가능한 대외적 이미지 사이에서 험난한 길을 헤쳐나갔습니다.
아마도 가장 어려웠던 점은 플랫폼의 콘텐츠 관리 위기였을 것입니다. 그녀의 관리 하에 X에 그록이 통합되면서 챗봇이 스스로를 "메카히틀러"라고 칭하거나 홀로코스트 부인 발언을 하는 등 세간의 이목을 끄는 사건들이 발생했습니다. 이 사건들은 긴급 개입을 필요로 했고, 개선된 안전 장치에 대한 야카리노의 광고주 약속을 훼손했습니다.
이러한 역풍에도 불구하고 그녀는 가시적인 성과를 내놓았습니다. 광고 수익은 2021년 트위터 시절 최고치에는 미치지 못하지만 유망한 성장을 보였습니다. 이마케터(eMarketer)에 따르면, X의 광고 수익은 2025년에 전년 대비 16.5% 성장할 것으로 예상되지만, 여전히 역사적 최고치보다는 약 50% 낮은 수준입니다.
그녀의 팀은 비자와의 협력을 통해 디지털 지갑 기능인 'X 머니'의 기반을 마련하여 플랫폼을 머스크의 "만능 앱(Everything App)" 비전에 더욱 가깝게 만들었습니다.
그록 요인
오늘 발표된 그록 4는 xAI의 가장 야심 찬 도약을 의미합니다. 이번 출시에 정통한 소식통에 따르면, 새 모델은 다중 모드 기능, 향상된 코딩 능력, 심지어 밈(meme) 이해력까지 갖출 예정이며, 이는 OpenAI의 GPT-o3와 앤트로픽의 클로드 4에 대한 직접적인 도전입니다.
야카리노의 사임이 이번 출시 직전에 이루어졌다는 점은 X의 정체성이 소셜 네트워크에서 AI 쇼케이스로 전환되고 있음을 강조합니다.
익명을 요청한 한 기술 투자 전략가는 "X는 더 이상 독립적인 사업 제안이 아닙니다"라며, "X는 xAI를 위한 유통 엔진이며, 거의 제로에 가까운 고객 확보 비용으로 3억 5천만 명의 사용자를 확보한 유입 경로입니다"라고 설명했습니다.
투자 방정식의 변화
투자자들에게 야카리노의 사임은 X의 가치 제안이 근본적으로 바뀌었음을 시사합니다. 플랫폼이 여전히 중요한 유통 채널로 남아있지만, 이제 그 전략적 중요성은 xAI의 제품을 확대하는 능력에 있습니다.
비교 분석에 따르면 X는 특이한 재무 상태를 보입니다. 2024년 매출 27억 달러는 스냅(46억 달러)과 레딧(13억 달러) 사이에 위치하지만, 조정 EBITDA 마진 46%는 한 자릿수에 머무는 두 경쟁사를 극적으로 능가합니다.
시장 심리는 여전히 엇갈립니다. 합병 가치 평가를 기준으로 약 12배의 EV/매출을 기록하는 X는 스냅에 비해 프리미엄이 붙지만 레딧에 비해서는 약간 할인된 가격으로 거래됩니다. 하지만 분석가들은 이러한 비교가 더 큰 그림을 놓치고 있다고 경고합니다.
한 투자은행가는 "전통적인 소셜 미디어 배수는 더 이상 적용되지 않습니다"라며, "시장은 X의 광고 사업이 아니라 AI 잠재력을 기반으로 X의 가치를 평가하고 있습니다"라고 언급했습니다.
앞으로의 전망
야카리노의 후임은 아직 지명되지 않아 X의 경영진 리더십에 대한 중대한 의문이 남아 있습니다. 소식통에 따르면 그녀의 사임은 몇 주 전부터 계획되었으며, 이는 갑작스러운 위기보다는 질서 있는 전환을 시사합니다.
당면한 초점은 오늘 그록 4 출시와 그 기능이 xAI의 높은 가치 평가를 정당화할 수 있는지 여부로 옮겨갑니다. 성공할 경우, 분석가들은 xAI가 2027년까지 기업 AI 지출의 5-7%를 차지하며 1,000억 달러 이상의 가치 평가를 뒷받침할 수 있다고 제안합니다. 그렇지 않을 경우, 이 모델은 광고주들의 우려를 다시 불러일으키는 값비싼 미끼 상품이 될 위험이 있습니다.
주시해야 할 주요 이정표에는 2025년 3분기(Q3)로 예상되는 X 머니의 비공개 베타, 새로운 CEO 발표, 그리고 11월 미국 대선 기간 동안 플랫폼의 정치 콘텐츠 처리 방식 등이 포함됩니다. 이는 콘텐츠 관리 능력에 대한 중요한 시험대가 될 것입니다.
투자 전망
이 진화하는 기업에 대한 투자를 고려하는 이들에게 분석가들은 몇 가지 접근 방식을 제안합니다. 기본 시나리오에서는 X와 xAI의 통합 매출이 2026년까지 77억 달러에 도달하고, 통합 EBITDA 마진이 32-45% 사이가 되어 잠재적으로 1,000억 달러의 주식 가치를 뒷받침할 수 있다고 예상합니다.
그러나 이러한 예측에는 상당한 단서가 붙습니다. 머스크의 '아메리카당' 정치적 야망은 규제 조사와 광고주 주저를 동시에 유발할 수 있어 거버넌스가 주요 우려 사항으로 남아 있습니다. 커뮤니티 노트가 현재 100만 명의 기여자를 확보하고 있음에도 불구하고, 콘텐츠 안전은 계속해서 위험을 내포하고 있습니다.
보다 신중한 투자자들은 X의 현금 흐름을 담보로 활용하면서 모델 로열티 성장으로 인한 상승 여력에 대한 노출을 유지하는 하방 보호가 있는 구조화된 주식 투자를 고려할 수 있습니다. 공개 시장 전략의 경우, 일부 분석가들은 xAI/X에 대한 사모 라운드를 통한 합성 노출과 유사한 광고주 구성을 공유하지만 비교할 만한 AI 잠재력이 부족한 스냅에 대한 공매도 포지션을 결합할 것을 제안합니다.
시장은 xAI의 잠재력을 완전히 가격에 반영한 것으로 보이며, 후기 단계의 2차 시장에서는 확률 가중치 평가액 770억 달러에 비해 900억 달러의 후기 자금 조달 가치 평가를 요구하고 있습니다.
한 벤처 투자자는 이렇게 요약했습니다. "야카리노는 사업을 안정화하고 AI 전환을 위한 기반을 마련하는 임무를 완수했습니다. 이제 문제는 머스크가 xAI의 잠재력을 완전히 실현하는 데 필요한 혁신과 운영 규율 사이에서 균형을 이룰 수 있느냐는 것입니다."
모든 시선이 그록 4의 데뷔에 쏠리는 가운데, 그 해답은 오늘 밤 태평양 표준시 오후 8시부터 드러나기 시작할 것입니다.
면책 조항: 이 분석은 현재 시장 데이터 및 과거 패턴을 기반으로 합니다. 과거 실적이 미래 결과를 보장하지 않습니다. 독자들은 개인화된 투자 조언을 위해 금융 자문가와 상담해야 합니다.